Geht die Rally dieser Immobilien-Aktie erst richtig los?

Mehr potenziellen Aufwind bekam das Unternehmen an diesem Freitagmorgen von Analysten-Seite: Die Privatbank Berenberg hat das Kursziel für die TAG Immobilien AG von 10 auf 14 EUR angehoben und die Einstufung auf "Buy" belassen. Das im MDAX gelistete Immobilienunternehmen sei in einer guten Form für 2024 und die Folgejahre, weshalb die Aktie weiter steigen dürfte, bekräftigte Berenberg-Analyst Kai Klose. Weil TAG seinen Schuldenberg weiter erfolgreich abgebaut habe, sei die Aktie nun mit einem geringeren Risikoabschlag als bisher versehen.

Das Unternehmen mit Hauptsitz in Hamburg ist ein bedeutender Akteur im Immobiliensektor, sowohl für Wohn- als auch Gewerbeimmobilien. Der Schwerpunkt von TAG liegt auf etwa 88.000 Wohnungen, hauptsächlich in Ostdeutschland. Die Unternehmensstrategie konzentriert sich auf die Entwicklung, Verwaltung und Wertsteigerung des Immobilienportfolios durch aktives Asset-Management. Aktuell beläuft sich die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf 2,2 Milliarden EUR.

Die TAG-Aktie wurde zwischen August 2021 (Allzeithoch bei ca. 27 EUR) und März 2023 (unter 6 EUR) regelrecht zersägt. Grund war neben der allgemeinen Marktschwäche vor allem die durch Inflation, Lieferengpässe und hohe Zinsen getriebene Krise im Immobiliensektor. Zuletzt präsentierte das Unternehmen aber effektive Gegenmaßnahmen, die sich auch in den Zahlen niederschlugen. Bei den im November 2023 veröffentlichten Quartalszahlen verlautbarte TAG, dass die Mieteinnahmen im Vorjahresvergleich um 3 % auf 261,8 Millionen EUR stiegen, wobei das Deutschlandportfolio um 2,2 % verbessert wurde. Die maßgebende operative Ertragszahl FFO (Funds From Operations) verringerte sich um 8,7 % auf 132,6 Millionen EUR, blieb aber im dritten Quartal stabil bei 43,5 Millionen EUR.

Insgesamt zufriedenstellende Entwicklung

Ein Nettoverlust von 275 Millionen EUR entstand aufgrund hoher Verluste bei der Neubewertung. Die Verschuldung wurde weiter reduziert, und aufgrund gestiegener Zinsen wurde die Dividendenzahlung ausgesetzt. Die finanziellen Mittel fließen teilweise in die Entschuldung und teilweise in das rentable Polen-Geschäft mit niedrigeren Baukosten und höheren Mieteinnahmen. Die Geschäftsentwicklung wird insgesamt als zufriedenstellend betrachtet und für dieses Jahr hat der Immobilienspezialist die Prognose erhöht.

Die TAG-Aktie hat sich von ihrem Tief bei rund 5,70 EUR im März 2023 inzwischen mehr als verdoppelt und somit einen schönen mittelfristigen Aufwärtstrend in Kraft gesetzt und notiert aktuell bei rund 12,30 EUR.

Fazit: Das Wertpapier bleibt trotz der Rally ein interessanter Turnaround-Kandidat im Immobiliensektor. Ein Ausbruch über 13 EUR ist bisher nicht gelungen, aber mit der Kurszielerhöhung von Berenberg könnte es funktionieren. Der Bereich um 12 EUR ist eine gute Unterstützung, spannender wäre aber ein antizyklischer Kauf mit einem anschließenden Ausbruch über 13 auf eventuell 15 EUR.

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