Private Credit: Stresstest für den Kreditboom

Der Markt ist in einen Kreditzyklus eingetreten, in dem sich die Qualität der Finanzierungen aus den Boomjahren erstmals unter deutlich schwierigeren Bedingungen zeigt. Besonders sichtbar wird das bei börsennotierten Business Development Companies, kurz BDCs. Nach einer Analyse der "Financial Times" stieg der Anteil der "Non-Accrual-Kredite" bei den 20 größten börsennotierten BDCs im zweiten Quartal im Median auf 2,8 % der Anschaffungskosten. Ende März waren es noch 2,0 %.

Bei Non-Accrual-Krediten rechnet der Fonds nicht mehr mit den regulären vertraglichen Zinszahlungen oder der Kreditnehmer hat diese bereits eingestellt. Die Quote erreichte damit laut der FT-Auswertung von Daten des Anbieters Solve wieder ein Niveau wie zuletzt 2017, als die Branche noch Kreditausfälle infolge des Ölpreisverfalls verarbeitete.

Auch andere Kennzahlen zeigen höheren Stress im System. So meldete Fitch Ratings für Juli 2026 eine Ausfallrate von 9,5 % in seinem US-Private-Credit-Universum, nach 9,4 % im Juni und 6,9 % im Juli 2025. Fitch bezeichnete das Niveau als Rekord.