BEFESA – Kurs bald auf Allzeittief?

• BEFESA S.A. - WKN: A2H5Z1 - ISIN: LU1704650164 - Kurs: 27,620 € (XETRA)

Befesa ist ein Unternehmen, das sich auf das Management und Recycling von Industrieabfällen spezialisiert, insbesondere auf Stahl- und Aluminiumschrott, um nachhaltige Lösungen für die Metallindustrie anzubieten.

Deutsche Bank nur „Neutral“

Die Deutsche Bank nimmt die Aktie heute mit einem Kursziel von 32 EUR und einer „Halten-Empfehlung“ in ihr Coverage auf. Der MDax-Wert steht seitdem deutlich unter Druck und gibt rund 7 Prozent ab. Die Analysten zeigen sich vom Geschäftsmodell und dem Marktwachstum des Recyclers angetan und erwarten auch in den kommenden Jahren ein anständiges Wachstum. Die Normalisierung der Zink- und Aluminiumpreise fällt allerdings mit steigenden Energiekosten zusammen, was die Margen aufgrund der Hochlaufphase schmälern soll.

Damit ergibt sich für die Analysten in naher Zukunft ein schwächeres Renditeprofil. Das belastet den Aktienkurs bereits seit geraumer Zeit. Morgan Stanley stufte die Aktie heute leicht im Kursziel ab und rät ebenfalls weiter zum Halten der Papiere. Anleger reagieren nahezu panisch. Die Baisse im Nebenwerte-Sektor ist an solchen Tagen richtig greifbar; es gibt von Käuferseite kaum mehr Gegenwehr.

Erst gestern äußerte sich Berenberg noch relativ bullisch und hat das Kursziel von 45 EUR bestätigt. Im kommenden Jahr stellen sich die Aussichten schon wieder positiver dar. Das Unternehmen sei bei den Zinkpreisen stärker gehedgt, und die Kosten für Kokskohle dürfen sinken.

Fazit: Die ganze Zyklik der Rohstoffmärkte drückt sich gut im Chartbild von Befesa aus. Bei rund 1,1 Mrd. EUR Börsenwert liegt der Unternehmenswert bei ca. 1,7 Mrd. EUR. Die Verschuldung mit gut dem dreifachen EBITDA geht noch in Ordnung. Seit dem Börsengang hatte Befesa noch nie zuvor ein so niedriges Kurs-Umsatz-Verhältnis wie heute. Anleger warten aber besser noch ab, bis sich ein Boden im Chart findet. Die Aktie ist grundsätzlich spannend.

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