Edelmetallaktien erholt, Analyse: Highlands Pacific

Hinweis: Wegen der Teilnahme an der World Money Fair in Berlin entfällt der Tagesbericht am 28.01.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis erholt sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.332 auf 1.346 $/oz. Heute Morgen gibt der Goldpreis im frühen Londoner Handel wieder leicht nach und notiert aktuell mit 1.341 $/oz um etwa 6 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien können sich teilweise sprunghaft erholen, geben aber weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Großbritanniens BIP fällt im Dezemberquartal um 0,5%.

Großbritanniens Inflationsrate steigt im Dezember mit 3,7%. Kommentar: Nach der Mainstreemökonomie dürften die Preise bei einer fallenden Kapazitätsauslastung gar nicht steigen.

Naturkatastrophen kosten weltweit 109 Mrd $. Kommentar: Die Abwendung der Pleite der AIG war bereits doppelt so teuer.

US-Verbrauchervertrauen springt im Januar von 53,3 auf 60,6 Punkte.

Dow Jones erreicht mit 11.937 Punkten den höchsten Stand seit Juni 2008.

Siemens meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Auftragseingänge um 19%.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis erholt sich der Goldpreis vorsichtig (aktueller Preis 31.549 Euro/kg, Vortag 31.425 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz . Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber gibt nach einer starken Erholung heute Morgen wieder nach (aktueller Preis 27,30 $/oz, Vortag 26,84 $/oz). Platin steigt leicht an (aktueller Preis 1.801 $/oz, Vortag 1.799 $/oz). Palladium kann deutlicher zulegen (aktueller Preis 809 $/oz, Vortag 801 $/oz). Die Basismetalle erholen sich zwischen 1 und 3%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex zieht um 3,7% oder 7,2 auf 204,0 Punkte an. Bei den Standardwerten erholen sich Iamgold 6,9% und Kinross 5,1%. Bei den kleineren Werten steigen Timmins 10,5%, Avion 7,4 %, Vista 7,2%, Novagold 6,8 %, Detour 6,6%, Golden Star 6,4% und Gammon Gold 6,3%. Bei den Silberwerten haussieren South American 16,2%, First Majestic 12,5%, Great Panther 12,4%, Extorre 12,1% und Aurcana 10,2%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel mit soliden Gewinnen. DRD Gold verbessern sich 3,6% und Anglogold 3,0%.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlicher, bleiben aber im internationalen Vergleich zurück. Bei den Produzenten steigen Troy 7,4%, Gold One 6,9%, Conquest 4,8%, Ramelius 4,7% und Saracen 4,1%. Gegen den Trend fallen A1 Minerals 4,3% und Oceana 3,9% zurück. Bei den Explorationswerten verbessern sich Alkane 7,2%, YTC 5,2% und Papillon 4,4%. Northern Mining fällt 5,6% zurück. Bei den Basismetallwerten kann Jabiru 4,1% zulegen.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verliert 0,8% auf 66,56 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Great Basin (+9,8%), Avion (+7,4%), Novagold (+6,8%), Intern. Tower Hill (+6,6%), Cornerstone (+6,3%) und Silver Wheaton (+6,2%). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,6 % und kann den xau-Vergleichsindex (+3,0%) deutlich schlagen. Auf Jahressicht kann der Fonds weiter gegenüber dem xau-Vergleichsindex aufholen und schließt das Jahr mit einem Gewinn von 21,8% (xau-Vergleichsindex: +44,0%) ab. Das Fondsvolumen wächst im Dezember von 8,8 auf 9,8 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% Verlust im Jahr 2007: 19,3% Verlust im Jahr 2008: 64,4% Gewinn im Jahr 2009: 12,4% Gewinn im Jahr 2010: 21,8%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 2,0% auf 55,23 Euro. Die besten Fondswerte sind heute South American (+16,2%), First Majestic (+12,5%), Extorre (+12,1%), Alexco (+9,0%) und Silvercorp (+8,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Kursanstieg von 13,8% und kann den Hui-Vergleichsindex (+1,2%) weit hinter sich lassen. Auf Jahressicht kann der Fonds der Fonds mit einem Gewinn von 60,3% des Hui-Vergleichsindex (+42,8%) weit hinter sich lassen. Das Fondsvolumen wächst im Dezember von 29,8 auf 39,9 Mio Euro erneut rasant an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9% Verlust im Jahr 2008: 75,6% Gewinn im Jahr 2009: 47,9% Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 1,2% auf 149,59 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Troy (+7,4%), Gold One (+6,9%) und YTC (+5,2%) sowie die kanadischen Avion (+7,4%), Novagold (+6,8%), Golden Star (+6,4%) und Silver Wheaton (+6,2%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Oceana (-3,9%). Insgesamt dürfte der Fonds heute hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,6% und entwickelt sich damit wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (+3,0%). Im Gesamtjahr 2010 erreicht der Fonds einen Gewinn von 81,3% im Vergleich zum xau-Index (+44,0%). Das Fondsvolumen wächst im Dezember weiter von 29,0 auf 34,9 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% Verlust im Jahr 2008: 63,5% Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds) Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 1,4% auf 79,11 Euro. Bester Fondswert ist heute die australische Pelican (+6,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute hinter dem Anstieg des TSX-Venture Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 17,9% und kann den TSX-Venture-Vergleichsindex (+9,4%) deutlich schlagen. Im Gesamtjahr 2010 setzt sich der Fonds mit einem Gewinn von 87,4% als einer der besten Fonds weltweit durch. Das Fondsvolumen kann im Dezember auf 4,8 Mio Euro zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9% Gewinn im Jahr 2009: 73,1% Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verliert 2,8% auf 63,81 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Rio Alto (+6,0%) und United (+5,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,1% und kann den Hui-Vergleichsindex (+1,2%) deutlich schlagen. Auf Jahressicht kann der Fonds mit einem Gewinn von 30,4% zum Hui-Index (+42,8%) weiter aufholen. Das Fondsvolumen wächst im Dezember durch die Kursgewinne auf 4,1 Mio Euro. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6% Gewinn im Jahr 2009: 17,7% Gewinn im Jahr 2010: 29,2%

