K: Die Erholung kommt in Deutschland!

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Die Erholung kommt in Deutschland!

1. Die ZEW-Konjunkturerwartungen haben sich im Dezember nochmals um 6,2 Punkte auf 73,4 Punkte verbessert. Damit wurden die Erwartungen der von Bloomberg befragten Volkswirte (Median: 70,7 Punkte) als auch unsere Prognose (70,0 Punkte) übertroffen. Die Beurteilung der Konjunkturlage ist im gleichen Zeitraum um 3,8 Punkte auf -83,7 Punkte gestiegen.

2. Nach wie vor ist der Optimismus bei den Finanzmarktanalysten ungebremst. Trotz Eurostärke und einer uneinheitlichen Aktienmarktentwicklung wachsen die Erwartungen weiter in den Himmel. Der Vergleich zur Jahresveränderungsrate des Bruttoinlandsprodukts zeigt, dass die ZEW-Konjunkturerwartungen der realen Entwicklung weit vorausgeeilt sind, und dass die Lagebeurteilung - wenngleich sie der BIP-Entwicklung leicht hinterherläuft - der gesamtwirtschaftlichen Lage aber durchaus gerecht wird (Schaubilder). Daraus auf eine neue Erwartungsblase zu schließen, wäre falsch - trotz der nur im Jahr 1994 übertroffenen Differenz zwischen Erwartungen und Lagebeurteilung. Wir haben in den vergangenen Monaten mit Sicherheit eine Übertreibung bei den Konjunkturerwartungen gesehen, zu schnell und zu stark wurde auf eine Erholung gesetzt. Doch die Erholung kommt, nur eben etwas später als erwartet.