Nice-Letter 48/00

MusicMusicMusic: immer noch überbewertet

Am vergangenen Montag gehörte das amerikanische Unternehmen MusicMusicMusic zu den Highflyern am Neuen Markt. In der Spitze legte der Wert 40 % zu. Was war geschehen? Das Unternehmen wartete mit der Meldung auf, man habe einen Mio.-Deal in der Pipeline. Ganz lapidar hiess es, dass Future Shop, Kanadas grösster Einzelhändler für Computer und Verbrauchselektronik, auf MusicMusicMusic setze. Dass es in dieser Adhoc-Meldung jedoch nur um eine Absichtserklärung handelt, ging dabei gänzlich unter. Das Umsatzvolumen soll sich laut Unternehmen auf 2 Mio. USD belaufen - mit einer Laufzeit von 29 Monaten. Der Mio.-Auftrag schrumpft auf Jahressicht damit schnell zusammen. Ende September veröffentlichte das Unternehmen seine Halbjahreszahlen. 419.000 USD Umsatz konnten in diesem Zeitraum erzielt werden, selbstredend, dass auch ein Verlust von 2,8 Mio. USD hängen blieb. Noch zum IPO im letzten Jahr wollten man bis Geschäftsjahresende (31. Januar 2001) 17 Mio. EUR erzielen. Bis heute wurde diese Zahl nicht korrigiert. Derzeit wird das Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von rund 10 Mio. EUR bewertet. Selbst bei einem 100 %-Umsatzanstieg im zweiten Halbjahr käme MusicMusicMusic auf maximale Erlöse von 1,3 Mio. EUR - mithin ein 2000er KUV von knapp 8. Für ein Unternehmen mit dünnem Potenzial und wenig Fantasie einfach zu viel. Setzt man ein gerade noch vertretbares KUV von maximal 1 an, errechnet sich ein Aktienkurs von nur noch 20 EUR-Cent - knapp ein Achtel des derzeitigen Kurses.

Unsere Meinung: Anfang August rieten wir bei MusicMusicMusic, nicht ins fallende Messer zu greifen (NICE*Letter 32/00). Selbst die liquiden Mittel von 7 Mio. USD lassen keinen Hoffnungsschimmer zu. Hier macht sich der Eindruck breit, ein notiertes Unternehmen tot laufen zu lassen - Finger weg.