Japan: Gesamtinflationsrate überrascht (fast) positiv<br />

1. Während die Gesamtinflationsrate in Japan für den Mai die Märkte positiv überraschen konnte, erfüllte die Kerninflationsrate (ohne frische Lebensmittel) die Erwartungen. Die Gesamtinflationsrate ist in Japan auch im Mai nicht negativ. Wie im April lag diese im Jahresvergleich wie von uns erwartet bei 0,0 %. Auch unverändert im Vergleich zum April blieb mit 0,2 % der saisonbereinigte Anstieg im Monatsvergleich. Bei der Kernrate lag der Monatsanstieg bei 0,1 %. Dies ist ein positives Signal und zeigt, dass die Preise in Japan auf einer breiteren Basis zu steigen beginnen.

2. Die bereits für Juni vorliegenden Daten aus Tokio zeigen fallende Preise bei der Gesamt- und Kernrate. Dies deutet darauf hin, dass wie von der Bank of Japan vermutet bis Mitte 2007 keine deutlichen Preisanstiege zu erwarten sind und die Inflationsrate temporär wieder unter die Null fallen kann.

3. Die im Jahresvergleich nach wie vor rückläufige Entwicklung der Rohstoffpreise macht sich noch bemerkbar, dürfte aber Mitte des Jahres auslaufen. Im Mai ging von den Unterkomponenten, in denen Energie und Rohstoffe enthalten sind, dementsprechend noch ein bremsender Effekt auf die Preisdynamik aus. Die Komponente „Heizung, Strom und Wasser“ verzeichnete im Mai nur einen moderaten Preisanstieg von 0,2 % yoy und „Transport und Kommunikation“ wiesen einen deutlichen Rückgang von -0,6 % yoy aus. Die volatile Komponente „Lebensmittel“ verteuerte sich um 0,3 % yoy.

4. Die Detailergebnisse der übrigen Komponenten des nationalen Verbraucherpreisindex sehen wie folgt aus: Es stiegen die Preise in den Bereichen „Bekleidung und Schuhe“ (0,6 % yoy), „Bildung“ (0,8 % yoy), „Gesundheit“ (1,2% yoy) und „Sonstiges“ (1,2 % yoy). Dagegen verbilligten sich „Haushaltswaren“ (-1,4 % yoy), „Bücher und Freizeit“ (-1,4 % yoy) sowie das Schwergewicht im Verbraucherpreisindex „Wohnungsnutzung“ (-0,3 % yoy).

5. Die heutigen nationalen Inflationszahlen deuten auf eine Reflationierung Japans hin, wenngleich die Preisdaten aus Tokio im Juni noch einmal einen leichten Dämpfer erwarten lassen. Die Bank of Japan dürfte sich in ihrem Ausblick für die Preisentwicklung bestätigt fühlen und an ihrem Kurs einer geldpolitischen Normalisierung festhalten. Wir erwarten nach wie vor ein dauerhaftes Anziehen der Preise in der zweiten Jahreshälfte 2007 und rechnen für dieses Jahr mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von 0,3 %.

Quelle: DekaBank

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