INTERSHOP – Ja, lebt denn der alte Holzmichel noch?

• INTERSHOP Communications AG - WKN: A25421 - ISIN: DE000A254211 - Kurs: 1,880 € (XETRA)

Intershop hat heute einen fürchterlichen Geschäftsbericht vorgelegt, aber gleichzeitig auch den Bericht zum ersten Quartal 2024. Und genau dieser liest sich jetzt gar nicht mal so schlecht. Würde ich die Aktie deswegen kaufen? Nein, dafür ist es noch zu früh, aber man kann die Sache ja mal beobachten.

Cloud wächst wieder deutlich

Kurz ein paar Worte zum vergangenen Jahr: Da lag der Cloud-Auftragseingang um satte 24 % unter dem Vorjahr und betrug nur noch 19,731 Mio. EUR. Der Umsatz summierte sich auf 37,98 Mio. EUR, und das EBIT auf -2,534 Mio. EUR. Intershop hat für Forschung und Entwicklung immerhin 6,93 Mio. EUR Aufwand durch die Gewinn- und Verlustrechnung gezogen. Die Kosten werden hier nicht wie bei anderen Unternehmen aktiviert. Somit gibt die Bilanz die Situation recht gut wieder.

Gut 10 Mio. EUR Cash waren zum Jahresende vorhanden, und Schulden gibt es neben einer Optionsanleihe und Leasingverbindlichkeiten nur rund 1,5 Mio. EUR, die bei den Banken ausstehen. Die Bilanz geht für mich weitgehend in Ordnung, auch wenn immaterielle Vermögenswerte das Eigenkapital übersteigen. Geld ist ja da.

Im ersten Quartal wurde dann im Cloud-Geschäft immerhin ein Plus beim Auftragseingang von 79 % vermeldet. Der Auftragseingang stieg von 2,64 auf 4,75 Mio. EUR. Beim Umsatz kam man insgesamt um 7 % auf 9,47 Mio. EUR voran. Das Servicegeschäft machte dann aber einen Strich durch die Rechnung und verlief deutlich schwächer. Intershop spürt die schwache Konjunktur. Positiv: Dank Einsparungen gelang es, das operative Ergebnis von -856 TEUR auf +6 TEUR zu drehen. Das Ergebnis pro Aktie lag nur noch bei -0,01 EUR (Vorjahr -0,07 EUR).

Der Vorstand äußert sich dann auch nur vorsichtig optimistisch. Im Gesamtjahr will Intershop die Auftragseingänge und den Umsatz leicht verbessern und ein ausgeglichenes EBIT schaffen. Das gilt es zum Halbjahr erneut zu überprüfen.

Fazit: Meines Wissens will sich der größte Einzelaktionär, die Shareholder Value Management AG, von ihrem Anteilsbesitz von rund 35 % verabschieden. Das dürfte den Kurs automatisch deckeln. Dennoch nehme ich die positive Tendenz zur Kenntnis. Schauen wir mal, ob Intershop langsam die Kurve bekommt. Es wäre nicht der erste Versuch. Zum Kauf der Intershop-Aktie rate ich an dieser Stelle aber sicherlich nicht. Dafür müsste mehr kommen.

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