Hongkong: Metropole im Herzen Asiens

Das Land

Historische Situation
Bevor Hongkong im 19. Jahrhundert von westlichen Ländern erreicht wurde, lebten dort nur ein paar Fischer. Britische Händler exportieren Opium nach China und erhielten im Austausch chinesische Güter. Diese führte zum so genannten Opium-Krieg, den Großbritannien gewann und infolge dessen Hongkong einnahm. In dem folgenden Jahrhundert entwickelte sich Hongkong zum Handelsmittelpunkt für Großbritannien. Als die Britten 1898 einen Pachtvertrag für 99 Jahre abschlossen, wurde die Kolonie vergrößert. Nach dem Zweiten Weltkrieg wuchs die Einwohnerzahl Hongkongs stark an und die damit verbundene neue Arbeiterkonzentration legte den Grundstein für den Wohlstand Hongkongs in der zweiten Hälfte des zwanzigsten Jahrhunderts. Zuerst durch die verarbeitende Industrie und ab den Siebziger Jahre durch Finanzdienstleistungen. Gleichzeitig wuchsen die Spannungen zwischen China und Großbritannien über die Zukunft Hongkongs unter britischer Herrschaft. Am 1. Juli 1997 wurde Hongkong an China nach dem Prinzip „Ein Land, zwei Systeme“ zurückgegeben.

Aktuelle Situation

Da Hongkong kaum über natürliche Resourcen verfügt, ist es vor allem ein Handelszentrum und damit abhängig von Importen wie Rohmaterialien, Nahrungsmittel und Benzin. Ebenso wichtig ist die heimische Nachfrage, die allerdings durch die Einwohnerzahl begrenzt ist. 2002 betrug der Export für Nahrungsmittel insgesamt 1,92 Billionen HKD, der Import 1,8 Billionen HKD. Nach Überwindung der SARS-Krise und trotz anhaltender binnenwirtschaftlicher Anpassungsprozesse entwickelt sich Hongkongs Wirtschaft positiv, was nicht zuletzt auf die Entwicklungen in China und die besseren weltwirtschaftlichen Aussichten zurückzuführen ist. Nichtsdestotrotz steht Hongkong vor Schwierigkeiten wie die Verschuldung des Haushaltes (aktuell ein Defizit von 4 Prozent des BIP) oder einem angespannten Arbeitsmarkt aufgrund von Zuwanderungen aus China. Jedoch ist die Arbeitslosenquote durch die wirtschaftliche Belebung leicht gesunken. 2003 betrug das Wachstum des BIP 3,3 Prozent (2002 2,3 Prozent). Hongkong betreibt eine von China unabhängige Geld- und Währungspolitik. So ist der Hongkong-Dollar schon seit über 20 Jahren an den US-Dollar gebunden und frei konvertierbar. Derzeit erfährt der Hongkong- Dollar eine deutliche Stärkung, gleichzeitig sind die Währungsreserven angewachsen.

Der Hongkong Index – Hang Seng IndexIndex-PortraitIm Hinblick auf den Anlagehintergrund deckt der Hang Seng Index gleich zwei Bereiche ab: Einerseits ist die ehemalige Kronkolonie selbst ein seit langer Zeit hoch entwickelter Markt; andererseits bezieht der Index einen Großteil der fundamentalen Phantasie aus China. Bei der Auswahl der Indexwerte werden nicht nur wie üblich eine starke Kapitalisierung und hohe Börsenumsätze berücksichtigt, die Aktien müssen auch operativ überzeugen – das Index-Komitee berücksichtigt bei seinen Entscheidungen unter anderem die Solidität von Finanzdaten. Eine Rolle spielt ebenfalls der Faktor Branchenrepräsentativität. Die Zusammensetzung des Kursbarometers soll die realwirtschaftlichen Verhältnisse möglichst genau abbilden. So kommt es, dass allein der zu den wertvollsten Unternehmen der Welt zählende Finanzkonzern HSBC knapp ein Drittel des Index für sich beansprucht. Im Dreigestirn mit den Telekom- Konglomeraten China Mobile und Hutchinson kommt HSBC gar auf gut 50 Prozent Gewicht. Der Index enthält zahlreiche Unternehmen, die zwar in Hongkong domiziliert sind, deren Geschäft jedoch so international aufgestellt ist, dass man kaum von einem echten Länder- Index sprechen kann. Natürlich profitieren fast alle HSI-Werte auch operativ von der China-Phantasie, doch die Basis des Geschäfts liegt insbesondere bei den Schwergewichten in den etablierten Märkten. Der Index wird als Preisindex berechnet.

