Erholung bei Goldaktien überfällig

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 866 auf 858 $/oz gedrückt, kann sich aber im Handelsverlauf über das Eröffnungsniveau bis auf 868 $/oz verbessern. Heute morgen setzt der Goldpreis die Erholung im Handel in Sydney und Hongkong fort und notiert aktuell mit 873 $/oz um etwa 3 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit erneut nachgebend und deuten noch keine Stabilisierung des Gesamtmarktes an. Insgesamt ist die Situation bei den Goldminenaktien jedoch extrem überverkauft, so daß kurzfristig starke Aufwärtsreaktionen zu erwarten sind. Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem stabilen Dollar leicht zulegen (aktueller Preis 18.171 Euro/kg, Vortag 18.144 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuelle Korrekturphase im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Der Silberpreis notiert unverändert (aktueller Preis 16,58 $/oz, Vortag 16,57 $/oz). Platin erholt sich (aktueller Preis 2.033 $/oz, Vortag 1.997 $/oz), Palladium kann kräftig zulegen (aktueller Preis 439 $/oz, Vortag 426 $/oz). Bei den Basismetallaktien setzt Nickel die Erholung fort und kann innerhalb von 3 Tagen um 10 % ansteigen. Die übrigen Basismetalle behalten dagegen ihren Abwärtstrend bei.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 2,4 % oder 4,3 auf 173,3 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Kinross 4,8 % und Agnico Eagle 4,2 %. Bei den kleineren Werten geben Stillwater 4,6 % und Kirkland Lake 3,8 % nach. Bei den Silberwerten büßt Apex erneut 5,7 % ein.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel weiter nachgebend. Gold Fields verlieren 5,5 % und DRD Gold 3,6 %.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen uneinheitlich, wobei Bei den Produzenten fallen Oceana 9,2 %, Crescent 7,0 % und Ramelius 5,7 %. Monarch erholt sich um 5,4 %. Bei den Explorationswerten verlieren Westonia 16,7 %, Saracen 11,1 % und Compass 5,6 %. Austindo erholt sich um 6,7 %. Bei den Basismetallwerten können CBH 6,7 % und Perilya 5,5 % zulegen. Minara fällt erneut um 9,1 % zurück.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag ein durchschnittlich hohes Umsatzvolumen. Dabei wurden am Nachmittag mit den sich erholenden Kursen einige Kaufaufträge abgegeben. Gesucht waren im Goldbereich vor allem 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf und unsere Sonderaktion 1/10 oz Krügerrand und 1/10 oz Maple Leaf. Daneben wurden kleinere Mengen 100g Barren, Münzen der Lunar-Serie, 1 oz Australian Nugget, 1 oz Panda und deutsche Goldmünzen geordert. Im Silberbereich bleiben 1 oz Maple Leaf vor 1 oz American Eagle die meistgesuchten Münzen. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

13.06.08 Bendigo (AUS, Kurs 0,285 A$, MKP 141 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) die planmäßige Erschließung des Gill Reefs mit Bendigo Projekt. Bendigo plant die Aufnahme einer Testproduktion im 2. Halbjahr 2008. Das Gill Reef ist das derzeit wichtigste Explorationsziel und konnte bislang auf einer Länge von 720 Metern nachgewiesen werden. Der im Abbau erwartete Goldgehalt liegt zwischen 8 und 12 g/t. Das kürzlich entdeckte hochgradige Dale Reef ist als zweiter Erzkörper für einen Probeabbau vorgesehen. Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio oz. Über 11 Mio oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet, aber seit einigen Monaten nicht mehr von Bendigo ausgewiesen. Nach der gescheiterten Produktionsaufnahme macht Bendigo überhaupt keine Reserven- und Ressourcenschätzungen mehr. Anlagen mit einer Verarbeitungskapazität von jährlich 200.000 oz sind einsatzbereit vorhanden. Am 31.12.07 (30.07.07) stand einem Cashbestand von 58,1 Mio A$ (71,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,7 Mio A$ (12,3 Mio A$) gegenüber. Zum 31.03.08 fiel der Cashbestand auf 53,0 Mio A$ zurück. St Barbara (AUS) hält 10 % der Aktien als Tradingposition.

Beurteilung: In unserer Beurteilung vom 27.09.06 haben wir auf die über 10-jährige Mißerfolgsgeschichte und die hohen Risiken in Bendigo hingewiesen. Auch wenn die Gesellschaft derzeit keine Reserven und Ressourcen ausweist, sind die Gebiete, in denen 10 % der historischen australischen Produktion gewonnen wurden, strategisch interessant. Sollte Bendigo eine jährliche Goldproduktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,5 zurückfallen. Der Cashbestand von 53,0 Mio A$ sichert die Gesellschaft für die nächsten Jahre gut ab. Bendigo bleibt eine spekulative, langfristig angelegte Kaufposition.

Empfehlung: Unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,285 A$, Kursziel 1,00 A$. Bendigo wird auch in Frankfurt und München notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 17.03.08 bei 0,32 A$).

© Martin Siegel
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