Märkte beruhigen sich weiter

Der Goldpreis entwickelt sich im gestrigen New Yorker Handel in der Spanne zwischen 940 und 952 $/oz seitwärts und schließt auf dem Ausgangsniveau von 948 $/oz. Heute morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong leicht nach und notiert aktuell mit 944 $/oz um etwa 8 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben weltweit leicht nach. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem weiterhin labilen Dollar ebenfalls nach (aktueller Preis 19.226 Euro/kg, Vortag 19.384 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrektur im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Seit etwa 6 Monaten koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis verliert nach der Erholung der letzten Tage leicht (aktueller Preis 18,27 $/oz, Vortag 18,35 $/oz). Platin stabilisiert sich (aktueller Preis 2.028 $/oz, Vortag 2.012 $/oz), Palladium gibt wieder nach (aktueller Preis 448 $/oz, Vortag 454 $/oz). Die Basismetalle können zulegen. Nickel verbessert sich 5,2%, Kupfer 3,2% und Zink 2,0%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt nach der Erholung an den Vortagen um 1,3% oder 2,5 auf 182,0 Punkte nach. Bei den Standardwerten verliert Yamana 5,4% (Vortag -3,5%). Freeport kann sich um 0,3% verbessern. Bei den kleineren Werten geben Stillwater 5,2%, Kirkland Lake 5,0%, Minefinders 4,5% sowie Novagold und Gabriel jeweils 4,1% nach. Richmont können 8,6%, Central Sun 6,7% und Petaquilla 4,7% zulegen. Bei den Silberwerten verliert Silver Standard 4,7%. Coeur d’Alene erholt sich um 7,6%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. Gold Fields gibt 2,8% ab.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen nachgebend. Bei den Produzenten geben Crescent 6,4%, Monarch 6,3% und Intrepid 6,1% nach. Equigold können 4,9%, Aquarius 4,8% (Vortag +6,5 %) und St Barbara 4,4% zulegen. Bei den Explorationswerten fällt Conquest 8,3%. Legend erholt sich um 15,4%. Bei den Basismetallwerten verlieren Gindalbie 9,0% und Perilya 4,9%. Cape Lambert ziehen 8,3% und Grange 4,5% an.

Wichtigste Kurznachrichten:

26.03.08: CBH und Perilya melden die Fusion der beiden Gesellschaften. Jeweils 3 CBH Aktien werden in 1 Perilya Aktie getauscht. Das Management beider Gesellschaften stimmt der Fusion zu. Die Aktienkurse können sich nach der Talfahrt der letzten Wochen um 14,5% erholen.

27.03.08: Yamana meldet einen enttäuschenden Quartalsbericht. Die Aktie verliert gegen den positiven Trend 3,5% und gibt am 28.03.08 weiter 5,4% nach.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (westgold.de) verzeichnet nach den Rekordumsätzen zum Wochenbeginn am Donnerstag eine weitere Beruhigung. Dennoch werden die Vorjahreswerte weiterhin um etwa 100 % übertroffen. Die Verkaufsneigung bleibt weiterhin praktisch bei Null. Im Goldbereich wurden vor allem 1 oz Maple Leaf, 1 oz Krügerrand und kleinere Barren (100g und 250 g) geordert. Im Silberbereich lag das Interesse bei 1 oz Maple Leaf, den australischen 1 kg Münzen und 1 oz Philharmoniker. Von der US-Mint gibt es weiterhin keine Informationen, ab wann die 1 oz US-Eagle wieder verfügbar sind. Das Interesse an 1 oz Maple Leaf ist derzeit so groß, daß es trotz einer Ausweitung der Produktion um etwa 50 % im Vergleich zum Vorjahr wieder zu lästigen Lieferzeiten kommt. Auch für die noch verfügbaren Produkte zeichnen sich bei einem Lieferzeiten für die nächsten Tage ab, falls die Auftragsflut nicht deutlich zurückgeht. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf westgold.de.

Analyse

28.03.08 Focus (AUS, Kurs 0,058 A$, MKP 43,6 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) die Fertigstellung einer Durchführbarkeitsstudie im australischen Coolgardie Projekt. Das Projekt soll bereits im Juniquartal 2008 in Produktion gehen. Über einen Zeitraum von 21 Monaten erwartet Focus eine Produktion von insgesamt 64.200 oz bei Nettoproduktionskosten von 444 $/oz. Die Verarbeitung ist als Auftragsverarbeitung in der nahegelegenen Higginsville Mine vorgesehen, da die eigene Three Mile Hill Anlage für die Verarbeitung der relativ kleinen Erzmengen zu groß ausgelegt ist. Am 06.03.08 meldet Focus den Kauf der restlichen 50 % des Coolgardie Projekts vom bisherigen Joint Venture Partner, der kanadischen Committee Bay Resources im Gegenwert von 64 Mio A$, von denen 22 Mio A$ cash, 8 Mio A$ in Aktien. Weiterhin sollen 36 Mio A$ Kredite aufgenommen werden, um die Entwicklung der Projekte voranzubringen. Das Coolgardie Projekt beinhaltet 1,6 Mio oz Goldressourcen. Focus hat das Ziel, bis 2011 eine jährliche Produktion von 100.000 oz aufzubauen. Neben dem Coolgardie Projekt verfügt Focus im Napean Nickelprojekt über eine Nickelressource von 13.000 t Nickel bei einem Nickelgehalt von 2,2 %. Die Durchführbarkeitsstudie soll im Märzquartal abgeschlossen werden. Danach ist ein Probeabbau geplant, der die weitere Finanzierung der Entwicklung gewährleisten soll. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 6,6 Mio A$ (2,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,5 Mio A$ (1,2 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Focus präsentiert sich als kleiner australischer Explorationswert mit einem großen Aktienkurspotential. Die Goldproduktion im Coolgardie Projekt könnte bereits zu einem kleinen Gewinn führen. Längerfristig eröffnet sich ein extrem hoher Hebel auf den Goldpreis, falls eine jährliche Produktion von 100.000 oz umgesetzt werden könnte. Bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz würde das KGV auf 2,2 zurückfallen. Guten Chancen stehen jedoch relativ hohe Risiken gegenüber. Das Nickelprojekt erscheint nach dem zurückgefallenen Nickelpreis und der bisher bereits eingetretenen Verzögerungen dagegen weniger werthaltig zu sein. Negativ sind die lange Vorlaufzeit und die ausstehenden Finanzierungen. Durch den Kursrückgang wurde Focus zu einer Kaufposition. Wir erhöhen unser Kursziel von 0,15 auf 0,25 A$.

Empfehlung: Halten, unter 0,10 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,058 A$, Kursziel 0,25 A$. Focus wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 08.10.07 bei 0,115 A$).

© Martin Siegel
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