KION – Starker Auftragseingang bei wenig Profit

• KION GROUP AG - WKN: KGX888 - ISIN: DE000KGX8881 - Kurs: 42,660 € (XETRA)

Zwar bleibt die Prognose wie gehabt ausgesetzt, doch die meisten Analysten, dürften an das zweite Quartal höhere Erwartungen gehabt haben. Der Auftragseingang blieb derweil stark. Mit 3,75 Mrd. EUR liegt Kion 15,3 % oberhalb des Vorjahreswertes. Auch die Umsatzerlöse liegen um über 8 % höher bei 2,80 Mrd. EUR. Doch die Kion-Aktie scheint nicht völlig zu unrecht in schwerem Fahrwasser zu stecken.

EBIT und Cashflow enttäuschend

Runde 150 Mio. EUR hat der Konsens für das bereinigte EBIT bei Kion erwartet. Geworden sind es 141 Mio. EUR. Umsatz und Auftragseingang liegen für das zweite Quartal hingegen sehr bequem über den Erwartungen. Der freie Cashflow lag bei Minus 158,9 Mio. EUR für das Quartal und bei Minus 591 Mio. EUR zum Halbjahr. Im Vorjahr lag dieser noch mit über 300 Mio. EUR im positiven Bereich.

Man kann nur hoffen, dass Kion im Conference-Call hier zumindest einen Weg aus der Misere aufzeigen kann. Der stark negative Cashflow wirft sonst grundsätzliche Fragen auf. Im Quartalsbericht konnte ich jedenfalls nichts finden, was hier Aufklärung leistet. Hauptsächlich die Bestände an kurzfristigen Vermögenswerten haben im Gegenzug stark zugenommen. Das deutet auf eine hohe Lagerhaltung hin, um lieferfähig zu bleiben. Der Cashflow sollte also im Laufe des zweiten Halbjahrs wieder in den positiven Bereich drehen, wenn Kion Fahrzeuge ausliefert.

Die Nettofinanzschulden haben sich von 567 Mio. EUR im Vorjahr auf 1,429 Mrd. EUR erhöht. Die kurzfristige Finanzierung steht im Mittelpunkt. Im Grunde kann sich das Unternehmen ähnlich schnell entschulden, wie die Verschuldung aufgebaut worden ist. Wacker Neuson und andere Zulieferer in der Branche haben ähnliche Probleme in den letzten Jahren gehabt. Working Capital Management ist jetzt gefragt.

Fazit: Keine Zahlen, die begeistern dürften. Was nutzen Umsatz und Auftragseingang ohne Cashflow und Profite? Wenn es Kion gelingt im Analysten-Call einen Weg aufzuzeigen den Cashflow zu drehen, dann dürfte die Aktie durchaus positiv reagieren. Ansonsten denke, ich wird es eher schwer.

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Der Autor hält Kion Aktien.

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