Kommentar

15:20 Uhr, 08.01.2026

Gebühren, Spreads & Slippage: Der unsichtbare Renditekiller

Bild: © Goldesel Trading & Investing GmbH

Rendite entsteht nicht nur durch was gekauft wird, sondern auch durch wie gekauft wird. Genau da sitzt der Renditekiller, den viele unterschätzen: Gebühren, Spreads und Slippage, also Kosten, die nicht wie eine Rechnung aussehen, aber die Nettorendite dauerhaft drücken.

Ein kleiner Prozentpunkt hier, ein ungünstiger Spread dort, eine Market-Order im falschen Moment und aus einer soliden Strategie wird eine deutlich schwächere Netto-Performance.

Kostenlandschaft: Was Anleger wirklich bezahlen

Kosten lassen sich in zwei Gruppen teilen:

Sichtbare Kosten

Diese Kosten stehen irgendwo im Preisverzeichnis oder im Factsheet.

Produktkosten (z. B. laufende Fonds-/ETF-Kosten)
Ordergebühren (Kauf/Verkauf, Börsenplatzentgelt, Mindestgebühr)
Depot-/Servicekosten (falls vorhanden)

Unsichtbare Kosten

Diese Kosten tauchen nicht als eigene Position auf – sie stecken in Kursen und Ausführungen.

Spread (Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs)
Slippage (Ausführung schlechter als erwartet)
Marktimpact (große Orders bewegen den Preis, vor allem bei illiquiden Titeln)
Produkt-Reibung (bei ETFs/Fonds): Indexnachbildung, Indexanpassungen, Quellensteuern, Cash-Bestand → sichtbar als Abweichung zur Indexrendite (Tracking Difference)

Merksatz: Sichtbare Kosten sind planbar. Unsichtbare Kosten sind situativ und genau deshalb gefährlich. Genau deshalb lohnt ein Perspektivwechsel: Nicht alles, was Geld kostet, steht als Gebühr im Kontoauszug.

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Kosten sind nicht gleich Gebühren

Viele Handelskosten tauchen nie als „Gebühr“ im Kontoauszug auf: Spread und Slippage stecken im Ausführungspreis. Deshalb kann ein „0-Euro-Broker“ trotzdem teuer sein, wenn zu ungünstigen Zeiten oder in illiquiden Produkten gehandelt wird. Die günstigste Strategie ist oft nicht „billig klicken“, sondern selten und sauber handeln.

Gebühren: Der Renditekiller, der jedes Jahr wiederkommt

Gebühren wirken unspektakulär, weil sie selten „wehtun“. Doch sie sind hartnäckig: Sie fallen jährlich an und reduzieren die Basis, auf der Rendite entstehen kann.

Warum kleine Prozentwerte groß werden

Eine laufende Gebühr wirkt wie ein permanenter Gegenwind. Selbst wenn es „nur“ 0,5 % sind, wird jedes Jahr ein Stück Rendite abgezogen und genau dieses Geld kann anschließend nicht mehr für den Zinseszinseffekt arbeiten.

Praxisbild:

Ein „teureres“ Produkt kostet nicht nur dieses Jahr mehr.
Es reduziert auch die künftige Renditebasis dauerhaft.

Wo Gebühren typischerweise stecken

TER / laufende Kosten bei Fonds und ETFs
Vermögensverwaltungsgebühren (prozentual vom Vermögen)
Zusatzkosten durch häufiges Umschichten (Transaktionskosten + ggf. Steuern)

Hebel: Gebühren sind der Teil der Rendite, der am leichtesten kontrollierbar ist, ohne Marktrisiko.

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Spread: Der Preis der Liquidität

Der Spread ist die Differenz zwischen dem Kurs, zu dem gekauft werden kann (Ask), und dem Kurs, zu dem verkauft werden kann (Bid).

Warum Spreads so stark schwanken

Spreads sind meist eng, wenn

viel gehandelt wird (hohe Liquidität),
die Märkte ruhig sind,
das Produkt groß und etabliert ist (z. B. breite Index-ETFs).

Spreads werden häufig breit, wenn

ein Wert wenig gehandelt wird (Nebenwerte, Nischen-ETFs),
starke Volatilität herrscht,
der Handel in „dünnen“ Zeiten stattfindet (früher Morgen, späte Stunden, News-Spikes).

Wichtig: Bei ETFs zählt nicht nur der ETF selbst, sondern auch die Liquidität der zugrunde liegenden Werte. Ein ETF kann optisch „normal“ aussehen und trotzdem teurer zu handeln sein, wenn das Underlying schwer handelbar ist.

