NEMETSCHEK - Mehr Chancen als Risiken durch gesunkenen Aktienkurs

• Nemetschek SE - WKN: 645290 - ISIN: DE0006452907 - Kurs: 51,540 € (XETRA)

Große Überraschungen zeigen sich in den bislang veröffentlichten Finanzkennzahlen von Nemetschek nicht. Als solide Punktlandung kann man diese wohl am besten bezeichnen.

Der Konzernumsatz stieg um 17,7 Prozent auf 801,8 (Vorjahr 681,5) Mio. EUR. Der währungsbereinigte Zuwachs von 12,1 Prozent lag damit am unteren Ende der Prognosespanne von 12 bis 14 Prozent. Das Wachstum wurde dabei sowohl organisch als auch durch Akquisitionen getrieben. Genaue Zahlen dazu liegen jedoch noch nicht vor.

Das EBITDA wurde um 15,8 Prozent auf 257,0 (VJ 222,0) Mio. EUR erhöht, woraus sich eine EBITDA-Marge von 32,0 Prozent ergibt. Die Guidance lag bei 32 bis 33 Prozent. Im Vorjahr stellte sich die Marge noch auf 32,6 Prozent.

Im vierten Quartal erlöste Nemetschek 203,8 (VJ 187,9) Mio. EUR bei einem EBITDA von 55,7 (VJ 61,7) Mio. EUR. Die Marge fiel im Zeitraum von Oktober bis Ende Dezember mit 27,3 (VJ 32,8) Prozent schwächer aus. Nach Unternehmensangaben ist die vor allem der zunehmenden Umstellung des Geschäftsmodells auf Software-as-a-Service-Angebote und Abo-Modelle geschuldet. Die sich abkühlende Baubranche dürfte auch ihren Anteil dazu beigetragen haben.

Interessante Erweiterung des Geschäftsmodells

Nemetschek hat mit dem Segment Media inzwischen aber noch ein zweites Standbein. In diesem Geschäftsbereich bietet das Unternehmen über die Tochter Maxon 3D-Animations- und Simulationssoftware für die Film- und Videospielbranche an. Vom Umsatz her ist dieser Bereich zwar (noch) deutlich kleiner als der angestammte Bereich Build und Design, verzeichnet aber ein stärkeres Wachstum und bringt höhere Margen. Man darf auf die Veröffentlichung des Geschäftsberichts am 23. März gespannt sein, aus dem dann die Entwicklung der einzelnen Segmente hervorgeht.

Fazit: Nemetschek ist nach wie vor eines der Top-Unternehmen auf dem deutschen Kurszettel, welches als Marktführer auch weiterhin überproportional von der zunehmenden Digitalisierung der Baubranche profitieren wird. Durch die sich abkühlende Baukonjunktur in den letzten Monate kam auch die Nemetschek-Aktie stark unter die Räder. Für langfristig agierende Investoren bietet sich dadurch aber eine durchaus interessante Einstiegschance. Für einiges an Fantasie sorgt zudem die Ausweitung des Geschäftsmodells auf den neuen und sehr margenstarken Media-Bereich.

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