K: Startschuss für Dividendenrally?

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Externe Quelle: Landesbank Rheinland-Pfalz

Startschuss für Dividendenrally?

Die abgelaufene Handelswoche war ein weiteres Mal von einer äußerst robusten Entwicklung des deutschen Aktienmarktes geprägt. Trotz eher verhaltener makroökonomischer Daten, phasenweise technisch angeschlagener US-Indizes und eines erneuten Ölpreisanstieges konnte der DAX sogar leichte Zugewinne verzeichnen und tastete sich wieder vorsichtig in Richtung der 4.400-Punkte-Marke vor.

Nachrichtenflaute trotz Eröffnung der US-Berichtssaison

Die im Makro-Monitor beschriebene Nachrichtenarmut setzt sich auch auf mikroökonomischer Ebene fort. Die kommende Woche bildet im Wesentlichen eine Übergangsphase zwischen auslaufender europäischer Berichterstattung für 2004 und nur zögerlich anlaufender US-Berichterstattung für Q1 2005. Beidseits des Atlantiks stehen somit nur vereinzelt Unternehmensberichte an.

Zwar dürfte Alcoa am Mittwoch einen ersten Stimmungstest für die USGewinnsaison liefern, doch legen insgesamt lediglich 3 Unternehmen aus dem S&P 500 in der nächsten Woche ihren Quartalsbericht vor.

In Deutschland veröffentlichen nur noch wenige Nachzügler ihr Zahlenwerk für 2004, von denen zudem eine Reihe bereits vorab die Eckdaten bekannt gegeben hat. Für stärkeren Newsflow dürfte in den nächsten Wochen eher der Hauptversammlungs- Marathon der DAX-Unternehmen sorgen.

DaimlerChrysler eröffnet Dividendensaison

Die Hauptversammlung von DaimlerChrysler am kommenden Mittwoch gibt gleichzeitig den Startschuss für die DAX-Dividendensaison. Wie bereits mehrfach in den letzten Wochen an dieser Stelle herausgestellt, versprechen wir uns von den Rekorddividenden der DAX-Unternehmen speziell im April positive Impulse für die Aktienmarktentwicklung, da in diesem Monat ein Großteil der Gesamtsumme von 15 Mrd. Euro ausgeschüttet wird. Nicht zuletzt die DAXKonstruktion als Performance-Index sollte hierbei eine Hebelwirkung entfalten. So erfolgt im Gegensatz zur einzelnen Aktie kein Dividendenabschlag auf Indexebene, während gleichzeitig die Ausschüttung de facto aber zur potenziellen Wiederanlage zur Verfügung steht. Selbst bei nur partieller Reinvestition sollten somit positive Implikationen für die DAX-Entwicklung resultieren. Ob sich hieraus allerdings lediglich eine kursstützende Wirkung ergibt oder sich wirklich eine nachhaltige Dividendenrally entwickeln kann, dürfte von zusätzlichen Faktoren abhängen, nicht zuletzt von den Ausblicken der US-Unternehmen im Rahmen der Q1-Berichterstattung sowie der weiteren Entwicklung des Ölpreises.

Ölpreis bleibt im Fokus – Trigger für den Aktienmarkt?

Vor dem Hintergrund der noch herrschenden Nachrichtenflaute auf Unternehmensebene wird in der kommenden Woche einmal mehr dem Ölpreis eine richtungsweisende Bedeutung zukommen. Nach erneut sehr positiven Öllagerdaten in den USA zeigten sich in dieser Woche kurzfristig bereits leichte Konsolidierungsansätze, bevor Analystenstimmen, die dem Ölpreis weiteres Potenzial bis über 100 USD je Barrel zubilligten, für erneute Verunsicherung sorgten.

In unserem Basisszenario gehen wir unverändert von rückläufigen Ölnotierungen in den nächsten Monaten aus, wenngleich ein genaues Timing angesichts offensichtlich hoher spekulativer Positionen weiterhin schwierig bleibt. Die wieder aufgekommenen Knappheitsängste werden sich u.E. aber als überzogen herausstellen. Eine Entspannung an der Ölpreisfront könnte in Kombination mit den hohen Dividendenzahlungen der DAX-Unternehmen den Grundstein für ein nachhaltiges Durchstoßen der 4.400-Punkte-Marke in den nächsten Wochen legen.