Massive Angebotsausweitung auf dem Speicherchip-Markt durch China-Konkurrenz?

• Micron Technology Inc. - WKN: 869020 - ISIN: US5951121038 - Kurs: 377,540 $ (Nasdaq)
• Samsung Electronics (GDR) - WKN: 896360 - ISIN: US7960508882 - Kurs: 3.050,000 € (L&S)
• SK Hynix Inc. Reg.SHS - WKN: A1JWRE - ISIN: US78392B1070 - Kurs: 594,000 € (L&S)

Die Frage daher: Entsteht daraus schon jetzt neues Angebotsrisiko, das den laufenden Speicherboom kippen könnte? Die vorliegenden Informationen sprechen eher dagegen.

AktienPuls360 bekommt ab sofort eine klarere Struktur

Mit dem Update wird das Angebot in drei spezialisierte Depots aufgeteilt. Neu hinzu kommt ein zweites Depot von mir, damit kurzfristige Einzelaktien-Trades künftig getrennt von meinen langfristigen Investments umgesetzt werden können. In der derzeitigen Marktlage läuft das kurzfristige Trading hervorragend. Seit Juni 2025 sind es 187 % - das kann ich nun endlich auch abbilden. Im Gegenzug wird das bisherige Gemeinschaftsdepot „360 Top Picks“ eingestellt.

Künftig gibt es damit mein kurzfristiges Depot für taktische Aktien-Trades, mein langfristiges Depot mit fundamentalem Fokus und monatlicher Einzahlung von 1.000 Euro sowie Roccos Depot mit klarem Fokus auf chartbasierte Trades.

Zusätzlich führt das Update eine neue Empfehlungsliste ein. Setups, die noch nicht im Depot liegen, werden nun zentral an einem Ort gesammelt. Auch die Analysen werden neu gegliedert. Unter „Beiträge“ gibt es ab sofort getrennte Reiter für Chartanalysen und Fundamentalanalysen. Die ersten Trades im neuen Depot wurden bereits getätigt.

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Die letzten Trades?

Zunächst zeigt der Vorstoß von CXMT vor allem, wie stark HBM inzwischen zum strategischen Engpassprodukt geworden ist

HBM erhöht die Bandbreite, indem mehrere DRAM-Schichten vertikal gestapelt werden. Gerade bei 12-High-Produkten steigen die technischen Anforderungen deutlich. Die Verbindung der einzelnen Dies über Mikrobump-Strukturen, das fehlerfreie Bonding und das anschließende Thermomanagement machen die Fertigung komplex. Entsprechend sinken die Ausbeuten gegenüber klassischem DRAM. Dass CXMT nun nach HBM2 4-High aus dem zweiten Halbjahr 2024 bereits HBM3 8-High in die Produktion bringt und parallel 12-High vorbereitet, zeigt technologischen Fortschritt. Es belegt aber noch nicht, dass kurzfristig ein großer, preiswirksamer Angebotsüberschuss in den Weltmarkt drängt.

Entscheidend ist auch der Verwendungszweck der zusätzlichen Kapazitäten

CXMT hat HBM3 nach den vorliegenden Angaben erst im Q1 dieses Jahres in die Massenproduktion überführt. Gleichzeitig gelten die Ausbeuten weiterhin als niedrig. In einem solchen Umfeld führt zusätzlicher Kapazitätsaufbau nicht automatisch zu frei verfügbarem DRAM-Angebot für den Gesamtmarkt. Vielmehr bindet HBM wegen der schwachen Ausbeute und der aufwendigeren Verarbeitung überproportional viele Waferstarts. Genau darauf deutet auch die Produktionsplanung hin. CXMT soll in diesem Jahr rund 20 % seiner gesamten DRAM-Kapazität auf HBM umstellen, was etwa 60.000 Wafern pro Monat entspricht. Der Kapazitätsausbau dient damit primär dazu, überhaupt nennenswerte HBM-Volumina zu erreichen.

Hinzu kommt, dass diese Mengen voraussichtlich weitgehend im chinesischen Binnenmarkt absorbiert werden

Huawei und andere chinesische KI-Chip-Anbieter benötigen lokalen Speicher, nachdem der Zugang zu ausländischem HBM eingeschränkt ist. Wenn Samsung ältere HBM-Generationen zurückfährt und chinesische Kunden zugleich nur begrenzt auf internationale Lieferketten zugreifen können, wird CXMT faktisch zum naheliegenden Versorger für einen politisch und technologisch abgegrenzten Nachfrageblock. Zusätzliche Kapazität wirkt in diesem Fall nicht wie neues freies Weltmarktangebot, sondern eher wie eine Substitution innerhalb Chinas.

Fazit

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Damit wirkt auch der aggressive Ausbau von CXMT weniger wie ein Vorbote des Zyklusendes als wie ein Aufholprozess unter Sonderbedingungen. Das Unternehmen reagiert auf politische Abschottung, niedrige Ausbeuten und gebundene Inlandsnachfrage. Selbst die Ausweitung der DDR4-Produktion wurde den Angaben zufolge von der lokalen Nachfrage getrieben, obwohl CXMT die Kapazität offenbar lieber vollständig Richtung HBM verschoben hätte. Das stützt die These, dass zusätzliche Waferstarts derzeit eher der Bewältigung technischer Ineffizienzen und der Versorgung chinesischer Kunden dienen als der Erzeugung eines globalen Überangebots.

Das Fazit fällt entsprechend nüchtern aus.

CXMT verkleinert den technologischen Abstand im HBM-Markt und erhöht mittelfristig den Wettbewerbsdruck. Für den laufenden Speicherzyklus folgt daraus aber bislang kein überzeugendes Argument für ein baldiges Zyklus-Top. Solange zusätzliche Kapazität vor allem in ein ausbeuteschwaches HBM-Ramp-up fließt, im chinesischen Binnenmarkt absorbiert wird und gleichzeitig strukturelle Engpässe entlang der gesamten KI-Lieferkette bestehen bleiben, spricht wenig dafür, dass CXMT den globalen DRAM-Boom kurzfristig aus dem Gleichgewicht bringt. Der Vorstoß ist in erster Linie ein Signal für Chinas industriepolitische Aufholjagd, nicht für ein unmittelbar bevorstehendes Ende der Knappheit im Speichermarkt.

Viel Erfolg wünscht Dir Valentin

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