Slippage: Wenn der Klick nicht der Preis ist

Slippage ist die Abweichung zwischen dem Preis, der „erwartet“ wird, und dem Preis, der tatsächlich ausgeführt wird. Das passiert besonders häufig bei:

Marktorders (Ausführung garantiert, Preis nicht)
hoher Volatilität (News, schnelle Bewegungen)
geringer Liquidität
großen Orders (relativ zum Handelsvolumen)

Der typische Slippage-Fehler

Der angezeigte Kurs ist nur eine Momentaufnahme. Zwischen Klick und Ausführung kann sich das Orderbuch verschieben – besonders bei Market-Orders, News und dünner Liquidität.

Merksatz: Marktorder = Geschwindigkeit. Limitorder = Preiskontrolle.

Die gefährliche Kombination: Gebühren + Spread + Slippage

Viele Vergleiche fokussieren nur auf die TER („Der ETF kostet nur 0,2 %!“). Doch in der Praxis kann der Handel selbst teurer sein als die jährliche Gebühr – vor allem, wenn häufig gekauft/verkauft wird.

Typisches Muster:

niedrigere TER wird gewählt,
dafür wird öfter umgeschichtet oder „getradet“,
Spread + Slippage fressen die theoretische Kostenersparnis wieder auf.

Kernidee: Es zählt nicht nur, was gekauft wird, sondern auch wie es gekauft wird.

Total Cost of Ownership: Die „echten“ Gesamtkosten denken

Ein praktischer Kostenblick besteht aus zwei Teilen:

A) Laufende Kosten (nur wenn das Produkt welche hat)

bei ETFs/Fonds: laufende Produktkosten (TER/Tracking Difference)
bei manchen Depots: ggf. Depot-/Servicegebühren (selten)

B) Umsetzungskosten (bei jedem Trade)

Spread
Slippage
ggf. Marktimpact

Einfacher Test:

Wer überwiegend ETF-Sparpläne hält und selten handelt, spürt vor allem die laufenden Produktkosten.

Wer häufig kauft/verkauft, zahlt vor allem Spread/Slippage – selbst wenn das Produkt günstig ist.

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Der größte Kostenverstärker: zu viel Handeln

Viele Renditeprobleme entstehen nicht durch „zu hohe TER“, sondern durch zu häufiges Reagieren: Umschichten nach Schlagzeilen, rein/raus bei Volatilität, hektisches Optimieren.

Jede zusätzliche Transaktion bedeutet:

Spread wird erneut bezahlt,
Slippage-Risiko entsteht neu,
Timing-Fehlerwahrscheinlichkeit steigt.

Merksatz: Aktivität fühlt sich produktiv an – ist aber oft nur teure Unruhe.

Praxis: 12 Regeln, die Rendite-Reibung sofort senken

Handel & Orders

Limitorders nutzen (vor allem bei illiquiden Werten).
Marktorders nur dort, wo Liquidität hoch und Spread eng ist.
Vor jedem Kauf kurz den Spread prüfen: ist er ungewöhnlich breit → warten.
Große Orders lieber portionieren, statt alles in einen Moment zu pressen.
In ruhigen Marktphasen handeln, nicht in News-Peaks.

Produktauswahl

Bei ETFs nicht nur TER vergleichen, sondern auch: Größe, Handelbarkeit, typische Spreads.
Nischenprodukte kritisch prüfen: Themen-ETFs, exotische Anleihen, Nebenwerte sind oft teurer zu handeln.
Bei „billigen“ Produkten trotzdem auf die tatsächliche Performance-Abweichung achten (nicht nur auf die Prospektkosten).

Verhalten & System

Trading-Frequenz reduzieren: weniger Trades = weniger unsichtbare Kosten.
Rebalancing regelbasiert statt gefühlsbasiert (Termine oder Bandbreiten).
Depotchecks begrenzen (z. B. 1–2× pro Woche), um Impulstrades zu vermeiden.
Jede Order braucht einen Satz Begründung: „Warum ist das jetzt notwendig?“

Kosten-Check in 60 Sekunden (vor jedem Trade)

Ist der Trade Teil eines Plans (Allokation/Rebalancing) oder nur Reaktion auf Stimmung?
Ist der Spread gerade normal oder auffällig breit?
Limit gesetzt?
Ist die Ordergröße sinnvoll für die Liquidität?
Muss es jetzt sein oder reicht ein ruhigeres Zeitfenster?

Fazit

Gebühren, Spreads und Slippage sind der unsichtbare Renditekiller, weil sie leise wirken: nicht einmalig, sondern immer wieder – im Produkt, beim Handel, in der Ausführung. Wer diese Reibung reduziert, verbessert die Nettorendite, ohne mehr Risiko einzugehen.

Die wirksamsten Hebel sind simpel: niedrige laufende Kosten, liquide Produkte, Limitorders, weniger Aktionismus und ein klarer Plan für Käufe, Verkäufe und Rebalancing. Am Ende gewinnt nicht, wer am meisten handelt, sondern wer die meiste Zeit investiert ist – mit möglichst wenig Reibung auf dem Weg.