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Zuletzt wurde ein Börsengang bis Mitte Februar in Aussicht gestellt. Am 24.01.11 teilt uns das Management der Neutron mit, dass es beabsichtigt, die erforderlichen Dokumente für den Börsengang im Februar einzureichen, um einen Börsengang bis Juli 2011 zu ermöglichen. Sobald der Wert börsennotiert ist, sollte auch der Fonds wieder geöffnet werden können. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold verzeichnet auch am Dienstag und Mittwoch ein anhaltendes weit überdurchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Unsere Kunden bauen nach dem Kursrückgang ihre Positionen antizyklisch weiter auf. Die massiven Käufe der Anleger und die Lieferschwierigkeiten der Anbieter passen weiterhin nicht mit der Preisentwicklung zusammen. Alle großen Münzprägestätten melden kürzere Lieferfristen für die Standardprodukte im Silberbereich. Auch aus dem Goldbereich wird uns von Produzenten gemeldet, dass vor allem im Fernen Osten große Mengen an Goldbarren abgerufen werden, so dass sich bei der anhaltend starken Nachfrage Lieferverzögerungen ergeben könnten. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa einem Verkäufer auf 8 Käufer konstant niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

27.01.11 Highlands Pacific meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) eine Verschiebung des Produktionsbeginns im Ramu Nickelprojekt in Papua Neuguinea bis März 2011, da ein Einspruch gegen die Genehmigung der Ablagerung des Abraums in der Tiefsee eingelegt wurde. Der Einspruch wurde abgelehnt. Dennoch werden die Arbeiten vor einer Anhörung im Januar 2011 nicht fortgesetzt. Highlands hält einen Anteil von 8,56% des Projekts, das von der chinesischen MCC finanziert und betrieben wird. Durch Investitionen und Finanzierungen hat Highlands die Option, den Anteil bis auf 20,55% zu erhöhen. Ab 2011 soll das Projekt jährlich etwa 2.700 t Nickel und 270 t Kobalt (jeweils Highlands Anteil von 8,56%) über einen Zeitraum von 20 Jahren produzieren. Neben dem Ramu Projekt hält Highlands einen Anteil von 18,18% (16,95%) am Frieda River Kupfer- und Goldprojekt, das von Xstrata entwickelt wird und für das die Vor-Durchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden konnte. Die Studie zieht auf eine jährliche Produktion von 45.000 t Kupfer (47.000 t Kupfer) und 69.000 oz Gold (71.000 oz Gold) über einen Zeitraum von 27 Jahren ab und würde das Projekt unter den 15 weltgrößten Kupferproduzenten platzieren. Es werden Produktionskosten von 0,81 $/lb erwartet. Die Erstellung einer Durchführbarkeitsstudie wird bis 2012 angestrebt, so daß die Produktion 2017 (2016) beginnen kann. Die Investitionskosten belaufen sich auf 416,3 Mio A$ (Highlands Anteil) und werden für Highlands bis zur Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie durch Xstrata finanziert. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 20,7 Mio A$ (26,1 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,0 Mio A$ (1,2 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Highlands Pacific verfügt mit den Beteiligungen am Ramu Nickelprojekt und am Frieda River Goldprojekt über Projektanteile mit hoher Substanz. Da beide Projekte von großen Gesellschaften entwickelt und finanziert werden, ist das Risiko für Highlands Pacific klein. Sollte Highlands aus der Nickelproduktion einen Gewinn in Höhe von 30% des Umsatzes generieren, würde das KGV auf 12,8 zurückfallen.

Highlands Pacific ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de