Edelmetalle erholen sich

Der Goldpreis kann den Abwärtstrend der letzten Tage überwinden und steigt im gestrigen New Yorker Handel von 890 auf 905 $/oz. Heute morgen gibt der Goldpreis von den in New York erreichten Gewinnen nur wenig ab und notiert aktuell mit 902 $/oz um etwa 15 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien erholen sich und deuten eine weitere Stabilisierung des Gesamtmarktes an. Auf Eurobasis kann sich der Goldpreis ebenfalls erholen (aktueller Preis 18.552 Euro/kg, Vortag 18.316 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrektur im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Seit etwa 9 Monaten koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis erholt sich (aktueller Preis 17,30 $/oz, Vortag 16,91 $/oz). Platin stabilisiert sich (aktueller Preis 1.970 $/oz, Vortag 1.948 $/oz), Palladium kann zulegen (aktueller Preis 445 $/oz, Vortag 435 $/oz). Die Basismetalle steigen um etwa 2%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich um 4,3% oder 7,4 auf 180,3 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Kinross 6,7%, Goldcorp 6,5% und Barrick 4,6% an. Bei den kleineren Werten verbessern sich Kirkland Lake 6,0%, Vista 5,4%, Eldorado 5,0% und Gammon Gold 4,6%. Gegen den Trend gibt Claude 5,0% nach. Bei den Silberwerten erholen sich Hecla 6,2%, Pan American 4,6% und Silver Wheaton 3,3%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel gut erholt. DRD Gold steigen 5,9% und Harmony 5,5%.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Norton 12,3% und Dominion 6,3%. Monarch fallen 8,7%, Kingsgate 6,9% und Oceana 6,8%. Bei den Explorationswerten verbessern sich Navigator 6,5%, Integra 6,2% und Focus 5,1%. Westonia geben 16,4%, Saracen 11,1% und A 1 Minerals 9,4% nach. Bei den Basismetallwerten gewinnen Cape Lambert 4,8 % und Gindalbie 4,2%.

Wichtigste Kurznachrichten:

26.03.08 CBH und Perilya melden die Fusion der beiden Gesellschaften. Jeweils 3 CBH Aktien werden in 1 Perilya Aktie getauscht. Das Management beider Gesellschaften stimmt der Fusion zu. Die Aktienkurse können sich nach der Talfahrt der letzten Wochen um 14,5% erholen.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet ein weiterhin starkes Interesse vor allem für Silberprodukte. Nach dem deutlichen Preisrückgang verbilligen viele unserer Kunden die Einstandskurse durch Nachkäufe. Gefragt bleiben im Goldbereich die Standardprodukte 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf, kleinere Barren (100g und 250g) sowie die Münzen der alten Lunar-Serie. Im Silberbereich wurden vor allem 1 oz Maple Leaf geordert. Nach überraschend pünktlicher Belieferung alter Bestellungen können wir die Lieferfrist für 1 oz Maple Leaf in Silber wieder auf etwa 2 Wochen verkürzen. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

03.04.08 Westonia (AUS, Kurs 0,051 A$, MKP 17,6 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal keine wesentlichen Fortschritte bei der Entwicklung des Westonia Projekts. Bei dem Versuch, weitere Golderzkörper nachzuweisen, die das Projekt ökonomisch durchführbar machen, konnten nur Goldgehalte bis zu 0,6 g/t über eine Bohrkernlänge von 3 Metern bestätigt werden. Weitere Explorationsprogramme waren für das Märzquartal vorgesehen. Die Mitte 2006 fertig gestellte Durchführbarkeitsstudie sieht einen jährlichen Abbau von 75.000 bis 80.000 oz Gold über einen Zeitraum von 7 Jahren vor. Wegen der niedrigen Goldgehalte von 1,2 g/t liegen die Investitionskosten und die Nettoproduktionskosten jedoch so hoch, daß das Projekt nicht finanzierbar ist. Die Goldreserven des Projekts belaufen sich auf 545.000 oz, was wegen der niedrigen Bewertung der Westonia bei einem steigenden Goldpreis zu erheblicher Phantasie führen könnte. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 3,6 Mio A$ (1,1 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 0,6 Mio A$ (1,2 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Bereits 2004 ist die Finanzierung des Projekts wegen der hohen Kosten gescheitert. Wegen der gestiegenen Kosten bleibt das Projekt bislang ökonomisch nicht durchführbar. Eine neue Perspektive könnte die Erschließung neuer Erzkörper ergeben, für dessen Erforschung jedoch mindestens 2 Jahre zu veranschlagen sind. Für eine Inbetriebnahme sind zudem erhebliche Kapitalerhöhungen erforderlich. Bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz und einer Gewinnspanne von 200 A$/oz würde das KGV auf 1,1 zurückfallen, was den Hebel der Westonia veranschaulicht. Relativ geringen Chancen auf eine erfolgreiche Umsetzung des Projekts stehen hohe Risiken gegenüber. Wir stufen Westonia als Halteposition im Hinblick auf einen Treffer bei der Exploration ein. Wir erhöhen unser Kursziel von 0,20 auf 0,40 A$.

Empfehlung: Halten, wegen der unklaren Aussichten nur bedingt zum Kauf geeignet, Kursziel 0,40 A$. Westonia wird praktisch umsatzlos an der Börse Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 09.10.07 bei 0,084 A$).

© Martin Siegel
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