Morgan Stanley sieht bei diesem Small Cap viel Potenzial

• BEFESA S.A. - WKN: A2H5Z1 - ISIN: LU1704650164 - Kurs: 25,000 € (XETRA)

Analyst Adahna Ekoku verweist in seiner Begründung auf eine überzeugende operative Entwicklung in den vergangenen Quartalen sowie eine deutlich verbesserte Ergebnisvisibilität für die kommenden Jahre.

Die Gewinnerwartungen haben sich aufgehellt

Nach der im November erfolgten Neubewertung hätten sich die Gewinnprognosen seitdem spürbar aufgehellt, stellt der Analyst fest. Insbesondere die umfangreiche Zinkpreisabsicherung zu vorteilhaften Preisniveaus stütze die Planungssicherheit für 2025 und 2026. Morgan Stanley liegt mit seinen aktualisierten EBITDA-Schätzungen nun rund 5 % über dem Konsens.

Zudem hebt Ekoku die solide Finanzstruktur und die starke Cashflow-Generierung hervor. Bei Investitionen von maximal 100 Mio. EUR jährlich und einem erwarteten mittelfristigen EBITDA von rund 280 Mio. EUR errechnet sich laut Analyse ein durchschnittlicher Mittelbedarf von etwa 160 Mio. EUR pro Jahr für den Zeitraum 2025 bis 2027. Dies entspreche einer durch den Zyklus hindurch stabilen Free-Cashflow-Rendite von rund 11 %, die eine rasche Rückführung der Verschuldung in den von Befesa angestrebten Zielkorridor von 2,0 bis 2,5 Mal EBITDA bis spätestens zum zweiten Quartal 2025 ermögliche.

„Unsere Basisannahmen für die Free-Cashflow-Rendite von 6 % für 2025 und 12 % für 2026 sind attraktiv – mehr als doppelt so hoch wie bei den meisten Vergleichsunternehmen im Metall- und Dienstleistungssektor“, so Ekoku. Die Bewertung erscheine vor diesem Hintergrund günstig, zumal ein strukturell eingeschränktes Minenangebot das Risiko von Preisrückgängen bei den Rohstoffen deutlich begrenze.

Fazit: Befesa präsentiert sich operativ und finanziell gut aufgestellt und dürfte überproportional von einer konjunkturellen Erholung profitieren. Angesichts der moderaten Bewertung erscheint die Aktie derzeit attraktiv. Anleger können aufspringen. Ein Stoppkurs bietet sich zwischen 23 und 24 EUR an.

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