Edelmetallwerte mit Gewinnmitnahmen, Analysen: Silvermex, Excellon

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 1.394 auf 1.379 $/oz. Heute Morgen kann sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong leicht erholen und notiert aktuell mit 1.383 $/oz um etwa 7 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien verzeichnen weltweit leichte Gewinnmitnahmen und geben weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Ifo-Chef Hans-Werner Sinn: "Ich glaube, der Euro wird überleben". Kommentar: Wenn Herr Sinn die Grundzüge der Volkswirtschaftslehre verstanden hätte wüßte er, dass der Euro gar nicht überleben kann.

Präsident der EZB Jean-Claude Trichet: "In Bezug auf den europäischen Rettungsfonds kann ich sagen, dass wir uns für maximale Flexibilität stark machen, und ich würde auch sagen: maximale Kapazität in puncto Quantität und Qualität." Kommentar: Übersetzung: "Wir haben die Sache nicht im Griff".

Spaniens Wirtschaftsminister Elena Salgado: "Ich gehe davon aus, dass wir binnen drei Monaten in der Lage sein werden, den negativen Ausblick in einen positiven zu verwandeln". Kommentar: Wir gehen davon aus, dass es Spanien nicht gelingen wird, die Wirtschaft in den nächsten 3 Monaten auf den Tiefpunkt zu ruinieren.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis bei einem stabilen Dollar weiterhin seitwärts (aktueller Preis 33.633 Euro/kg, Vortag 33.626 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber gibt leicht nach (aktueller Preis 29,10 $/oz, Vortag 29,22 $/oz). Platin entwickelt sich ruhig (aktueller Preis 1.697 $/oz, Vortag 1.696 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 750 $/oz, Vortag 756 $/oz). Die Basismetalle fallen weiter zurück. Zink gibt 3,5% und Kupfer 2,1% ab.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,7% oder 3,9 auf 221,2 Punkte. Bei den Standardwerten verlieren Freeport 2,4% und Agnico Eagle 2,3%. Bei den kleineren Werten geben New Gold 4,1% und Novagold 3,6% nach. Gegen den Trend kann Claude 6,5% zulegen. Bei den Silberwerten fallen First Majestic 7,5%, African Queen 7,0%, Great Panther 5,4%, Aurcana 4,5% sowie Minco und Orko jeweils 4,0%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Gold Fields verlieren 3,0% und Anglogold 2,6%.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Mundo 9,1%, Gold One 8,7%, Northern Star 5,6% und Norton 5,0%. Gegen den Trend können Troy 8,9%, Rand 7,7% und Tribune 4,2% zulegen. Bei den Explorationswerten ziehen Legend 16,2% und Gryphon 5,1% an. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Alumina 5,0% und Panoramic 3,8%.

Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas - Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,5% auf 163,69 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 5 (4) von 57 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Troy (+8,9%), Rand 7,7%, Gryphon 5,1%, Tribune (+4,2%) und Panoramic (+3,8%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Gold One (-8,7%) und der kanadischen Novagold (-3,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 8,3% und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 12,1% zurück. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 62,5% im Vergleich zum xau-Index (+39,8%). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 23 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 29,0 Mio Euro (25,8 Mio Euro).

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 50%. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% Verlust im Jahr 2008: 63,5% Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1% (xau-Index +32,5%) Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3% (xau-Index +23,0%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,2% auf 65,54 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der First Majestic (-7,5%), African Queen (-7,0%) und Minco (-4,0%) belastet und dürfte etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Kursanstieg um 27,9% und kann den Hui-Vergleichsindex (+13,1%) weit hinter sich lassen. Im laufenden Jahr verzeichnet der Fonds einen Anstieg um 40,8% und kann zum Hui-Vergleichsindex (+41,1%) aufschließen. Das Fondsvolumen stieg im November durch den Kursanstieg und Zuflüsse von 19,5 auf 29,8 Mio Euro an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9% Verlust im Jahr 2008: 75,6% Gewinn im Jahr 2009: 47,9% Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 40,8%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) gibt um 0,5% auf 73,25 Euro nach. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Cornerstone (-8,6%) und der New Gold (-4,1%) belastet und dürfte heute parallel zum xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 15,8% und kann den xau-Vergleichsindex (+12,1%) deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn kann der Fonds um 9,2% zulegen und holt gegenüber dem xau-Vergleichsindex (+39,8%) leicht auf. Das Fondsvolumen kann im November von 7,7 auf 8,8 Mio Euro zulegen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% Verlust im Jahr 2007: 19,3% Verlust im Jahr 2008: 64,4% Gewinn im Jahr 2009: 12,4% Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 9,2%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch nach den extrem umsatzstarken Vortagen eine leichte Beruhigung der Auftragslage. Weiterhin werden aber größere Einzelorders im Silberbereich bei 1 oz Philharmoniker und im Goldbereich bei den 1 oz Münzen Krügerrand, Maple Leaf und Australian Nugget platziert. Wegen der dauerhaft weit überdurchschnittlich hohen Nachfrage der letzten Wochen, dem bevorstehenden Jahresende und dem Winterwetter kommt es bei den Silberprodukten zu kleineren Verzögerungen bei der Belieferung, so dass einige Produkte vorübergehend nicht verfügbar sind. Diese Situation dürfte sich bis Mitte Januar 2011 wieder beruhigt haben. Die Verkaufsneigung hat sich bei etwa 1 Verkäufer auf 8 eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

