KION – Zahlen extrem schwach, Ausblick aber solide

• KION GROUP AG - WKN: KGX888 - ISIN: DE000KGX8881 - Kurs: 39,000 € (XETRA)

Während der Umsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr um 8 Prozent höher lag, bei 11,1 Mrd. EUR, ging das bereinigte EBIT um 65 Prozent auf 292 Mio. EUR zurück. Der freie Cashflow war mit 716 Mio. EUR negativ. Auch der Auftragseingang lag mit 11,7 Mrd. EUR rund 6 Prozent schwächer als noch im Vorjahr. Der Gewinn brach um über 80 Prozent ein.

Blick nach vorne ist wichtiger

Die Börse scheint sich, nach einem vorbörslichen Einbruch bei der Aktie, jetzt aber auf den Blick nach vorne zu konzentrieren. Demnach erwartet Kion mindestens 11 Mrd. EUR Umsatz, ein bereinigtes EBIT von mindestens 550 Mio. EUR und einen positiven freien Cashflow oberhalb von 500 Mio. EUR. Gerade der freie Cashflow ist wichtig, da sich in der Bilanz in den vergangenen zwei Jahren eine deutliche Verschuldung aufgebaut hat.

Kion sitzt auf hohen Vorräten und Beständen. Die müssen jetzt wieder raus, da sich die Lage an der Beschaffungsfront verbessert hat.

Enttäuschend fällt der Ausblick speziell im Bereich der Lieferkettenlösungen aus. Der Umsatz soll hier nach 3,8 Mrd. EUR im Vorjahr jetzt nur noch bei 3,2 Mrd. EUR liegen. Das bereinigte EBIT wird bei rund 65 Mio. EUR erwartet, nach negativen 46 Mio. EUR im Vorjahr. Da dieses Segment mit der Automatisierung für viel Fantasie steht, bemängeln Analysten die schwache Vorstellung zurecht.

Das klassische Segment mit Gabelstaplern & Co. soll hingegen deutlich wachsen. Der Umsatz soll von 7,35 auf 7,8 Mrd. EUR wachsen. Der Profit gar von 420 auf über 600 Mio. EUR verbessert werden. Damit brummt dieses Geschäftsfeld, in dem auch Jungheinrich schwerpunktmäßig tätig ist, weiter.

JPMorgan schreibt in einer ersten Reaktion von durchwachsenen Zahlen und einem schlechten Auftragseingang. Die Baader Bank sieht den Ausblick über den Erwartungen.

Fazit: Nach der jüngsten Rally dürfte die Luft jetzt dünner werden. Die Aktie erscheint derzeit nicht teuer bewertet. Das Unternehmen wäre aber auch in der Pflicht erst einmal zu liefern, bevor zu viele Vorschusslorbeeren verteilt werden.

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Der Autor hält Kion Aktien.

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