Pause auf hohem Niveau, Analyse: Resolute

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 1.230 auf 1.237 $/oz an, fällt aber zum Handelsschluss wieder auf 1.232 $/oz zurück. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.232 $/oz um etwa 1 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien neigen weltweit zu leichten Gewinnmitnahmen, bestätigen aber weiterhin den aktuell stabilen Aufwärtstrend des Gesamtmarkts.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Auftragseingänge für Werkzeugmaschinenbauer erhöhen sich im Juniquartal um 71 % (Vorjahresvergleich).

Einzelhandel steigert den Umsatz im Juni um 4,7 % (Vorjahresvergleich).

EU-erhöht die Hilfe für Pakistan auf 0,115 Mrd Euro. Die EU-Kommission stellt zusätzlich 0,03 Mrd Euro zur Verfügung und will jetzt mit 0,07 Mrd Euro helfen. Dazu addieren sich die Hilfen aus den Haushalten der einzelnen EU-Staaten auf 0,045 Mrd Euro.
Kommentar: Für die Rettung einzelner Banken wurde das Tausendfache aufgebracht.

Chinas Goldproduktion erhöht sich im Juni auf 31,9 t. In der 1. Jahreshälfte wurden damit insgesamt 159,2 t gefördert, was einem Anstieg um 8,7 % entspricht (Vorjahresvergleich).

Iran importiert in den ersten 4 Monaten 2010 mit 23 t mehr Gold als im gesamten Vorjahr mit 22 t.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis legt der Goldpreis im aktuellen Aufwärtstrend eine Pause ein (aktueller Preis 30.890 Euro/kg, Vortag 30.908 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.

Silber gibt erneut nach (aktueller Preis 18,25 $/oz, Vortag 18,46 $/oz). Platin fällt zurück (aktueller Preis 1.517 $/oz, Vortag 1.538 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 483 $/oz, Vortag 489 $/oz). Die Basismetalle gegen die im Tagesverlauf gesehenen Gewinne wieder ab um schließen um etwa 1 % leichter.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 0,9 % oder 1,6 auf 179,3 Punkte. Bei den Standardwerten gibt Iamgold 2,5 % nach. Bei den kleineren Werten fallen Lake Shore 4,0 %, Avion 3,4 % und Cadan 3,3 %. Gegen den Trend ziehen Vista 14,5 %, Petaquilla 8,7 %, Yukon-Nevada 8,5 % (Vortag +15,7 %), Osisko 7,8 %, Gammon Gold 7,3 %, Gold Wheaton 7,0 % und Anatolia 4,4 % an. Bei den Silberwerten verbessert sich Coeur d’Alene 4,2 %.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. Harmony gibt 1,4 % nach.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen A1 Minerals 20,0 %, Tanami 5,3 % und Perseus 3,9 %. Apex fallen 5,0 % und Medusa 4,9 %. Bei den Explorationswerten ziehen Castle 16,2 %, Azumah 10,9 % und Integra 4,9 % an. Bei den Basismetallwerten geben Kagara 3,8 % und Perilya 3,5 % nach.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verliert 0,5 % auf 117,45 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 3 (3) von 46 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen A1 Minerals (+20,0 %), Castle (+16,2 %), Azumah (+10,9 %) und Integra (+4,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Apex (-5,0 %) und Medusa (-4,9 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den xau-Goldminenindex leicht zulegen können.

In der Auswertung zum 31.07.10 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,4 % und kann sich wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (-10,4 %) halten. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 16,8 % im Vergleich zum xau-Index (+10,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 14 von 19 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Juli_10%20D.pdf abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Juni 2010: -4,4 % (xau-Index -10,4 %)
Gesamt 2010: +16,8 % (xau-Index +10,7 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 15 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet auch am Donnerstag eine relativ ruhige Geschäftsentwicklung. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen und Barren in allen Größen sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und die australischen 1 kg-Münzen. Bitte beachten Sie unsere heutige Sonderaktion 1 oz Maple Leaf Gold. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 4 Käufer weiterhin relativ hoch. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

20.08.10 Resolute (AUS, Kurs 0,835 A$, MKP 334 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) einen Rückgang der Goldproduktion auf 80.990 oz. Für das Geschäftsjahr 2009/10 addiert sich die Produktion damit auf 352.303 oz. In der Golden Pride Mine in Tansania wurden 34.651 oz (41.199 oz) bei Nettoproduktionskosten von 532 $/oz (505 $/oz) gewonnen. In der australischen Ravenswood Mine erreichte die Produktion 28.161 oz (33.182 oz) bei Nettoproduktionskosten von 811 $/oz (698 $/oz). Die Produktion in der Syama Mine (Resolute Anteil 80 %) in Mali erhöhte sich von 17.336 oz auf 18.178 oz (Resolute Anteil) und bleibt weit hinter der angestrebten Jahresrate von 200.000 oz zurück. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 714 $/oz (594 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.031 $/oz (1.008 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 414 auf 317 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte der operative Gewinn 11,7 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 14,1 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,7 Jahre (8,5 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 14,3 Jahre. Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekte mit nachgewiesenen Ressourcen. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe verringerte sich von 218.000 auf 155.000 oz und deckt noch einen Produktionszeitraum von 0,5 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 104 auf 112 Mio A$ oder 657 $/oz (431 $/oz). Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 27,2 Mio A$ (12,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 332,1 Mio A$ (335,8 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind der schleppende Produktionsbeginn im Syama Projekt, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und den umfangreichen Krediten sowie das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute bei einer jährlichen Produktion von 300.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde das KGV auf 5,6 zurückfallen. Wegen der massiven Probleme im Syama Projekt, der kurzen restlichen Lebensdauer der Reserven der Golden Pride Mine und den Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und der hohen Kreditbelastung stellen wir unsere Kaufempfehlung zurück und stellen Resolute vorläufig auf „Beobachten“.

Empfehlung: Beobachten, aktueller Kurs 0,835 A$. Resolute wird auch in Frankfurt notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 11.02.10 bei 0,975 A$).

© Martin Siegel
www.goldhotline.de