Gold und Silber stabilisiert

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis entwickelt sich nach dem gestrigen Feiertag in New York heute Morgen im Handel in Sydney und Hongkong etwas freundlicher und notiert aktuell mit 1.366 $/oz um etwa 4 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Spanische Zentralbank beziffert die Problemkredite des Immobilien- und Bausektors auf ein Volumen von 181 Mrd Euro oder 40% der ausstehenden Kreditsumme.

Südkorea meldet für Dezember einen Anstieg der Teuerungsrate auf 3,5%. Preise für Gas, Wasser und Strom sollen eingefroren werden.

JP Morgan steigert den Gewinn im Dezemberquartal um 47% auf 4,8 Mrd $.

Experten aus den USA, Großbritannien, Frankreich, China, Russland und Deutschland fehlen trotz Einladung bei der Besichtigung iranischer Atomanlagen.

Chinas Ausgaben in der Rüstungsindustrie wachsen zwischen 2000 und 2009 von 31 auf 99 Mrd $, die Ausgaben der USA in der selben Zeit von 317 auf 663 Mrd $.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis stabilisiert sich der Goldpreis bei einem weiterhin labilen Dollar (aktueller Preis 32.921 Euro/kg, Vortag 32.958 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber erholt sich vorsichtig (aktueller Preis 28,48 $/oz, Vortag 28,31 $/oz). Platin kann leicht zulegen (aktueller Preis 1.815 $/oz, Vortag 1.809 $/oz). Palladium greift die 800 $/oz-Marke wieder an (aktueller Preis 798 $/oz, Vortag 789 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich stabiler und können bis zu 1 % zulegen.

Der New Yorker xau-Goldminenindex wird wegen des Feiertages in New York nicht notiert. Bei den in Kanada gehandelten Werten ziehen High River 14,1%, Cadan 4,3%, Gabriel 2,7% und Northgate 2,6% an. Yukon-Nevada geben 2,9% und Orezone 2,8% ab. Bei den Silberwerten fallen South American 6,0%, Orko 5,7%, Tahoe 5,3% und Alexco 4,0% zurück.

Die südafrikanischen Werte werden im New Yorker Handel wegen des Feiertages nicht notiert.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen erneut nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Oceana 5,6%, Catalpa 4,2%, North Star 4,1% und Silverlake 3,9%. Mundo verbessern sich 18,8% und Regis 3,3%. Bei den Explorationswerten geben Enviro 6,3% und Papillon 5,2% nach. Excelsior kann um 5,7% zulegen. Bei den Basismetallwerten ziehen Fortescue 8,0% und Gindalbie 5,2% an.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verliert 2,1% auf 71,55 Euro. Die besten Fondswerte sind heute High River (+14,1%), Cornerstone (+12,0%) und Cadan (+4,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht zulegen können.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,6% und kann den xau-Vergleichsindex (+3,0%) deutlich schlagen. Auf Jahressicht kann der Fonds weiter gegenüber dem xau-Vergleichsindex aufholen und schließt das Jahr mit einem Gewinn von 21,8% (xau-Vergleichsindex: +44,0%) ab. Das Fondsvolumen wächst im Dezember von 8,8 auf 9,8 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% Verlust im Jahr 2007: 19,3% Verlust im Jahr 2008: 64,4% Gewinn im Jahr 2009: 12,4% Gewinn im Jahr 2010: 21,8%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 3,0% auf 59,82 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Sona (+7,7%) und Cadan (+4,3%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der South American (-6,0%), Orko (-5,7%), Tahoe (-5,3%), Andover (-4,3%) und Alexco (-4,0%). Der Fonds dürfte heute erneut leicht zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Kursanstieg von 13,8% und kann den Hui-Vergleichsindex (+1,2%) weit hinter sich lassen. Auf Jahressicht kann der Fonds der Fonds mit einem Gewinn von 60,3% des Hui-Vergleichsindex (+42,8%) weit hinter sich lassen. Das Fondsvolumen wächst im Dezember von 29,8 auf 39,9 Mio Euro erneut rasant an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9% Verlust im Jahr 2008: 75,6% Gewinn im Jahr 2009: 47,9% Gewinn im Jahr 2010: 60,3%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 2,1% auf 162,66 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australische Excelsior (+5,7%) sowie die kanadischen High River (+14,1%) und Cadan (+4,3%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Oceana (-5,6%), Papillon (-5,2%), Catalpa (-4,2%) und Silverlake (-3,9%). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,6% und entwickelt sich damit wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (+3,0%). Im Gesamtjahr 2010 erreicht der Fonds einen Gewinn von 81,3% im Vergleich zum xau-Index (+44,0%). Das Fondsvolumen wächst im Dezember weiter von 29,0 auf 34,9 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% Verlust im Jahr 2008: 63,5% Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1% (xau-Index +32,5%) Zweitbester Goldminenfonds 2010 mit einem Gewinn von 81,3% (xau-Index +44,0%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 1,6% auf 84,31 Euro und setzt die starke Entwicklung der letzten Wochen fort. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Gladiator (+11,1%) und Indo Mines (+10,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Pelikan (-15,4%, Vortag -31,6%), Millennium (-8,9%) und Papillon (-5,2%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 17,9% und kann den TSX-Venture-Vergleichsindex (+9,4%) deutlich schlagen. Im Gesamtjahr 2010 setzt sich der Fonds mit einem Gewinn von 87,4% als einer der besten Fonds weltweit durch. Das Fondsvolumen kann im Dezember auf 4,8 Mio Euro zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9% Gewinn im Jahr 2009: 73,1% Gewinn im Jahr 2010: 87,4%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verbessert sich um 0,1% auf 69,46 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Macusani (+9,9%) und Cadan (+4,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute erneut leicht zulegen können.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,1% und kann den Hui-Vergleichsindex (+1,2%) deutlich schlagen. Auf Jahressicht kann der Fonds mit einem Gewinn von 30,4% zum Hui-Index (+42,8%) weiter aufholen. Das Fondsvolumen wächst im Dezember durch die Kursgewinne auf 4,1 Mio Euro. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6% Gewinn im Jahr 2009: 17,7% Gewinn im Jahr 2010: 29,2%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf einen Wert wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Vom Management des betroffenen Wertes wurde ein Börsengang für Mitte Februar 2011 in Aussicht gestellt, so dass dann eine Bewertung möglich ist und der Fonds wieder geöffnet werden könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf einen Wert gelöst werden. Das Management des betroffenen Wertes macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein weit überdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Weiterhin werden unsere Silberprodukte in großen Stückzahlen abgerufen, so dass hier in den nächsten Tagen einige Produkte vorübergehend wieder nicht zur Verfügung stehen werden. Erneut melden alle großen Münzprägestätten kürzere Lieferfristen für die Standardprodukte. Wir erwarten dennoch, dass bis Ende Januar alle Produkte wieder in ausreichender Menge zur Verfügung stehen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa einem Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

