Kommentar
15:15 Uhr, 18.08.2010
Hochtief - Relative Outperformance in einem negativen Umfeld
Heiko Geiger
Zertifikate-Experte Bank Vontobel Europe AG
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| Hochtief - Relative Outperformance in einem negativen Umfeld HOCHTIEF ist der fünftgrößte Baudienstleister der Welt und ist das Unternehmen mit dem höchsten Internationalisierungsgrad in der Branche. Mit mehr als 66.000 Mitarbeitern und Umsatzerlösen von 18,17 Mrd. Euro im Geschäftsjahr 2009 ist das Unternehmen auf allen wichtigen Märkten der Welt präsent. HOCHTIEF deckt die komplette Wertschöpfungskette durch die intensive Zusammenarbeit ihrer operativen Einheiten "Entwicklung", "Bau", "Dienstleistungen" und "Konzessionen und Betrieb" ab. Der Vorstandsvorsitzende von HOCHTIEF bestätigt erstmals einen Auftragsbestand von über 40 Mrd. Euro. HOCHTIEF erwartet für das laufende Geschäftsjahr einen Auftragseingang und einen Auftragsbestand jeweils über dem Niveau des Vorjahres. Mittelfristig bestätigt der Konzern in seinem Halbjahresbericht das Ziel eines Vorsteuerergebnisses von einer Mrd. Euro. HOCHTIEF ist mit einer Marktkapitalisierung von 3,6 Mrd. Euro ein Schwergewicht im M-DAX®. Während der letzten 12 Monate lag der Kurs zwischen 65,40 Euro und 42,82 Euro. Aktuell notiert die Aktie bei 52,69 Euro. Die Mehrheit der Analysten sieht HOCHTIEF aktuell fundamental stark unterbewertet, das fundamentale Kursziel wird als gut erachtet und befindet sich in Übereinstimmung mit dem Branchendurchschnitt. Konsensschätzungen erwarten für die kommenden 12 Monate eine Dividendenrendite von 3,1%. Hierzu müsste HOCHTIEF 37% des erwarteten Gewinns verwenden. Aus dem Blickwinkel der Dividendenkontinuität wird demnach auch die Dividende als hinreichend gedeckt angesehen. Einige Analysten bestätigen zwar, dass der am Montag im Rahmen der Quartalszahlen vorgelegte Nettogewinn über den Erwartungen gelegen habe, dies jedoch auf die sehr vorteilhaften Wechselkursentwicklungen beim US-Dollar zurückzuführen sei. Laut dem Halbjahresbericht 2010 handelt es sich hierbei um Währungseffekte von etwa 6 Mrd. Euro. Darüber hinaus sahen bis vor kurzem einige Analysten die Bauwirtschaft stark von staatlichen Konjunkturpaketen gestützt. Eine einsetzende Konsolidierung der Staatshaushalte könne die anhaltend positive Branchenstimmung belasten. Derzeit bewerten 16 Analysten bei Bloomberg die HOCHTIEF Aktie mit "KAUFEN" und 3 Analysten mit "HALTEN". 2 Analysten setzen HOCHTIEF auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt bei 68,56 EUR. Aktienanleihen auf Hochtief AG Vz.akt. Call-Optionsscheine auf Hochtief AG Vz.akt. |
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| WKN | Aktie / Bezugsverhältnis | Basispreis | Kupon p.a. / Hebel | Laufzeitende | Aktueller Verkaufspreis / Geld/Briefkurs* |
|---|---|---|---|---|---|
| VT0LVE | Hochtief AG Vz.akt. / 18,5185 | 46,00 EUR | 9,11% | 17.06.2011 | 99,45% |
| VT0LVD | Hochtief AG Vz.akt. / 20,0000 | 50,00 EUR | 11,71% | 17.06.2011 | 99,05% |
| WKN | Aktie / Bezugsverhältnis | Basispreis | Kupon p.a. / Hebel | Laufzeitende | Aktueller Verkaufspreis / Geld/Briefkurs* |
|---|---|---|---|---|---|
| VT0S58 | Hochtief AG Vz.akt. | 55,00 EUR | 10,81 | 18.03.2011 | 0,49/0,50 |
| VT0S5Y | Hochtief AG Vz.akt. | 58,00 EUR | 11,78 | 17.06.2011 | 0,45/0,46 |
| *Stand: 18.08.2010 |
| Die Termsheets zu den Produkten stehen für Sie zum Download auf www.vontobel-zertifikate.de bereit. |
| Alle unsere Neuemissionen finden Sie unter: [Link "www.vontobel-zertifikate.de" auf www.vontobel-zertifikate.de/... nicht mehr verfügbar] |
| Die von Vontobel emittierten Zertifikate, Aktienanleihen und Hebelprodukte können Sie von Montag bis Freitag von 8:00 Uhr bis 22:00 Uhr börslich und außerbörslich handeln (Aktien bis 20:00 Uhr). |
| [Link auf www.contentupdate.net/... nicht mehr verfügbar] |
| Telefon: +49 69 297 208 11 Telefax: +49 69 297 208 38 zertifikate@vontobel.de www.vontobel-zertifikate.de www.vontobel.com |
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