Euroland: Kerninflationsrate fällt auf 1,0 %

1. Die Vorabschätzung von Eurostat für die Inflationsrate der Eurozone im November wurde heute von 0,6 % auf 0,5 % yoy herunterrevidiert nachdem sich im Oktober noch -0,1 % yoy betragen hatte. Es konnte damit erstmals nach März 2009 wieder eine positive Inflationsrate ermittelt werden. Sie entspricht einer Monatsveränderung von 0,1 % mom bzw. saisonbereinigt 0,2 % mom. Mit anderen Worten: Die Saisonwaren haben, wie v.a. Pauschalreisen, die monatliche Preisentwicklung eher gedämpft.

2. Die Kernrate ist in der Abgrenzung HVPI ex Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak auf den niedrigsten Stand seit Februar 2001 gefallen. Der grundlegende Inflationsdruck bleibt damit extrem gering. Das sollte in den nächsten Quartalen anhalten. In einigen Ländern sehen wir sogar weiterhin eher Deflations- als Inflationsgefahren. Dazu gehören die Länder mit hohen Leistungsbilanz- oder Budgetdefiziten. Diese können in einer Währungsunion nur über relativ schwache Löhne an Wettbewerbsfähigkeit gewinnen. Schwache Löhne wiederum führen zu einem geringeren Kostendruck der Unternehmen sowie einer geringeren privaten Nachfrage und können Inflationstrends damit nicht begründen. Besonders notwendig wäre solch eine Entwicklung in Griechenland, wo die Inflationsrate im November jedoch besonders stark von 1,2 % auf den Spitzenwert in der EWU von 2,1 % yoy angestiegen ist. Ein Risiko bleibt, dass einige Länder sich dazu gezwungen sehen ähnlich wie Spanien, ihre Staatsfinanzen über steigende Mehrwertsteuersätze zu verbessern. Dies würde die externe Wettbewerbsfähigkeit nicht belasten, die Inflationsraten jedoch erhöhen.

Quelle: DekaBank

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