18.01.11 Unity Mining (Bendigo Mining) (AUS, Kurs 0,185 A$, MKP 96,5 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 14.992 oz (19.463 oz), was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht. Unity erwartet nach dem Abbau von Erzen mit niedrigeren Goldgehalten im Dezemberquartal einen Wiederanstieg der Produktion und hält am Produktionsziel von 70.000 bis 75.000 oz für das Geschäftsjahr 2010/11 fest. In der tasmanischen Henty Mine erreichte die Produktion 8.007 oz (10.009 oz) bei Nettoproduktionskosten von 1.306 $/oz (975 $/oz). In der australischen Kangaroo Flat Mine lag die Produktion bei 6.915 oz (9.454 oz) bei Nettoproduktionskosten von 1.116 $/oz (795 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 1.218 $/oz (887 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.358 $/oz (1.230 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 343 auf 140 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 11,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 8,7 entspricht. Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio oz. Über 11 Mio oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet. Die aktuell ausgewiesenen Reserven erreichen bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz aber nur 1,4 Jahre und die Ressourcen 2,3 Jahre. Anlagen mit einer Verarbeitungskapazität von jährlich 200.000 oz sind einsatzbereit vorhanden. Die Übernahme der Beaconsfield wurde abgebrochen. Bendigo kaufte im Juniquartal für 4,3 Mio A$ einen Anteil von 20 % der Gold Stone Resources, die in Ghana über eine Ressource 71.000 oz (Bendigo Anteil) verfügt. Bendigo zahlt eine Jahresdividende von 0,005 A$, was einer Rendite von 2,6 % entspricht. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 57,2 Mio A$ (54,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,0 Mio A$ (25,2 Mio A$) gegenüber. Zum 30.09.10 fiel der Cashbestand auf 37,6 Mio A$ zurück.

Beurteilung: Bendigo präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv sind das strategische Potential der Abbaugebiete, auf denen 10 % der historischen australischen Produktion gewonnen wurden, der hohe Cashbestand und der hohe Hebel auf den Goldpreis. Sollte Bendigo eine jährliche Goldproduktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 6,0 zurückfallen. Negativ sind die aktuelle Gewinnschwäche sowie die sehr kurze Lebensdauer der Reserven und Ressourcen.

Bendigo ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.

© Martin Siegel
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