Gold steigt, Analyse: Dragon

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt am Freitag im New Yorker Handel zunächst leicht nach, kann die Verluste aber zum Handelsschluss wieder ausgleichen und schließt mit 1.215 $/oz unverändert. Heute Morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong deutlich an und notiert aktuell mit 1.219 $/oz um etwa 2 $/oz über dem Niveau vom Freitag. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Goldman Sachs erwartet für die nächsten 6 Monate einen Goldpreisanstieg auf ein neues Rekordhoch von über 1.300 $/oz.
Kommentar: Wir empfehlen, nie gegen eine Prognose von Goldman Sachs zu spekulieren. Ein Goldpreisanstieg ist offensichtlich derzeit sogar gewollt.

RWE meldet für das 1. Halbjahr 2010 einen Rückgang des Nettogewinns um 8,1 % auf 2,0 Mrd Euro.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis setzt der Goldpreis den Aufwärtstrend fort (aktueller Preis 30.579 Euro/kg, Vortag 30.346 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.

Silber steigt leicht an (aktueller Preis 18,22 $/oz, Vortag 18,16 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.533 $/oz, Vortag 1.536 $/oz). Palladium legt weiter zu (aktueller Preis 480 $/oz, Vortag 479 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich im New Yorker Handel seitwärts und können heute Morgen leicht zulegen.

Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt um 1,0 % oder 1,7 auf 172,4 Punkte nach. Kinross verlieren 1,9 % und Newmont 1,8 %. Bei den kleineren Werten fällt Northgate um 3,0 %. Gegen den Trend ziehen Yukon-Nevada 13,1 %, Timmins 10,2 % und Detour 4,9 % an. Bei den Silberwerten verliert Cour d’Alene 3,5 %.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Gold Fields büßen 1,9 % und DRD Gold 1,6 % ein.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen vorsichtig erholt. Bei den Produzenten steigen Resolute 11,3 %, A1 Minerals 9,1 %, Catalpa 4,5 % und Saracen 4,4 %. Norseman fallen 6,5 % sowie Focus und Tanami jeweils 4,8 % zurück. Bei den Explorationswerten verbessern sich Crescent 9,1 %, Azumah 6,0 % und Gryphon 5,3 %. Bei den Basismetallwerten ziehen Perilya 5,8 % und Grange 5,5 % an. Panoramic fällt 6,0 % zurück.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verliert 1,5 % auf 111,74 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 5 (1) von 46 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen A1 Minerals (+9,1 %), Azumah (+6,0 %) und Gryphon (+5,3 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Norseman (-6,5 %) und Panoramic (-6,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den xau-Goldminenindex deutlich zulegen.

In der Auswertung zum 31.07.10 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,4 % und kann sich wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (-10,4 %) halten. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 16,8 % im Vergleich zum xau-Index (+10,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 14 von 19 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Juli_10%20D.pdf abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Juni 2010: -4,4 % (xau-Index -10,4 %)
Gesamt 2010: +16,8 % (xau-Index +10,7 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 15 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende ein weiterhin durchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Gesucht waren im Goldbereich 1 oz Krügerrand und unsere Sonderaktion 1 oz Maple Leaf sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und die australischen 1 kg-Münzen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 4 Käufer relativ hoch. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

16.08.10 Dragon (AUS, Kurs 0,10 A$, MKP 73,7 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) einen Anstieg der Goldproduktion auf 18.773 oz (15.443 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht und die Planung einer jährlichen Produktion von 70.000 oz übertrifft. Die Produktion stammt aus der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80 % hält und dem finnischen Vammala Projekt. Bei Nettoproduktionskosten von 565 $/oz (637 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.201 $/oz (1.108 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 471 auf 636 $/oz. Im Geschäftsjahres 2009 verzeichnete Dragon einen operativen Verlust in Höhe von 8,0 Mio A$, der vor allem auf Währungsverluste in Höhe von 21,4 Mio A$ zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 70.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,9 Jahre. Der Anteil von 20 % am Zara Projekt in Eritrea wurde für 8,0 Mio A$ an Chalice Gold verkauft. Sollte Chalice in dem Projekt eine Reserve von über 1,0 Mio oz ausweisen können, würde eine weitere Zahlung von 4,0 Mio A$ an Dragon fällig werden. Außerdem erhielt Dragon 2,0 Mio Chalice Gold Aktien mit einem aktuellen Börsenwert von 0,9 Mio A$. Dragon ist nicht mehr durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 4,4 Mio A$ (7,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 28,1 Mio A$ (32,1 Mio A$) gegenüber. Zum 30.06.10 erhöhte sich der Cashbestand auf 16,0 Mio A$.

Beurteilung: Dragon präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der in den letzten Jahren wegen unsinnig abgeschlossener Vorwärtsverkäufe den größten Teil seiner Substanz verloren hat. Positiv sind der vollständige Abbau der Vorwärtsverkäufe, das Explorationspotential, der Abbau der Kreditbelastung und der sehr hohe Hebel auf den Goldpreis. Problematisch bleibt die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 60.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 6,1 zurückfallen. Wir erhöhen das maximale Kauflimit von 0,06 auf 0,10 A$ und das Kursziel von 0,15 auf 0,25 A$ und stufen Dragon als Kaufempfehlung ein.

Empfehlung: Halten, unter 0,10 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,10 A$, Kursziel 0,25 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 04.02.10 bei 0,089 A$).

© Martin Siegel
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