MORGAN STANLEY - Flaute im ersten Quartal

• Morgan Stanley - WKN: 885836 - ISIN: US6174464486 - Kurs: 89,850 $ (NYSE)

Mit einem Quartalsumsatz von 14,50 Mrd. USD wurde der Vorjahreswert von 14,80 Mrd. USD zwar nicht ganz erreicht. Die Konsensschätzungen der Analysten von 14,03 Mrd. USD wurden hingegen übertroffen. Der Quartalsgewinn in Höhe von 2,98 Mrd. USD lag um knapp 19 Prozent unter dem Gewinn aus dem ersten Quartal 2022, als 3,67 Mrd. USD verdient worden sind. Das Ergebnis pro Morgan Stanley-Aktie stellte sich auf 1,70 (VJ 2,02) USD. Damit wurden die Analystenschätzungen von 1,62 USD knapp geschlagen. Die Eigenkapitalrentabilität lag per Ende März bei 12,4 (VJ 14,7) Prozent.

Wealth Management legt zu

Im Segment Wealth Management stiegen die Erlöse auf 6,56 (VJ 5,94) Mrd. USD. Dies lag vor allem an den gestiegenen Zinsen, die zu einem Zinsergebnis von 2,16 (VJ 1,54) Mrd. USD führten. Das Vorsteuerergebnis in Höhe von 1,7 (VJ 1,6) Mrd. USD führte zu einer Marge von 26,1 (26,9) Prozent. Der Zufluss neuer Mittel belief sich auf 109,6 (VJ 142,0) Mrd. USD.

Im Bereich Institutional Securities musste hingegen ein Rückgang der Erlöse auf 6,80 (VJ 7,66) Mrd. USD ausgewiesen werden. Das Investment Banking steuerte 1,25 (VJ 1,63) Mrd. USD bei. Hier machte sich negativ bemerkbar, dass es im ersten Quartal weniger Börsengänge und M&A-Transaktionen gab. Der Wertpapierhandel war mit Erlösen von 5,31 (VJ 6,10) Mrd. USD ebenfalls schwächer was an geringeren Handelsvolumina lag. Der Vorsteuergewinn ging in diesem Segment auf 1,9 (2,8) Mrd. USD zurück.

Das dritte Geschäftssegment Investment Management kam auf Einnahmen von 1,29 (VJ 1,34) Mrd. USD. Das Vorsteuerergebnis ging um 27 Prozent auf 166 (VJ 228) Mio. USD zurück. Der Rückgang der Assets under Management auf 1,36 (VJ 1,45) Billionen USD lag zum einen an Mittelabflüssen und zum anderen an niedrigeren Asset-Preisen.

Die vorgeschlagene Quartalsdividende pro Aktie liegt mit 0,78 (VJ 0,70) USD auf dem Niveau des vierten Quartals 2022. Außerdem flossen im ersten Quartal gut 1,5 (VJ 2,9) Mrd. USD durch Aktienrückkäufe zurück an die Aktionäre.

Fazit: Ähnlich wie beim Konkurrenten Goldman Sachs haperte es auch bei Morgan Stanley vor allem im Investment Banking und im Wertpapierhandel. Die Morgan Stanley-Aktie notiert aktuell etwa 3 Prozent schwächer bei 87 USD. Die Analysten von Jeffries haben ihre Kauf-Empfehlung bekräftigt und sehen das Kursziel bei 112 USD. Meiner Meinung nach gibt es derzeit interessantere und lukrativere Investments als Bankaktien.

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