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Externe Quelle: T.Schumm

Hedge Fonds: Schwache Performance wird zum Problem

Die Unzufriedenheit mit der schwachen Performance von Hedge Fonds in den letzten Monaten und Quartalen wächst zunehmend. Dies zeigte sich zuletzt wieder auf dem High-Performance Investing Symposium des Information Management Network.

Hedge Fonds warten seit Jahresbeginn mit einer positiven Performance von 2% auf - der Großteil dieser Performance wurde jedoch im ersten Quartal erwirtschaftet. Die Seitwärtsbewegung der Märkte macht besonders den trendorientierten Hedge Fonds Strategien zu schaffen. Der Credit Suisse First Boston Tremont Index stieg im August leicht an, zeigte im Juni nur einen marginalen Zuwachs und lag in den Monaten April, Mai und Juli im Minus. In den letzten sechs Monaten verließ die monatliche Performanceentwicklung den Bereich zwischen -0.5% und +0.5% nicht.

"Ich erwarte nicht, dass die Performance in den kommenden zehn Jahren wieder zweistellig wird," so John Prout, Senior Fund Analyst bei der in Monaco ansässigen Eurofinancial Investment Company. "Wenn Aktien überall steigen, warum sollte man dann in Hedge Fonds verharren, viel attraktiver ist dann ein Investment direkt in Aktien."

Sicherlich, immer mehr Investoren wählen Hedge Fonds zur Diversifizierung ihrer Portfolios. Neben den traditionellen Anlageklassen, sprich Anleihen und Aktien, versprechen Hedge Fonds eine attraktive Beimischung und eine Absicherung gegen fallende Aktienmärkte.

Der Return der Hedge Fonds Industrie ging jedoch in den letzten Monaten deutlich zurück. Es wird geschätzt, dass rund die Hälfte der schätzungsweise $1 Billion schweren Industrie in Aktien investiert und somit abhängig von Kurstrends ist. Seit April ging die Volatilität an den Märkten jedoch zurück, was die Profitchancen deutlich verringerte.

Die Vorteile von Hedge Fonds besonders in schwachen Aktienmärkten dürften jedoch noch jedem Anleger aus den Jahren 2000-2002 in Erinnerung sein. Analysten gehen davon aus, dass die Hedge Fonds Branche von geschätzten $1 Billion Marktvolumen bis 2010 auf $2 Billionen wachsen wird - einige Marktbeobachter gehen gar von einem Anstieg auf $6 Billionen aus. Die jährlichen Managementgebühren von 1-2% und die Performance-anteilige Gebühr von durchschnittlich 20% wird Analysten zufolge trotz der jüngst schwachen Performance wohl nicht fallen. Das Verhältnis der Gebühren zu der effektiv gelieferten Performance ist in den vergangenen Monaten extrem angestiegen.

Josef Naegel, Verwaltungsdirektor des deutschen Athena Risk Advisors Konzerns, sagte gegenüber Reuters, dass er an einen großen Rückfall in der Hedge Fonds Industrie glaubt. "Es gibt zuviele Leute, die auf die Märkte setzen - es gibt zufiele Trendfolger. Ich weis nicht, was der Auslöser für den Zusammenbruch sein wird. Das könnte die Konjunktur oder ein anderer Faktor sein. Die Gründe sind jedes Mal die mangelnde Diversifizierung. Die Liquidität geht zurück, wenn die Volatilität steigt, wenn die Leitzinsen steigen - das ist Gift."

Laut Naegel sei die Situation mit dem Dot.Com-Boom vergleichbar, so Reuters. "Ich war auf diesen Cocktail-Partys in London, wo Ihnen smart gekleidete 26 jährige erzählen, sie seien Long/Short Equity oder Merger Arbitrage Fondsmanager."