Japan: Enttäuschung bei der Industrieproduktion

1. Die Industrieproduktion in Japan fiel im März um 0,3 % gegenüber dem Vormonat. Damit wurden die Markterwartungen von +0,2 % mom (DekaBank: +0,3 % mom) leicht enttäuscht. Im Vergleich zum Vorjahr war hingegen ein leichtes Plus von 1,1 % zu verzeichnen. Die stärksten Rückgänge auf Monatssicht waren in den Bereichen Transport und IT zu verzeichnen. Einmal mehr wurde damit die Produktionsprognose der Regierung verfehlt. Demzufolge wurde nämlich im März ein Anstieg um 0,4 % mom erwartet. Für das gesamte erste Quartal schlägt nach zwei negativen Quartalen aber immer noch ein beachtliches Plus von 1,7 % qoq zu Buche.

Optimistisch stimmt die Tatsache, dass die Produktionsaussichten für April noch einmal nach oben angepasst wurden. Für April wird nun ein Zuwachs der Industrieproduktion um 3,5 % prognostiziert, während im Februar noch ein Plus von 3,0 % mom im April prognostiziert wurde. Die Prognose für Mai lautet -1,4 % mom. Auch wenn die vergangenen Monate gezeigt haben, dass die tatsächlich realisierten Werte und die offizielle Regierungsprognose zuweilen durchaus stark divergieren, so stimmt uns die erneute Bestätigung der April-Prognose durchaus optimistisch. Zwar rechnen wir nicht mit einem Anstieg um über 3 % mom, ein Plus im Bereich von 2 % sollte aber durchaus möglich sein. Hierfür spricht vor allem das anhaltend starke Wachstum im asiatischen Raum, insbesondere in China. Wie das Bruttoinlandsprodukt für das erste Quartal gezeigt hat, wächst die chinesische Wirtschaft weiterhin deutlich stärker als ursprünglich angenommen. Von dieser Dynamik sollte auch Japan profitieren.

2. Etwas günstiger als die Produktion an sich entwickelten sich im vergangenen Monat die Auslieferungen, welche um 0,3 % gegenüber der dem Vormonat zulegen konnten. Gleichzeitig fielen die Lagerbestände um 0,2 % mom. Die sogenannte Inventory-Ratio verbesserte sich dadurch um -1,2 % mom. Dies war der erste Rückgang seit Dezember, wobei zu beachten ist, dass die Entwicklung in den Monaten Januar und Februar im asiatischen Raum meist durch das Chinesische Neujahrsfest verzerrt wird.

3. Ebenfalls heute Morgen wurden die Einzelhandelsumsätze veröffentlicht, welche sich mit -0,9 % mom im Rahmen der Erwartungen bewegten. Auf Jahresicht war ein leichtes Plus von 0,6 % yoy zu verzeichnen. Trotz der jüngsten beiden Rückgänge beläuft sich das Plus für das gesamte erste Quartal dank des kräftigen Anstiegs im Januar auf satte 2,4 % qoq. Ähnlich starke Zuwächse waren nicht einmal im vierten Quartal 2003 und im ersten Quartal 2004 zu verzeichnen. Damals expandierte das Bruttoinlandsprodukt immerhin um 5,8 % bzw. 6,0 % ann. Auch wenn wir für das erste Quartal 2005 trotzdem nicht mit ähnlich starken Wachstumsraten rechnen, da sich die Exporttätigkeit im laufenden Jahr deutlich weniger dynamisch entwickelt als noch im Vorjahr, so erwarten wir doch ein deutlich stärkeres BIPWachstum als noch in den Vorquartalen.

Quelle: DekaBank

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