PHILIP MORRIS - Die unterschätzte Megatrend-Aktie?

• Philip Morris Internat. Inc. - WKN: A0NDBJ - ISIN: US7181721090 - Kurs: 177,980 $ (NYSE)

Geraucht wird weiterhin, nur eben in allen möglichen Formen: erhitzt, verdampft oder in kleinen weißen Pouches unter der Lippe.

Analysten durchweg vom Geschäftsmodell überzeugt

Philip Morris International (PMI) dürfte im zweiten Quartal erneut mit robusten Ergebnissen überzeugen. Analyst Simon Hales von Citi erhöhte sein Kursziel für die Aktie heute von bislang 188 USD auf nun 200 USD und bestätigte seine Kaufempfehlung.

Für das abgelaufene Quartal rechnet Hales mit einem organischen Umsatzwachstum (OSG) von +7 % sowie einem operativen Ergebniszuwachs (OI) von +11 %, was jeweils im Rahmen der Unternehmensprognosen liegt. Beim bereinigten Gewinn je Aktie erwartet Citi 1,86 USD – und damit einen leichten Übertreffer gegenüber der avisierten Spanne von 1,80 bis 1,85 USD.

„PMs Q2-Ergebnisse sollten erneut eine beeindruckende operative Stärke in allen Geschäftsbereichen zeigen“, kommentierte Hales. Insbesondere rechnet er mit starken Volumina bei ZYN, gestützt durch die seit Ende März wieder anlaufenden Kapazitäten. Auch bei IQOS und dem traditionellen Tabakgeschäft erwartet Citi eine solide Entwicklung.

Für das Gesamtjahr dürfte das Management laut Hales seine Prognose für organisches Umsatz- und das Wachstum für das operative Ergebnis bestätigen. Aufgrund jüngst positiver Währungsentwicklungen könnte jedoch die Spanne des erwarteten bereinigten EPS auf 7,45 bis 7,58 USD (zuvor 7,36 bis 7,49 USD) angehoben werden. Citi liegt am oberen Ende mit einer Schätzung von 7,58 USD, während der Konsens bei 7,49 USD liegt.

Neben Citi haben zuletzt weitere Banken ihre positiven Einschätzungen für Philip Morris zuletzt bekräftigt. So initiierte Jefferies-Analyst Andrei Andon-Ionita die Coverage mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 220 USD. „Wir glauben, dass Philip Morris das Wachstum im Segment Heated Tobacco sowie bei oralen Nikotinprodukten weiterhin anführen wird“, so Andon-Ionita. Im Vergleich zu Nahrungsmittel- und Konsumgüter-Bluechips sei die Aktie trotz ihres Prämien-Bewertungsniveaus im Tabaksektor nicht teuer und biete überdurchschnittliches Umsatz- und Gewinnwachstum sowie hohe Cash-Rückflüsse für Aktionäre.

Auch Stifel-Analyst Matthew Smith bestätigte nach dem Europe Focus Event des Konzerns seine Kaufempfehlung mit einem Zielkurs von 186 USD. Er hob hervor, dass Europa künftig rund ein Drittel des Wachstums der rauchfreien Produkte tragen dürfte. „Wir sind positiv gestimmt hinsichtlich der Multi-Kategorie-Strategie von PMI in Europa, die über Heated Tobacco hinausgeht und verstärkt auf Produkte wie VEEV E-Vapor und ZYN setzt“, so Smith nach Gesprächen mit dem europäischen Managementteam.

Fazit: Im Branchenvergleich kommt die Philip-Morris-Aktie mit einem KGV von 24 sehr teuer daher. BAT und Altria kommen beide nur auf 10 bis 11. Dennoch, PMI wächst, und das bekommen die anderen eben nicht hin. Damit ist der Aufschlag gerechtfertigt. Die jüngste Rally ging doch recht schnell vonstatten. Eine Korrektur ist überfällig. Auf mittlere Sicht dürfte die Aktie aber noch wesentlich höhere Kurse sehen können. Die Papiere bleiben grundsätzlich kaufenswert.

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