Immer mehr gute HF werden geschlossen

Mit der wachsenden Popularität von Hedge Fonds steigt auch die Zahl der Fonds, die sich neuen Investoren verschließen. Der einfache Grund: eine enorme Nachfrage und ein begrenztes Angebot. Derzeit wird geschätzt, dass die Hedge Fonds Branche Kundengelder in Höhe von $900 Milliarden verwaltet - bis ins nächste Jahr hinein sollen es bereits $1.1 Billionen sein.

Einige Hedge Fonds Strategien funktionieren einfach nicht mehr, weil zuviele Investoren eine bestimmte Strategie verfolgen. Eine Studie der Investmentbank JP Morgan hat ergeben, dass das enorme Wachstum der Hedge Fonds Branche einige Bereiche des Tradings, die noch in der Vergangenheit eine gute Möglichkeit für hohe Returns baten, unprofitabel gemacht habe. Gleichzeitig seien neue Chancen entstanden.

Obwohl in der Studie betont wird, dass Hedge Fonds im Vergleich zu dem weltweit in traditionellen und anderen Fonds verwalteten Kapital nur einen geringen Teil ausmachen, sorgt der Leverage-Effekt vieler Fonds dafür, dass der Anteil der Trades, die durch Hedge Fonds durchgeführt werden, in einigen Marktsegmenten bis zu einem Drittel des Gesamthandelsvolumens beitragen können. Hedge Fonds kaufen oft kreditfinanziert, d.h. sie hinterlegen einen Teil des Kapitals und nehmen einen weiteren Kredit auf, um eine Position zu eröffnen. Dieser Kredit übersteigt das eingesetzte Kapital oft um ein Vielfaches.

Laut den Autoren der Studie engagieren sich mittlerweile in einigen Strategien bereits soviele Trader, dass diese einfach nicht mehr funktionieren. Dies sei besonders bei Arbitrage-Geschäften der Fall. Beispiele für solche Strategien seien Wandelanleihen-Arbitrage und Cross-Market-Spread-Trading - hier versuchen Trader von Ineffizienzen des Marktes zu profitieren.

"Es gibt soviel Nachfrage in diesem Bereich, aber nur ein begrenztes Angebot, und viele gute Fonds verschließen sich neuen Investoren, soviele wie nie zuvor", so George Van des Hedge Fonds Consulting-Unternehmens Van Hedge Fund Advisors. "Für jeden einzelnen bedeutet dies, dass es sehr viel schwerer sein wird, gute Fonds zu finden."

In diesem Jahr schloss Elliott Management, ein $4 Milliarden schwerer Hedge Fonds, der im ersten Halbjahr 2004 eine positive Performance von 7% aufwies, seinen Elliott Associates Fonds für neue Investoren.

Cerberus Capital Management, die mehr als $3.5 Milliarden verwalten, und einen positiven Return von 6% im ersten Halbjahr ablieferten, nehmen keine neuen Mittel mehr für den Cerberus International Fonds an. King Street Advisors nimmt auch keine neuen Kunden mehr an. Bekanntere Hedge Fonds Betreiber wie Maverick Capital und Caxton Associates nehmen schon seit langem keine neuen Kunden mehr an.