Katastrophenflieger BOEING nach Zahlen kaufen?

• Boeing Co. - WKN: 850471 - ISIN: US0970231058 - Kurs: 169,080 $ (NYSE)

Boeing operiert in einem Duopol, ist strategisch unheimlich wichtig für die USA und wird sicherlich auch politisch nicht fallen gelassen. Dennoch kann es noch dauern, bis hier wieder nachhaltig der Kurs stimmt. Der Umsatz lag im ersten Quartal bei 16,57 Mrd. USD (erwartet: 16,25 Mrd. USD; Vorjahr: 17,92 Mrd. USD). Der freie Cashflow lag mit -3,93 Mrd. USD (erwartet: -4,4 Mrd. USD) tief im roten Bereich. Beim bereinigten Ergebnis pro Aktie lag das Unternehmen mit -1,13 USD (erwartet: -1,72 USD) ebenfalls besser, als die Pessimisten befürchtet hatten.

Was sagt das Management?

Boeing verfügt derzeit über ein Orderbuch von 529 Mrd. USD oder mehr als 5.600 Flugzeugen. In der Theorie ist das Unternehmen also auf Jahre hin ausgelastet.

„Das erste Quartal spiegelt unsere Aktionen wider, die wir mit einer sofortigen Reduzierung der Produktion für die 737 umgesetzt haben, um die Qualität zu verbessern. Wir nehmen uns die Zeit, die Qualität und das Sicherheitsmanagement zu überarbeiten, und das wird uns in Zukunft in eine stabile und starke Position versetzen.“, so CEO Dave Calhoun.

Warme Worte also, an deren Umsetzung hoffentlich auch wirklich gearbeitet wird. Boeing ist im Gegensatz zu Airbus mit rund 50 Mrd. USD verschuldet. 10 Mrd. USD offene Kreditlinien stehen derzeit noch zur Verfügung. Ausgeliefert hat Boeing im ersten Quartal 83 Flugzeuge (Vorjahr: 130). Das Segment Defense, Space und Security erzielte einen Umsatzanstieg um 6 % auf 6,95 Mrd. USD und war mit 2,2 % (Vorjahr: -3,2 %) operativer Marge wieder leicht positiv. Das Servicegeschäft hat bei etwas über 5 Mrd. USD Umsatz eine satte operative Marge von 18,2 % abgeworfen.

Das Geschäft mit Verkehrsflugzeugen soll sich jetzt allmählich stabilisieren, und das Defense-Geschäft an vergangene Erfolge anknüpfen. Doch über den Berg ist Boeing eben noch nicht.

Fazit: Die Zahlen sind wie erwartet mies ausgefallen. Die Boeing-Aktie hat nur noch wenig Freunde. Doch ich würde das Papier durchaus auch mit GE vergleichen, die nach einer harten Neuaufstellung jetzt wieder voll auf Erfolgskurs sind. Der richtige Manager kann hier viel bewegen. Auch wenn das heißt, kurzfristig mal auf Marge zu verzichten, um gute Flugzeuge zu bauen. Vor dem Shareholder-Value steht hier erst einmal ein vernünftiges Produkt zu haben, dem die Leute wieder vertrauen können. Spekulative Anleger können einen ersten Fuß in die Tür stellen.

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