Die UnternehmenBank of China HongkongBank of China Hongkong (Holdings) ist die zweitgrößte Geschäftsbank in Hongkong nach Anlagevermögen und Kundeneinlagen. Zudem besitzt BOC Hongkong bereits zahlreiche Filialen in der Volksrepublik China. Das in 2001 gegründete Institut umfasst das gebündelte Geschäft von neun früheren Tochtergesellschaften der Bank of China Hongkong Group. Somit ist das Institut sowohl im traditionellen Privatkunden-, im Firmenkundengeschäft und darüber hinaus im Investment Banking tätig, wobei sich dieser Bereich überwiegend auf den Anleihebereich konzentriert. Aufgrund dessen ist die Bilanz und die Gewinnentwicklung der Bank stark zinsabhängig. Positiv wird vor allem die Entwicklung der faulen Kredite, d.h. Kredite mit hoher Ausfallwahrscheinlichkeit beurteilt. So konnten diese seit 2001 enorm reduziert werden. Mit einer Marktkapitali-sierung von rund 150 Milliarden HKD zählt die Bank of China im internationalen Vergleich zwar eher zu den kleinen Instituten, speziell aber im boomenden chinesischen Markt sehr gut aufgestellt. Analystenschätzungen zufolge wird der Gewinn in 2004 weiter steigen. Aufgrund der Zinsabhängigkeit ist vor allem die weitere Zinsentwicklung für die Gewinnsituation des Unternehmens entscheidend.

www.bochkholdings.com

* e = erwartet; Quelle: Bloomberg

Cathay Pacific AirwaysCathay Pacific Airways ist weltweit im Passagier- und Frachtverkehr tätig. Zirka 70 Prozent der Einnahmen sind auf das Geschäft mit Fluggästen zurückzuführen. Der Kapazitätsfaktor stieg dabei bei den Passagierzahlen von 75,2 auf 77,6 Prozent. Aber auch im Frachtgeschäft ist das Unternehmen mit rund 90.000 Tonnen Fracht pro Monat vertreten. Das große Vertrauen des Unternehmens in den Standort Hongkong wird durch die Investition von 625 Millionen US-Dollar in die „Cathay Pacific City“ belegt. Es handelt sich dabei um die Zentrale des Unternehmens, die 1999 am Hongkong International Airport fertig gestellt wurde. Der gute Service der Gesellschaft spiegelt sich nicht nur in den Geschäftszahlen wieder. Im Oktober wurde Cathay Pacific Airways von den Lesern der Fachmagazine TTG Asia und TTG China zu der besten Business Class Airline und zu der besten Airline in Asien ausgezeichnet. Im Vergleich zu 2003 haben sich sowohl die Frachtraten als auch die Kapazitätszahlen deutlich verbessert. Eine Entspannung der beiden Hauptunsicherheitsfaktoren, dem Ölpreis und der Terrorgefahr, könnte sich weiter deutlich positiv auf Cathay Pacific auswirken und in steigenden Gewinnen niederschlagen.

www.cathaypacific.com

* e = erwartet; Quelle: Bloomberg

China MobileChina Mobile China Mobile wurde 2000 gegründet und ist der führende Anbieter von mobilen Telekommunikationsdienstleistungen. Das Unternehmen unterhält 31 Tochtergesellschaften, die ihre Dienstleistungen in China anbieten. China Mobile hat die weltweit größte Teilnehmer-Basis in der Branche. 2003 konnte das Unternehmen seine Kundenanzahl um 24 Millionen auf 141,6 Millionen steigern. Dies ist vor allem auf einem Anstieg im Prepaid-Bereich zurückzuführen. Gemessen an den Kundenzahlen ist China Mobile damit der größte Mobilfunkprovider der Welt. Im Jahr 2003 wurde ein Nettogewinn von 35,6 Milliarden Yuan erreicht, für 2004 wird ein leichter Anstieg des Ergebnisses prognostiziert. China Mobile ist an der Hongkonger Börse gelistet und Bestandteil des Hang Seng Index. Mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von 491 Milliarden HKD ist das Unternehmen das zweithöchste Schwergewicht im Hang Seng. China Mobile ist der einzige chinesische Vertreter, welcher in zwei aufeinander folgenden Jahren in „The World’s 400 A-List Companies“ vom Business Magazin Forbes gewählt wurde.

