EVOTEC – Vorzeigeunternehmen enttäuscht im dritten Quartal

• Evotec SE - WKN: 566480 - ISIN: DE0005664809 - Kurs: 17,285 € (XETRA)

Wir schauen uns an was die Gründe sind und wie die ersten Analysteneinschätzungen zur Situation lauten.

Evotec ist als Partner von Pharma- und Biotechnologieunternehmen langfristig auf einem starken Wachstumspfad und könnte in späteren Jahren stark von Meilensteinzahlungen profitieren. Das Unternehmen ist fundamental stabil aufgestellt und wird von einem starken Management geleitet.

Umsatz steigt deutlich, Kosten aber auch

Ohne Wechselkurseffekte legte Evotec nach neun Monaten um 19 Prozent im Umsatz auf 510,8 Mio. EUR zu. Das Basisgeschäft ohne Meilensteinzahlungen legte dabei einen Anstieg von 27 Prozent auf 502,7 Mio. EUR hin. Das bereinigte Konzern-EBITDA ist von 70,1 Mio. EUR auf 44,6 Mio. EUR rückläufig. Hintergrund sind deutlich gestiegene Aufwendungen für den Kapazitätsausbau und deutlich erhöhte Energiekosten sowie weniger Meilenstein- und Lizenzzahlungen als noch im Jahr zuvor.

Für das Gesamtjahr peilt Evotec jetzt 715 bis 735 Mio. EUR Umsatz an. Der Konsens erwartet hier 724 Mio. EUR. Das bereinigte EBITDA soll bei 105 bis 120 Mio. EUR landen. Der Konsens liegt hier auf nicht bereinigter Basis bei 107 Mio. EUR. Mittelfristig strebt Evotec beim bereinigten EBITDA einen Wert von 300 Mio. EUR an. Analysten erwarten, dass dieses Ziel im Jahr 2025 erreicht wird und dann ein Gewinn je Aktie von rund 0,70 EUR zu Buche steht.

Warburg Research berichtet in seiner Ersteinschätzung heute Morgen davon, dass die Zahlen unterhalb der Konsenserwartungen liegen. Vieles hänge jetzt vom Verlauf des vierten Quartals ab, für das der Ausblick weiterhin stark ausfalle. RBC spricht von einer Verfehlung der Prognose um rund 10 Prozent. Die Expertin geht aber davon aus, dass vieles im vierten Quartal aufgeholt werden könne, wenn Meilensteinzahlungen fließen. Daher werde die bestätigte Guidance auch begrüßt.

Fazit: Evotec hat mit den Zahlen zwar enttäuscht, aber mittelfristig scheint weiter alles im Lot zu sein. Ein KGV von rund 25 auf Basis der Erwartungen für das Jahr 2025 ist natürlich extrem hoch. Die sehr starke Positionierung von Evotec als Partner großer Biotechnologieunternehmen ist aber nahezu einmalig. Hier bezahlen die Anleger entsprechend für eine starke fundamentale Story.

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