Gold ruhig, Analyse: Focus

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.348 auf 1.352 $/oz. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.351 $/oz um etwa 3 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien zeigen sich weltweit uneinheitlich und geben kein Trendsignal für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Rosneft steigert den Gewinn 2010 um 63,7% auf 10,7 Mrd $.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis seitwärts (aktueller Preis 31.881 Euro/kg, Vortag 31.838 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz . Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber kann erneut leicht zulegen. Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.843 $/oz, Vortag 1.837 $/oz). Palladium zieht leicht an (aktueller Preis 821 $/oz, Vortag 817 $/oz). Die Basismetalle geben die im Tagesverlauf gesehenen Gewinne wieder ab.

Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt 0,6% oder 1,2 auf 206,1 Punkte nach. Bei den Standardwerten verliert Freeport 2,0%. Bei den kleineren Werten geben Cadan 8,9% und Avion 4,2% nach. Anatolia kann um 3,5% zulegen und zeigt nach der Fusion mit der australischen Avoca weiterhin eine relative Stärke zum Gesamtmarkt. Bei den Silberwerten ziehen Great Panther 7,0% und South American 5,3% an.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. Harmony verbessert sich 1,7%.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Intrepid 7,6%, Apex 5,3% und Gold One 5,1%. Hill End gibt 5,3% nach. Bei den Explorationswerten gewinnen Gryphon 6,7%, Highlands Pacific 6,4% und Millennium 5,3%. Gold Road fallen 6,9% und Excelsior 6,0% zurück. Bei den Basismetallwerten kann Discovery um 4,7% zulegen.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) steigt um 0,7% auf 72,12 Euro. Bester Fondswert ist heute die kanadische New Gold (+2,5%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der kanadischen Cadan (-8,9%) und Avion (-4,2%) sowie der australischen Integra (-3,5%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 11,9% und gibt damit etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex (-13,8%) nach. Das Fondsvolumen fällt von 8,9 auf 8,5 Mio Euro zurück. In den Fonds wurden liquide dividendenstarke Titel aufgenommen und weniger liquide Explorationswerte abgebaut. Bei der Ländergewichtung wurde der Anteil der US-Werte von 10% auf 5% reduziert, der Anteil Australiens dagegen von 5 auf 16% erhöht. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt jedoch unverändert erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% Verlust im Jahr 2007: 19,3% Verlust im Jahr 2008: 64,4% Gewinn im Jahr 2009: 12,4% Gewinn im Jahr 2010: 21,8% Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 0,8% auf 60,94 Euro. Bester Fondswert ist heute die kanadische South American (+5,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 17,1% und verliert damit deutlich stärker als der Hui-Vergleichsindex. Damit hat der Fonds von allen Stabilitas Fonds das größte kurzfristige Erholungspotential aufgebaut. Bereits in den ersten Februartagen wird die Volatilität des Fonds mit teilweise sprunghaften Kurserholungen sichtbar. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 39,9 auf 33,1 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9% Verlust im Jahr 2008: 75,6% Gewinn im Jahr 2009: 47,9% Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) steigt um 2,0% auf 156,15 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Gryphon (+6,7%) und Gold One (+5,1%) sowie die kanadische Anatolia (+3,5%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Excelsior (-6,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der Xau-Vergleichsindex verlieren.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,4% und entwickelt sich damit schlechter als der Xau-Vergleichsindex (-13,8%) und baut damit nach dem Silberfonds das kurzfristig zweitgrößte Erholungspotential auf. Auch der Stabilitas Pacific zeigt wie der Silberfonds in den ersten Februartagen eine relative Stärke zum Gesamtmarkt. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 34,9 auf 27,2 Mio Euro deutlich zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% Verlust im Jahr 2008: 63,5% Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds) Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: 13,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) steigt um 3,1% auf 88,56 Euro und kann die enorme relative Stärke der letzten Wochen sogar noch ausbauen. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Atlantic (+9,1%), Intrepid (+7,6%), Montezuma (+6,2%) und Cleveland (+6,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Voyager (-8,3%) und Hunnu (-5,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen minimalen Verlust von 0,4% und kann sich weitaus besser als der TSX-Venture Vergleichsindex (-3,1%) behaupten. Vor allem die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich derzeit aus. Das Fondsvolumen kann von 4,8 auf 6,2 Mio Euro weiter kräftig zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9% Gewinn im Jahr 2009: 73,1% Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt) Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) steigt um 1,0% auf 69,28 Euro. Der Fonds wird heute durch den Kursrückgang der Cadan (-8,9%) belastet und dürfte parallel zum Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,9% und kann sich weitaus besser als der Hui-Vergleichsindex behaupten. Das Fondsvolumen fällt leicht von 4,1 auf 3,9 Mio Euro zurück. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6% Gewinn im Jahr 2009: 17,7% Gewinn im Jahr 2010: 29,2% Januar 2011: -4,9% (Hui-Vergleichsindex -13,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Zuletzt wurde ein Börsengang bis Mitte Februar in Aussicht gestellt. Am 24.01.11 teilt uns das Management der Neutron mit, dass es beabsichtigt, die erforderlichen Dokumente für den Börsengang im Februar einzureichen, um einen Börsengang bis Juli 2011 zu ermöglichen. Sobald der Wert börsennotiert ist, sollte auch der Fonds wieder geöffnet werden können. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold verzeichnet am Montag ein weiterhin überdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Im Goldbereich bleiben weiterhin 1 oz Krügerrand sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf gesucht. Das Niveau der Nachfrage bleibt derzeit so hoch, dass sich die Lieferzeiten der Prägestätten noch nicht reduziert haben. Bei einigen Silberprodukten betragen die Lieferzeiten aktuell bis zu 4 Wochen. Bitte beachten Sie, dass ab sofort der aktuelle Jahrgang des Krügerrand 2011 lieferbar ist. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa einem Verkäufer auf 8 Käufer konstant niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

08.02.11 Focus (AUS, Kurs 0,055 A$, MKP 157 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 21.039 oz (12.660 oz), was einer Jahresrate von etwa 85.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 100.000 oz fast erreicht. Bei Nettoproduktionskosten von 877 $/oz (940 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.388 $/oz (1.195 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 255 auf 511 $/oz. Für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 weist Focus einen operativen Gewinn von 6,2 Mio A$ aus, was einem aktuellen KGV von 12,7 oder 172 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre (ohne inferred resources). Focus ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 7,2 Mio A$ (8,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 15,6 Mio A$ (13,8 Mio A$) gegenüber. Zum 31.12.10 fiel der Cashbestand auf 1,4 Mio A$ zurück.

Beurteilung: Focus präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent, der seine Ziele halbwegs erreicht. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die umfangreichen Ressourcen und das verbliebene Explorationspotential. Sollte Focus eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,9 zurückfallen. Problematisch sind die bislang schwache Gewinnfähigkeit, die begrenzten Reserven und der niedrige Cashbestand. Bislang konnten die Reserven parallel zur Produktionsaufnahme ausgeweitet werden. Der entscheidende Punkt ist bei Focus, aus den Ressourcen abbaufähige Reserven zu definieren.

Focus ist eine kleine Position im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.

Focus ist derzeit im Stabilitas Pacific und im Stabilitas Gold+Resourcen Special Situations enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de