Fondsmanagerumfrage offenbart Credit Crunch weiter als größtes Risiko

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 4.151,32 Pkt (S&P)

Die Zinsen und die Inflation sind somit in den Hintergrund getreten. In einer weiteren Umfrage der BofA kam zudem heraus, dass sich die weltweiten Fondsmanager zwischen 2 und 3 Prozent Inflation für die FED als akzeptabel vorstellen könnten. Die Notenbanken dürften bei weniger als 3 Prozent Inflation eher wieder die Konjunktur im Auge haben, heißt es dazu.

Alles in Bonds

• Die Umfrage zeigt, dass die globalen Fondsmanager die höchste Allokation in Anleihen seit dem Jahr 2009 vorgenommen haben.
• Seit Juli 2009 waren die Fondsmanager nicht mehr so bärisch für den Immobilienmarkt gestimmt wie in dieser Umfrage.
• Die „most crowded trades“, also am häufigsten gehandelt, werden von den Fondsmanagern derzeit Shorts auf US-Banken und Long-Positionen bei Big-Tech-Aktien.
• Investoren haben Aktien im Verhältnis zu Anleihen so niedrig gewichtet wie zuletzt in der Finanzkrise 2009. Das bärische Signal könnte sich als „contrarian Signal“ für Risiko-Assets entpuppen, meint Analyst Michael Hartnett in einem beigefügten Kommentar zur Umfrage.
• Der „Pain Trade“ (schmerzvollster Trade) wäre derzeit eine Erholung der Bankaktien und steigende Renditen.
• 84 Prozent der Umfrageteilnehmer sehen einen Rückgang bei der Inflation, 54 Prozent erwarten sich kurzfristig niedrigere Zinsen.
• Die Cashquote liegt mit über 5 Prozent weiterhin auf einem hohen Niveau. 49 Prozent der Fondsmanager erwarten sich eine Outperformance von Investment-Grade-Anleihen gegenüber High-Yield-Anleihen. Der höchste jemals gemessene Wert!

Fazit: Viele Ungleichgewichte beherrschen derzeit die globalen Finanzmärkte. Einerseits ist die Positionierung bei Bonds bereits extrem hoch, andererseits hält sich der Aktienmarkt „noch“ recht solide. Es liegen einige spannende Monate vor uns.

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