Kommentar: Das Deflationsgespenst ist zurück

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BG-Berlin - Das Deflationsgespenst ist zurück

In Deutschland bestehen Risiken einer Deflation, diese sind allerdings gering. Wenn die EZB ihrer geldpolitischen Verantwortung nachkommt, können diese Risiken weiter minimiert werden. Die Fiskalpolitik ist hingegen gefordert, schnell Strukturreformen durchzuführen, die zu einer mittelfristigen Stärkung der wirtschaftlichen Entwicklung führen.

Nachdem der Irakkrieg sowie SARS als potentielle Risiken für die Konjunktur und die Aktienmärkte weitgehend ausfallen, hat sich das Deflationsgespenst zurückgemeldet. Zugespitzt wurde die Diskussion durch eine Studie des IWF, die verschiedene Länder nach Deflationsrisiken klassifiziert. Zu den Ländern mit einem hohen Risiko gehört neben Japan, Hongkong und Taiwan auch Deutschland. U.a. für die USA, Großbritannien, Frankreich und Italien wird das Risiko einer Deflation eher gering gesehen. Moderate Risiken sieht der IWF u.a. für Belgien, Schweden und die Schweiz.

Die Warnungen des IWF haben in Deutschland eine hohe Resonanz gefunden. Einer Reuters-Umfrage vom 22. Mai zufolge bewerten die mehr als 70 befragten Volkswirte die Wahrscheinlichkeit einer Deflation in Deutschland im kommenden Jahr mit 20%, in diesem Jahr betrage die Wahrscheinlichkeit dieser Umfrage zufolge 12.5%.

Die Umfrageergebnisse überraschen vor dem Hintergrund der aktuellen Lage kaum: Die Wirtschaft stagniert bzw. schrumpft sogar leicht, die Arbeitslosigkeit steigt kontinuierlich, die Inflationsraten gehen zurück und das Bankensystem wird zunehmend in Frage gestellt. Vergleiche mit Japan sind an der Tagesordnung.

Wie hoch sind die Risiken einer Deflation in Deutschland tatsächlich? Inwieweit ist Deutschland mit Japan vergleichbar?

[Link "Vollständige Studie downloaden!" auf 213.133.110.12/... nicht mehr verfügbar]

Quelle: Bankgesellschaft Berlin