16.12.10 Silvermex (NA, Kurs 0,90 C$, MKP 166 Mio A$) beschließt eine Fusion mit Genco (NA). Die Gesellschaft wird eine Silbermine betreiben und versuchen, weitere Silberprojekte in Produktion zu bringen. In der aktuellen Unternehmenspräsentation wird die mexikanische La Guitarra Mine vorgestellt. Angaben über die angestrebte Produktionshöhe oder über angestrebte Produktionskosten fehlen jedoch vollständig. In der Nähe der Mine sollen weitere Vorkommen erschlossen werden. Die Ressourcen des San Marcial Projekts belaufen sich auf 22,4 Mio oz. In der Penasco Quemado Mine liegt eine Ressource über 11,4 Mio oz Silber, in der La Frazada Mine eine Ressource über 9,1 Mio oz Silberäquivalent, in der Plomosas/La Cruz Mine eine Ressource über 3,9 Mio oz Silberäquivalent und in der San Juan Mine eine Ressource über 2,4 Mio oz Silberäquivalent vor. Am 30.06.10 stand einem Cashbestand von 4,8 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1,96 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Eine Beurteilung der Silvermex ist wegen ungenügender Angaben der Gesellschaft nicht möglich. Positiv ist die Vielzahl der Projekte, in denen bereits Silberressourcen nachgewiesen werden konnten.

Silvermex ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.

16.12.10 Excellon (NA, Kurs 0,98 C$, MKP 255 Mio A$) meldet für das Septemberquartal aus der mexikanischen Platosa Mine einen Rückgang der Produktion auf 290.000 oz Silber, 480 t Blei und 660 t Zink, was einer Jahresrate von etwa 1,2 Mio oz entspricht und weit hinter den Planungen liegt. Die Mine musste im Septemberquartal wegen eines Wassereinbruchs für 14 Tage geschlossen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 5,82 $/oz und einem Verkaufspreis von 16,83 $/oz verzeichnete Excellon eine Bruttogewinnspanne von 11,01 $/oz. Dennoch verzeichnete Excellon nach hohen Explorations- und Verwaltungsausgaben einen operativen Verlust von 2,2 Mio A$ oder 7,40 $/oz. Durch den stark gestiegenen Silberpreis dürfte Excellon die Gewinnschwelle im laufenden Quartal erreicht haben. Die Ressourcen belaufen sich auf 16,9 Mio oz, was bei einer jährlichen Produktion von 2,0 Mio oz eine Lebensdauer von 8,5 Jahren abdeckt. Zudem enthält der Erzkörper einen Anteil von 9,1 % Blei und 10,5 % Zink. Excellon weist keine Reserven aus. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 2,9 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 4,9 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Excellon präsentiert sich als kleiner Silberproduzent, der seine Produktionsziele derzeit nicht erreicht. Positiv sind die hohen Erzgehalte. Problematisch ist, dass Excellon keine Reserven ausweist, was immer hohe Risiken beinhaltet. Negativ ist die aktuelle Gewinnschwäche. Sollte Excellon eine jährliche Produktion von 2,0 Mio oz bei einer Gewinnspanne von 10 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 12,8 zurückfallen. Sollte Excellon die Produktionsprobleme in den Griff bekommen, würde sich ein Aktienkurspotential von etwa 100 % eröffnen.

Excellon ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de