Gestern Megarebound - aber was machen nun die Zentralbanken?

Was sich da gerade in den letzten Handelsminuten tut ist nicht weniger als bemerkenswert. Die US Indizes gehen nach massivem Abverkauf fast unverändert aus dem Handel. Das ist eine starke Leistung. Auf Sicht einiger Handelstage sollte eine Erholung starten.

Die Stops unterhalb der Augusttiefs sind nun abgeräumt, der Abverkauf wurde genutzt, um zu kaufen. Das ist ein relativ starkes Signal. Wer jetzt noch darüber nachdenkt zu verkaufen oder short zu gehen sollte darüber vermutlich noch einmal nachdenken.

Aber nun zum Hauptthema

Nach der Notenbanksitzung der EZB am 21.1. folgt die US Notenbank am 27.1. Die Bank of Japan macht als eine der einflussreichsten Notenbanken am 29.1. den Monatsabschluss. Die Sitzungen folgen nah aneinander und jede der 3 Notenbanken kann die Märkte beruhigen. Die EZB hätte die Möglichkeit ihre Maßnahmen noch ein klein wenig zu unterstreichen, indem sie den Einlagensatz für Banken von -0,3 % auf -0,4 % senkt.

Die US Notenbank kann nicht sehr viel mehr tun als in ihrem schriftlichen Statement die robuste US Konjunktur zu unterstreichen. Eine Pressekonferenz ist nicht geplant. Große Sprünge sind nicht zu erwarten und nach der Zinserhöhung im Dezember wird die Fed nun kaum zurückrudern.

Die japanische Notenbank ist immer für eine Überraschung gut. Notenbankpräsident Kuroda ist für die Ankündigung von Maßnahmen bekannt, vor allem dann, wenn er kurz zuvor den Eindruck erweckt hat, es würde nichts geschehen. Er scheint es zu mögen die Märkte bewusst zu überraschen. Die US Notenbank verfolgt eine komplett konträre Strategie. Sie kündigt ihre Maßnahmen indirekt viele Monate im Voraus an.

Die Bank of Japan hat noch am ehesten die Mittel den Markt zu drehen, da sich sowohl die US Notenbank als auch die EZB verbal in eine Sackgasse manövriert haben. Spontane Handlungen sind zu erwarten, denn den zuletzt erfolgten Aussagen nach würde damit die Glaubwürdigkeit auf den Prüfstand gestellt werden.

Neben den großen 3 Notenbanken fällen auch viele kleinere Notenbanken wichtige Zinsentscheide bis Ende Januar. Dazu zählen Neuseeland, Südafrika und Russland. Alle drei Länder kämpfen mit ihren Währungen und Wirtschaften - das eine mehr, das andere weniger. Auswirkungen auf die Weltbörsen werden die Entscheidungen allerdings nicht haben. Sie geben allerdings eine gute Indikation, was generell von den Notenbanken in den nächsten Monaten zu erwarten ist.

Bereits gestern legte die kanadische Notenbank vor. Sie ist zwar durchaus bedeutend, aber nicht weltbewegend - im wahrsten Sinne des Wortes. Aus diesem Grund sind die kleineren Notenbanken oftmals auch direkter in ihren Analysen. Das ist erfrischend und zeigt oftmals besser auf, was Notenbanker tatsächlich denken.

Die kanadische Notenbank ändert ihre Zinspolitik nicht und belässt ihre Zinssätze dort, wo sie waren. Der Einlagesatz wird bei 0,25 % belassen, ebenso wie der Übernachtsatz (Leitzins) bei 0,5 % gehalten wird. Die Begründung ist klar: Kanadas Wirtschaft ist Ende 2015 wohl nicht gewachsen, was vor allem an einem langsamen US Wachstum gelegen haben dürfte. Anleger können sich also schon einmal auf eher magere Daten zum Wirtschaftswachstum für das 4. Quartal einstellen.

Die kanadische Notenbank spricht offen darüber, dass die Wirtschaft an Überkapazität leidet. Diese Überkapazität wird erst Ende 2017 abgebaut sein. Die Überkapazität bezieht sich vor allem auf den Rohstoffsektor. Auch können Anleger also erwarten, dass an den Rohstoffmärkten so schnell nicht mit einem Turnaround zu rechnen sein wird. Das gilt nicht nur für Öl, sondern auch Kohle und Metalle, die Kanada ebenfalls im großen Stil abbaut.

Die Notenbank nimmt auch Stellung zu den aktuellen Turbulenzen an den Märkten. Sie schätzt die Lage wie folgt ein: Es bestehen Risiken für die Weltwirtschaft. Die heftigen Kursausschläge an den Märkten reflektieren diese Risiken, doch es ist nicht mehr als die Befürchtung der Anleger. Eine reale Gefahr für einen Abschwung sieht die Notenbank nicht.

Sehen die EZB, die Fed und BoJ die Lage ähnlich, dann wird bis Ende Januar keine Unterstützung von den Notenbanken kommen. Persönlich würde ich das für vernünftig halten. Der Markt braucht eine Bereinigung und eine Intervention der Notenbanken würde dies verhindern.

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