Buffett verbuchte 2018 Kursverluste im zweistelligen Milliardenbereich

Das miserable Börsenjahr 2018 hat auch bei US-Starinvestor Warren Buffett Spuren hinterlassen. Die von Buffett geführte Beteiligungsholding Berkshire Hathaway hat im vergangenen Jahr einen deutlichen Gewinnrückgang verbucht, wie aus dem am Samstag veröffentlichten Geschäftsbericht hervorgeht. Unter dem Strich belief sich der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn auf nur noch 4,0 Milliarden Dollar, nach einem Gewinn von noch 44,9 Milliarden Dollar im Vorjahr. Der Vorsteuergewinn ging von 23,8 Milliarden Dollar auf 4,3 Milliarden Dollar zurück.

Neben Effekten durch die Steuerreform von US-Präsident Donald Trump, die im Vorjahr den Gewinn künstlich nach oben getrieben hatten, belasteten 2018 vor allem unrealisierte Kursverluste in Höhe von 20,6 Milliarden Dollar den Gewinn. Eine neue Regel in den US-Rechnungslegungsstandards GAAP erfordert erstmals für das Jahr 2018, dass auch unrealisierte Kursverluste im Nettogewinn berücksichtigt werden müssen. Buffett selbst hatte dies bereits vor einem Jahr kritisiert, weil seiner Ansicht nach der Nettogewinn dadurch jede Aussagekraft verliert. Die neue Regel führe zu "wilden und kapriziösen Schwankungen" beim Nettogewinn, so Buffett. Als langfristiger Investor setzt Buffett auf den Wertzuwachs seiner Beteiligungen oftmals über Jahrzehnte und hält kurz- bis mittelfristige Kursveränderungen für nicht prognostizierbar.

Im vierten Quartal, als an den US-Börsen die stärksten Kursverluste verzeichnet wurden, verbuchte Berkshire Hathaway unter dem Strich sogar einen Verlust von 25,4 Milliarden Dollar, während die Analysten ein Minus von 22,4 Milliarden erwartet hatten. Im dritten und zweiten Quartal hatte Berkshire hingegen Gewinne ebenfalls in zweistelliger Milliardenhöhe verbucht.

"Große Schwankungen bei den Quartalszahlen nach GAAP werden sich unvermeidlich fortsetzen. Das liegt daran, dass unser riesiges Aktienportfolio - das Ende 2018 einen Wert von fast 173 Milliarden US-Dollar hatte - häufig Eintagesschwankungen von 2 Milliarden Dollar oder mehr erleben wird, von denen sich alle laut der neuen Regel sofort auf unser Nettoergebnis auswirken müssen", schreibt Buffett im Brief an die Aktionäre. "Tatsächlich erlebten wir im vierten Quartal, einer Phase hoher Volatilität bei den Aktienkursen, mehrere Tage mit einem „Gewinn“ oder „Verlust“ von mehr als 4 Milliarden US-Dollar. Unser Rat? Konzentrieren Sie sich auf das operative Ergebnis und achten Sie dabei kaum auf [Wert-]Gewinne oder Verluste jeglicher Art. Meine Aussage mindert in keiner Weise die Bedeutung unserer Investitionen für Berkshire. Im Laufe der Zeit erwarten Charlie [Charles Munger] und ich, dass sie beträchtliche Gewinne abwerfen, wenn auch mit einem sehr unregelmäßigen Timing", so Buffett im Brief an die Aktionäre.

Im operativen Geschäft von Berkshire Hathaway, zu dem rund 80 Unternehmen aus den Bereichen Versicherung, Eisenbahn, Energie und vielen weiteren Sektoren gehören, lief es deutlich besser. So konnte der Umsatz von 239,9 Milliarden Dollar im Jahr 2017 auf 247,8 Milliarden Dollar im vergangenen Jahr zulegen. Der Netto-Cashflow aus dem operativen Geschäft belief sich auf 37,4 Milliarden Dollar, nach 45,7 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor.

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Die schlechten Nachrichten häufen sich für Buffett: In dieser Woche hatte der Starinvestor einen milliardenschweren Kursverlust bei seiner Beteiligung am Ketchupkonzern Kraft-Heinz verbuchen müssen, nachdem der Aktienkurs des Unternehmens nach milliardenschweren Abschreibungen und einer Dividendenkürzung zeitweise um rund 25 Prozent abgestürzt war.

Die folgende Tabelle aus dem Jahresbericht von Berkshire Hathaway zeigt die größten Aktienpositionen von Berkshire Hathaway per Ende 2018. Trotz der Kursverluste im vierten Quartal 2018 befinden sich die meisten Aktienpositionen noch deutlich im Plus, wie die Tabelle zeigt. Die Position in Aktien von Kraft-Heinz ist nicht in der Tabelle enthalten, weil Berkshire Hathaway diese Aktien als Teil eines Konsortiums und nicht direkt hält.

Der komplette Jahresbericht von Berkshire Hathaway mit dem Brief von Warren Buffett an die Aktionäre der Gesellschaft kann hier heruntergeladen werden. Wie jedes Jahr ist der Brief an die Aktionäre des inzwischen 88 Jahre alten "Orakels von Omaha" wieder eine unterhaltsame Lektüre für Value-Anleger und solche, die es werden wollen.

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