ELASTIC findet im KI-Boom seine neue Rolle - Aktie +20 %

• Elastic N.V. - WKN: A2N5RS - ISIN: NL0013056914 - Kurs: 83,740 $ (NYSE)

Unternehmen benötigen nicht nur leistungsfähige Sprachmodelle, sondern vor allem einen sicheren und schnellen Zugang zu ihren eigenen Daten. Genau an dieser Schnittstelle will sich Elastic als zentrale Infrastrukturplattform etablieren. Das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 zeigt, dass diese Strategie zunehmend greift.

Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 15 % auf 478 Mio. USD und übertraf damit die Markterwartung von 470 Mio. USD. Der bereinigte Gewinn je Aktie legte um 17 % auf 0,70 USD zu. Analysten hatten lediglich 0,58 USD erwartet. Das bereinigte operative Ergebnis erreichte 77 Mio. USD, entsprechend einer Marge von 16,2 %. Mit 143 Mio. USD beziehungsweise 30 % des Umsatzes fiel auch der bereinigte Free Cashflow stark aus.

Besonders dynamisch entwickelte sich das von der eigenen Vertriebsorganisation betreute Abonnementgeschäft. Der Umsatz in diesem Bereich wuchs um 18 % auf 398,5 Mio. USD. Elastic Cloud steigerte die Erlöse um 20 % auf 235,2 Mio. USD. Die gesamten Abonnementumsätze erreichten 449 Mio. USD und lagen damit 15 % über dem Vorjahreswert.

Großkunden setzen langfristig auf Elastic

Wichtiger als der reine Umsatzanstieg ist die Entwicklung der noch nicht realisierten Vertragsvolumina. Die kurzfristigen verbleibenden Leistungsverpflichtungen, kurz cRPO, erhöhten sich um 21 % auf rund 1,15 Mrd. USD. Die gesamten RPO stiegen sogar um 27 % auf 1,9 Mrd. USD. Kunden schließen somit größere und länger laufende Verträge ab.

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Elastic gewann netto mehr als 80 zusätzliche Kunden mit einem jährlichen Vertragswert von mindestens 100.000 USD. Mit insgesamt mehr als 1.800 Unternehmen erreichte diese Gruppe einen neuen Höchststand und steht inzwischen für 90 % der vertriebsgetriebenen Abonnementumsätze. Vorstandschef Ashutosh Kulkarni sprach von den höchsten vierteljährlichen Nettozugängen, die Elastic in dieser Kundengruppe jemals erzielt habe.

Die Net Expansion Rate sank zwar leicht von 112 auf 111 %. Finanzvorstand Navam Welihinda verwies jedoch darauf, dass die Kennzahl die Entwicklung der vergangenen vier Quartale abbildet und deshalb der jüngsten Beschleunigung hinterherläuft. Kunden, die bereits KI-Funktionen verwenden, erhöhen ihre Ausgaben laut Elastic schneller als der übrige Kundenstamm.

Elastic liefert den Kontext für KI-Agenten

Inzwischen nutzen 37 % der Großkunden Elastic für KI-Anwendungen. Vor einem Jahr waren es erst rund 21 %. Damit setzen mehr als 670 besonders wertvolle Kunden die KI-Funktionen ein, 70 mehr als im Vorquartal.

Elastic positioniert Elasticsearch dabei als sogenannte Kontextschicht zwischen Sprachmodellen und den unternehmenseigenen Informationen. KI-Agenten sollen darüber gezielt auf Texte, Bilder, Audiodateien, Videos sowie strukturierte und unstrukturierte Daten zugreifen können. "Die Daten sind schlicht zu umfangreich, um sie zum Modell zu bringen. Man muss das Modell zu den Daten bringen", erklärte Kulkarni.

Gerade unstrukturierte Informationen spielen Elastic in die Karten. Während klassische Datenplattformen primär für sauber strukturierte Datensätze entwickelt wurden, ist Elasticsearch seit jeher auf große Mengen uneinheitlicher Dokumente und Logdaten ausgelegt. Vektor- und Hybridsuche, eigene Modelle der Tochter Jina sowie die Möglichkeit, Ergebnisse neu zu sortieren, sollen die Genauigkeit der Antworten verbessern und gleichzeitig die Rechenkosten senken.

Die Zusammenarbeit mit OpenAI soll fortschrittliche Schlussfolgerungsmodelle mit kontrolliertem Unternehmenskontext aus Elasticsearch verbinden. Entscheidend bleibt dabei die Offenheit. Kunden können neben proprietären Modellen auch offene Modelle einsetzen und Elastic sowohl in der Cloud als auch in eigenen Rechenzentren oder vollständig abgeschotteten Umgebungen betreiben. Kulkarni bezeichnete diese Flexibilität als einen "dauerhaften Burggraben".

Neue Wachstumschance in der Systemüberwachung

Neben Suche, KI und Cybersecurity soll die Überwachung von IT-Systemen zur dritten Wachstumssäule werden. Elastic war bislang vor allem bei der Analyse von Protokolldaten stark, bei Zeitreihen und Systemkennzahlen dagegen weniger präsent. Ein neuer spaltenorientierter Speichermodus soll die Kosten nun drastisch reduzieren. Nach Angaben des Unternehmens sinkt der Speicherbedarf auf rund drei Byte je Messpunkt.

Die Technologie befindet sich noch in einer frühen Phase. Dennoch sieht Kulkarni großes Potenzial: "Wenn wir das richtig machen, kann daraus über die kommenden Jahre ein bedeutender Wachstumsbereich entstehen." Die Unterstützung von Prometheus und Kubernetes erleichtert Unternehmen zudem den Wechsel von bestehenden Lösungen.

Mit der Übernahme von Deductive AI ergänzt Elastic seine Plattform um KI-gestützte Fehleranalysen. Die Software verbindet unter anderem Programmcode, Warnmeldungen, Slack, PagerDuty und ServiceNow, um Störungen automatisiert zu untersuchen. Auch in der Cybersecurity sollen KI-Agenten Angriffe erkennen und priorisieren, bevor menschliche Analysten eingreifen müssen.

Prognose steigt, Beschleunigung soll folgen

Nach dem starken Auftakt hebt Elastic die Jahresprognose an. Der Umsatz soll 1,998 bis 2,010 Mrd. USD erreichen und damit währungsbereinigt um rund 15,3 % wachsen. Für das vertriebsgetriebene Abonnementgeschäft stellt das Management 1,682 bis 1,694 Mrd. USD in Aussicht. Die bereinigte operative Marge soll 19,4 % erreichen, der bereinigte Gewinn je Aktie 3,29 bis 3,37 USD.

Im zweiten Quartal erwartet Elastic 486 bis 487 Mio. USD Umsatz sowie eine bereinigte operative Marge von rund 19 %. Ab diesem Quartal soll das Unternehmen auch auf GAAP-Basis operativ profitabel arbeiten. Für die zweite Jahreshälfte kündigt das Management eine weitere Wachstumsbeschleunigung an, wobei das Schlussquartal die höchste Dynamik erreichen soll.

Elastic liefert damit nicht nur einen überzeugenden Quartalsbericht, sondern zunehmend auch eine schlüssige KI-Story. Die hohen RPO-Zuwächse und die steigende Nutzung durch Großkunden stützen den Ausblick. Mit einem Kurs- Umsatz-Verhältnis von rund 5 und einem bereinigten KGV von um die 30 ist die Elastic-Aktie zwar kein Schnäppchen mehr, aber auch noch lange nicht zu teuer, vor allem dann, wenn das Wachstum weiter Fahrt aufnimmt.

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