Europa und USA mit Hebel und Kapitalschutz

Die aktuelle Krise an der Krim zeigt wieder einmal exemplarisch, wie schnell es mit der Euphorie an den Finanzmärkten vorbei sein könnte, wurde doch bereits zu Wochenbeginn in den Medien unterstützt durch die Aussagen vieler Politiker quasi der Kriegszustand ausgerufen und von der schlimmsten Krise seit dem Mauerfall gesprochen. Inzwischen hat sich die Lage durch Putins Aussagen wieder deutlich entspannt und die Börsen befinden sich nach dem Schockzustand am Montag nur 24 Stunden später zum Faschingshöhepunkt bereits wieder in ausgelassener Feierlaune. Wer von vornherein darauf gesetzt hatte, dass das Ganze nicht so heiß gegessen wird, wie es von allen Seiten gekocht wurde – man denke nur an die zahlreichen Sondersendungen im Fernsehen und die ständigen Einblendungen, dass sich die Lage stündlich immer weiter zuspitzen würde - konnte das „Ab“ und anschließende wieder „Auf“ an den Märkten gewinnbringend umsetzen.

Aus Voll- wird nur noch Teilschutz

Für weniger tradingorientierte Anleger, die sich nicht ständig mit der Börse beschäftigen, stellt sich allerdings immer mehr die Frage, ob die Aktienmärkte nach jahrelanger liquiditätsgetriebener Sonder-Hausse nicht das Beste bereits hinter sich haben und doch nicht wie von so manchem Berufsoptimisten mit dicken Scheuklappen propagiert, die eigentliche Aufwärtsentwicklung erst noch vor sich. Wer in dieser Hinsicht zweigleisig fahren möchte und dabei auch noch das Risiko scheut, dürfte sich am Zertifikatemarkt insbesondere für Kapitalschutzprodukte interessieren, die einerseits den Nennbetrag zum Laufzeitende hin absichern, auf der anderen Seite aber auch noch eine Partizipation am jeweiligen Basiswert ermöglichen. Leider wird es in Zeiten historischer Niedrigzinsen immer schwieriger, entsprechende Zertifikate-Strukturen überhaupt noch in einer ansprechenden Form anzubieten, wie man an den von einigen Emittenten in letzter Zeit immer wieder aufgelegten Teilschutz-Zertifikaten sehen kann, bei denen beispielsweise nur noch rund 90 Prozent des Kapitals als Mindestrückzahlung abgesichert werden, um auf der Oberseite den Cap nicht zu frühzeitig einziehen zu müssen. Für den Investor, der eigentlich kein Kursrisiko eingehen möchte, entsteht dadurch am Ende eine mögliche Kapital-Lücke, wenn sich der Basiswert nicht wie erwartet positiv entwickelt.

100 % Kapitalschutz und 110 % Partizipation ohne Cap

Dass es aber auch mit einer vollständigen Kapitalgarantie geht, zeigt die österreichische Raiffeisen Centrobank (RCB) gerade mit zwei neuen Kapitalschutz-Papieren aus ihrer „Winner“-Serie, darunter den noch bis 26. März zeichenbaren Europa-Aktien Winner (RCE8RG). Das sechs Jahre laufende Zertifikat bezieht sich auf einen gleichgewichteten Basket bestehend aus den Aktien von Allianz, Münchener Rück, BP, Royal Dutch Shell, Total, Deutsche Telekom, Telefonica, Novartis, Sanofi und Unilever. Alle Titel werden vom Raiffeisen Research derzeit als „Kauf“- bzw. „Halte“-Position eingestuft. Der Investor nimmt an der Entwicklung der Europa-Auswahl sogar mit einer Partizipation von 110 Prozent teil, muss dabei allerdings eine jährliche Durchschnittsbildung (asianing) akzeptieren, die die Struktur deutlich verbilligt. Außerdem muss er dafür auch auf die üppigen Dividenden der Einzel-Titel verzichten. Geht man von einem kontinuierlichen Anstieg der Aktienkurse aus, wirkt der Glättungseffekt über mehrere Stichtage wertmindernd, während er sich im Falle eines starken Crash-Szenarios gegen Laufzeitende sogar positiv auf die Gesamtentwicklung des Baskets auswirken dürfte. Sollte am Ende insgesamt ein Minus auf der Kurstafel stehen, müsste der über die Zeichnung eingestiegene Anleger aufgrund des Kapitalschutzes lediglich den hohen 3-prozentigen Ausgabeaufschlag abschreiben. Der Nennwert wäre ihm aber sicher.

US-Variante mit 115 Prozent Partizipation am S&P 500 

Wer bessere Chancen am amerikanischen Aktienmarkt vermutet, der Experten zufolge allerdings als noch eher überbewertet gilt, könnte zum USD S&P Winner (RCE8RB) greifen. Die Zeichnung läuft nur noch bis 21. März. Auch hier ist der Nennbetrag zum Laufzeitende nach 5,50 Jahren vollständig kapitalgeschützt. Allerdings lautet das Zertifikat nicht auf 1.000 Euro, sondern auf 1.000 US-Dollar. Der Euro-Anleger setzt dadurch indirekt auf einen weiter gegenüber der Gemeinschaftswährung aufwertenden „Greenback“. Kann sich der Euro dagegen festigen, würde dies eine mögliche Aktien-Performance entsprechend schmälern. Als Basiswert fungiert der aus den 500 größten amerikanischen Börsen-Unternehmen bestehende S&P 500, der von Standard & Poor’s berechnet wird. Wie schon bei dem Europa-Winner partizipiert der Anleger auch bei der US-Variante überproportional, diesmal sogar mit einer Rate von 115 Prozent, wobei auch hier eine Durchschnittsbildung zum Einsatz kommt, die sich trotz der etwas kürzeren Laufzeit bereits beginnend am 22.09.2014 über sechs Stichtage erstreckt. Der Investor muss deshalb ebenfalls eine geglättete Performance akzeptieren, die jedoch weder bei dem Europa- noch bei dem USA-Produkt nach oben durch einen Cap begrenzt wird.

Der Börse Go Tipp:

Beide Winner-Zertifikate bieten neben einem vollständigen Kapitalschutz zum Laufzeitende nach sechs bzw. fünfeinhalb Jahren (beim US-Produkt auf Dollarbasis) eine unbegrenzte und sogar leicht überproportionale, Beteiligung am jeweiligen Basiswert. Allerdings wird für die Feststellung der Gesamt-Performance eine Durchschnittsbildung verwendet, die zu einem gewissen Glättungseffekt führt. Dafür verzichten die Österreicher auf eine zusätzliche Begrenzung bei der Sicherheit und der Kursentwicklung.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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