Noch knapp 100% bis zum Kursziel

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Das ehemalige Telematik-Unternehmens GAP AG (DE0005801500; akt. Kurs: 0,64 EUR) kann auf eine erfolgreiche Hauptversammlung zurückblicken. Die von der Verwaltung vorgeschlagenen Massnahmen, vor allem bzgl. des Joint-Ventures mit der skandinavischen TJ Group, wurden mit grosser Mehrheit angenommen. Gegenüber der Version, wie sie Vorstand Markus Ernst und Aufsichtsrat Jörg Ott im Gespräch mit uns angekündigt hatten (BetaFaktor.info 30/04b), ergaben sich zwar einige Änderungen bzgl. der Anteilshöhe an den operativen Töchtern. So wird GAP nun zunächst 50% an den Gesellschaften halten, je 25% liegen bei Globalware und der TJ Group. Auch bei der Gewinnprognose sind die Eisenacher etwas vorsichtiger geworden, zumindest für 2005. Bei 16,2 Mio. EUR Umsatz sollen nun 1,7 Mio. EUR EBITDA erwirtschaftet werden, das Ergebnis soll bei 1,2 Mio. EUR liegen (die Minderheitenanteile müssen auch noch berücksichtigt werden). Wir gehen aber davon aus, dass mittelfristig (also ab 2006) die avisierten 15% Umsatzrendite erreicht werden sollen.
Die Abweichung vom ursprünglichen Plan hat auch eine zweite Medaille. So liegt die Aktienzahl nach auf der HV beschlossenen Kapitalmassnahmen nur bei 7,4 Mio., was einem Börsenwert von 4,7 Mio. EUR entspricht. (Wir gingen zunächst von der doppelten Zahl aus.) Letztlich ist das aber aus Bewertungssicht egal, da so auch nur der Gewinn zur Hälfte konsolidiert werden kann, bzw. die Minderheitenanteile abgezogen werden müssen.
Akute Fantasie entsteht aus kurzfristig anstehenden Bar-Kapitalerhöhungen. Wie wir hören, dürfte es dazu kurzfristig News geben. Bedenken Sie, dass unter 1 EUR keine Aktien ausgegeben werden können!
Ausser uns hat praktisch noch niemand über die Story berichtet - der Wert wurde auch wegen der unangenehmen Historie rund um die Adori AG gemieden. Das könnte sich aber schon bald ändern. Bisher liegen Sie über 20% vorne, wir bleiben bei einem Kursziel von knapp 1 EUR.