Dividendenstars aus dem Ölsektor: Ganz heiße Kaufkandidaten

• MV Oil Trust - WKN: A0RCH9 - ISIN: US5538591091 - Kurs: 28,36 $ (NYSE)
• Voc Energy Trust - WKN: A1JGTZ - ISIN: US91829B1035 - Kurs: 16,30 $ (NYSE)

Die Aktien von MV Oil Trust und VOC Energy Trust bieten aktuell über 12 % Dividendenrendite. Auch die Aktien selbst sind charttechnisch interessant. Bei beiden Aktien zeigt sich ein Boden von dem sich der Kurs in den letzten Tagen sehr schnell löst. Als Anleger sollte man also von beidem profitieren können: hohen Dividenden (Auszahlung quartalsweise) und Kurssteigerungen.

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Die hohe Dividendenrendite ist für den Sektor fast einmalig. Das liegt an einer Besonderheit dieser zwei Trusts. Sie sind keine Unternehmen im herkömmlichen Sinn, sondern Treuhandgesellschaften. Beide Trusts werden von der Bank of New York Mellon verwaltet. Als Trust haben die Gesellschaften Rechte an Ölvorkommen. Das geförderte Öl wird verkauft und der Nettogewinn zu 100 % an die Anleger ausgeschüttet. Das ist ein Grund für die hohen Dividenden. Der zweite Grund ist die Rechtsform. Da es sich um eine Treuhandgesellschaft handelt, muss die Gesellschaft auf die Einnahmen bzw. den Gewinn keine Steuern zahlen. MV Oil Trust zahlt für das Investment der Anleger bis 2026 Gewinne aus. Bei VOC ist die Laufzeit noch etwas länger und endet 2030.

Anleger haben ein Recht auf die Einnahmen einer bestimmten Menge an Öl über die Lebenszeit des Trusts. Ist das Öl gefördert und verkauft worden, dann wird der Trust vorzeitig eingestellt. Die restlichen Vorkommen werden dann verkauft und der Trust abgewickelt.

Aktuell sind die Vorkommen beider Trusts, die momentan gefördert werden, relativ hoch und garantieren die angestrebte Menge an Öl über die Lebenszeit. Nach Kosten bleiben den Anlegern von MV Oil beim aktuellen Ölpreis 340 Mio. an Gewinn, bei VOC sind es 385 Mio. Die Marktkapitalisierung beider Trusts liegt derzeit unter diesen Gewinnen. Je höher der Ölpreis steigt, desto höher auch die Gewinne. Obwohl die Aktien in den letzten Tagen und Wochen deutlich gewonnen haben, liegt der Wert der Assets (des Öls) noch immer über der Marktkapitalisierung. Noch sind die Trusts also sehr günstig bewertet. Das wird wahrscheinlich nicht ewig so bleiben...
Wer hier nun aber eine Arbitragemöglichkeit zu sehen glaubt, der irrt. Die hohen Dividenden sind quasi eine Rückzahlung des investierten Kapitals. Die Ölreserven gehen Jahr um Jahr zurück. Damit hat der Trust dann auch jedes Jahr weniger Assets. Der Marktwert an der Börse entspricht in etwa den erwarteten, diskontierten Gewinnen der Trusts. Die Diskontrate beträgt 10 %. Damit bringen die Trusts also 10 % effektive Jahresrendite bis zu ihrem Lebensende. Diese Rendite kann nur drastisch gesteigert werden, wenn die Ölfelder deutlich höhere Vorkommen haben als angenommen oder auf dem Grundbesitz neue Felder entdeckt werden. Darauf würde ich aber nicht spekulieren.

Fazit: die Trusts sind momentan fair bewertet und würden bis zur Abwicklung ca. 10 % Rendite pro Jahr bringen. Bricht der Ölpreis nicht nach unten weg, dann ist das ganz anständig. Aktuell scheinen Investoren die Aktien allerdings neu zu entdecken. Dafür gibt es zwei Gründe. Einerseits steigt der Ölpreis. Anderseits gibt es in diesen Tagen wenige Assets, die eine so hohe Rendite versprechen. Selbst Junk Bonds bringen nur mehr 5-6 %. Hier sind es 10 % oder sogar etwas mehr. Gut möglich, dass aus diesem Grund die Aktien noch eine Weile steigen werden bis die Rendite ebenfalls in den 6 % Bereich zurückgeht. Damit die Rendite dieser Trusts soweit sinkt, müsste der Aktienkurs auf die alten Hochs steigen. Ob das gelingt wird man sehen.

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