www.chinamobile.com

China Unicom
China Unicom ist der zweitgrößte Telekommunikations- und Mobilfunkbetreiber Chinas. Der Service umfasst unter anderem die Datenübertragung, Ferngespräche, Internet Service und das Mobilfunkgeschäft, wobei sowohl der GSM als auch der neuere CDMAStandart vertrieben wird. Das Unternehmen wurde im Februar 2000 gegründet und im Juni 2000 erstmals an der New Yorker und Hong Konger Börse gelistet. Seit Juni 2001 ist China Unicom Bestandteil im Hang Seng Index. Seit Jahresbeginn ist die Zahl der Mobilfunknutzer drastisch gestiegen. Laut China Unicom konnte ein Kundenzuwachs von 1,58 Millionen auf knapp 108 Millionen Kunden verzeichnet werden. Die Zahl der Kunden stieg im bereits etablierten GSMStandard auf insgesamt 82,48 Millionen. Das Unternehmen erzielte zuletzt einen Jahresgewinn von 3.944 Millionen HKD und besitzt eine Marktkapitalisierung von rund 73.500 Millionen HKD. Demnächst plant China Unicom mit 49 Prozent beim führenden Telekomanbieter Macaos, Companhia de Telecomunicacoes de Macau, einzusteigen. China Unicom ist in Macao, einer Sonderverwaltungszone Chinas, einer der führenden Anwärter auf eine der neuen CDMA-Mobilfunklizenzen. Die Lizenzvergabe soll kommendes Jahr erfolgen. Sollte diese von China Unicom erworben werden, kann sich vor allem die eingegangene Beteiligung in Macau enorm positiv auswirken.

www.chinaunicom.com.cn

* e = erwartet; Quelle: Bloomberg

CNOOC Limited
China National Offshore Oil Corporation, kurz CNOOC, engagiert sich primär in den Geschäftsfeldern Förderung und Produktion von Erdöl und Erdgas und ist Chinas größtes Unternehmen auf diesem Gebiet. Dabei ist der Konzern hauptsächlich vor der Küste Chinas aktiv. 85 Prozent der Öl- und Gasförderung stammen aus diesem Gebiet. Die verbleibende Menge wird in Indonesien gefördert. Ende Dezember 2003 betrugen die Netto Öl- und Gasreserven 2,1 Milliarden Barrel Rohöleinheiten (Boe), die Tagesdurchschnittsproduktion lag 2003 bei 356.729 Boe. Anfang November kam die Meldung, dass CNOOC ein neues Gebiet zur Förderung der Rohstoffe erschlossen hat. Die neuen Ölfelder in der südlichen Bohai Bay verfügen über ein gesamtes Vorkommen von 67,95 Millionen Boe. Die Aktie von CNOOC ist im Hang Seng Index gelistet und stellt mit einer Marktkapitalisierung von 184 Milliarden HKD die sechsthöchste Gewichtung innerhalb des Index dar. In den vergangenen drei Jahren konnte der Gewinn stetig gesteigert werden und erreichte letztes Jahr einen Wert von 11,5 Milliarden Yuan. Für das aktuelle Geschäftsjahr wird ein weiterer Anstieg auf 15,5 Milliarden Yuan prognostiziert.

www.cnooc.com.cn

* e = erwartet; Quelle: Bloomberg

Hutchison WhampoaHutchison Whampoa ist ein breit aufgestelltes Konglomerat mit fünf Kerngeschäftsfeldern. Dazu zählen Häfen und verwandte Dienstleistungen, Telekommunikation, Immobilien und Hotels, Einzelhandel, Fertigung sowie Energie und Infrastruktur. Im Bereich Häfen ist das Unternehmen der weltweit führende Investor, Entwickler und Betreiber. So unterhält Hutchison in 17 Ländern 35 Häfen mit insgesamt 206 großen Liegeplätzen. Auf dem Gebiet Telekommunikation wird in 16 Ländern ein breites Spektrum an Dienstleistungen angeboten. Damit gehört die Gesellschaft zu den führenden Unternehmen in dieser Branche. Auf dem Immobilien-Sektor investiert Hutchison Whampoa in ein breites Spektrum, angefangen bei Bürogebäuden in Hongkong bis hin zu luxuriösen Wohnungen. Obwohl Hutchison international investiert, liegt der Fokus vor allem in Hongkong. Auch im Einzelhandelsgeschäft ist Hutchison Whampoa mit über 4.600 Filialen der Marken „PARKn SHOP“ und „Watsons Stores“ präsent. Neben dieser Präsenz vertreibt Hutchison unter anderem auch 16 eigene Getränkemarken. Im fünften Geschäftsfeld, Energie und Infrastruktur, ist das Unternehmen unter anderem in den Sektoren Transport, Energie und Wasserkraftwerke tätig. Mit dieser Aufstellung ist das Unternehmen zwar besonders breit diversifiziert, allerdings auch anfälliger für Konjunkturschwankungen. Die Aktie ist Bestandteil des Hang Seng und ist mit einer Marktkapitalisierung von 270 Milliarden HKD drittstärkster Wert im Index.

www.hutchison-whampoa.com

* e = erwartet; Quelle: Bloomberg

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