Im zweiten Halbjahr Duration erhöhen

„Die Aussicht auf das Ende des Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank Fed wird voraussichtlich auch andere Zentralbanken dazu bewegen, gegen Ende des dritten Quartals eine ähnliche Haltung einzunehmen. Dies sollte die implizite Anleihevolatilität, die nach wie vor doppelt so hoch ist wie im Jahr 2021, reduzieren.

Dagegen dürfte die Volatilität an den Aktienmärkten (die ungewöhnlich niedrig ist) ansteigen und zu einer Anpassung der Aktienkurse führen. Der erwartete Rückgang der Zinssätze dürfte zu einem Anstieg der Risikoprämie führen, die die Anleger für das Halten von Aktien verlangen. In einem Umfeld, in dem das Gewinnwachstum durch die Abschwächung der Konjunkturaussichten in Frage steht, bleiben wir vorsichtig, was das Engagement an den globalen Aktienmärkten angeht, und erhöhen die Duration unserer diversifizierten Portfolios.“