DIODES - Günstige Halbleiteraktie mir Kurschancen?

• Diodes Inc. - WKN: 858600 - ISIN: US2545431015 - Kurs: 106,885 $ (Nasdaq)

Diodes liefert die Halbleiter dafür. Das Unternehmen wächst kräftig und verdient wieder deutlich mehr. An der Börse ist die Bewertung dennoch gesunken. Für BofA Securities spricht das weniger für einen ausgereizten Aufschwung als für unterschätztes Gewinnpotenzial.

Analyst Michael Mani startet die Bewertung der Aktie heute mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 135 USD. Mani erwartet, dass Diodes seinen bereinigten Gewinn je Aktie zwischen 2026 und 2028 im Schnitt um 58 % jährlich steigert. Hinter dieser Prognose steht eine Kombination aus wachsendem Halbleiterbedarf, Marktanteilsgewinnen und einer höheren Profitabilität.

Diodes produziert analoge Chips und diskrete Halbleiter, die in elektronischen Geräten Strom regeln, Schaltungen schützen, Signale übertragen und Datenströme präzise takten. Die Bauteile stecken in Autos und Industrieanlagen ebenso wie in Servern, Smartphones und Unterhaltungselektronik. BofA zufolge liefert das Unternehmen jährlich rund 45 Mrd. Einheiten an etwa 50.000 Kunden. Sein Anteil am adressierbaren Markt von 134 Mrd. USD liegt dennoch unter 2 %.

Entscheidend ist dabei nicht nur, wie viele Autos, Server oder Maschinen verkauft werden. Mit ihrer technischen Komplexität steigt auch der Wert der verbauten Halbleiter. Diodes erweitert deshalb sein Portfolio gezielt um anspruchsvollere Produkte und nutzt Übernahmen, um zusätzliche Anwendungen zu erschließen. Laut BofA ist das Unternehmen über die vergangenen 25 Jahre in jedem Zyklus stärker gewachsen als die Branche.

Der KI-Boom reicht weit über den Prozessor hinaus

Wie kräftig die Nachfrage inzwischen anzieht, zeigen die Zahlen zum zweiten Quartal 2026. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 22 % auf 445,5 Mio. USD und lag damit 10 % über dem Vorquartal. Das Computergeschäft legte um 33 % zu und stellte 28 % der Produktumsätze. Als wichtigste Treiber nannte das Management Rechenzentren, KI-Server, Cloud-Infrastruktur und Speicherplattformen.

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Diodes liefert unter anderem Taktgeber für neue Serverarchitekturen sowie Bauteile für Stromverteilung, Schnittstellen und Schutzfunktionen. Mit der steigenden Leistungsdichte von KI-Systemen wachsen die Anforderungen an eine effiziente und zuverlässige Stromversorgung. Hinzu kommen Absatzchancen bei Netzwerkschaltern, Speichern und optischen Hochgeschwindigkeitsverbindungen. Das Unternehmen profitiert damit an mehreren Stellen der Infrastruktur.

Der zweite große Wachstumstreiber ist das Auto. Hier erhöhte sich der Umsatz um mehr als 37 %; der Anteil an den Produktumsätzen erreichte mit 21 % einen Rekord. Fahrerassistenz, Infotainment und aufwendigere Bordnetze benötigen zusätzliche Bauteile für Stromversorgung, Signalübertragung und Schutz. Weil Diodes sowohl Verbrenner als auch Elektroautos bedient, hängt dieses Geschäft nicht allein vom Tempo der Elektrifizierung ab. Auch die Industrie trägt zur Erholung bei: Der Umsatz wuchs um mehr als 24 %, getragen unter anderem von Automatisierung, Robotik und Energiemanagement.

Mehr Umsatz, deutlich mehr Gewinn

Das Wachstum schlägt zunehmend auf das Ergebnis durch. Die Bruttomarge verbesserte sich von 31,5 % auf 33,1 %. Neben höheren Umsätzen zeigten die während des Abschwungs eingeleiteten Kostenmaßnahmen Wirkung. Der bereinigte Gewinn je Aktie stieg von 0,32 USD auf 0,70 USD und hat sich damit mehr als verdoppelt.

Beim ausgewiesenen Gewinn war der Fortschritt wesentlich kleiner: Er erhöhte sich von 0,99 USD auf 1,00 USD je Aktie. Zudem enthielt das aktuelle Quartal einen unrealisierten Bewertungsgewinn aus Finanzanlagen von 20 Mio. USD vor Steuern. Diodes rechnete diesen Effekt aus dem bereinigten Ergebnis heraus.

Für das dritte Quartal stellte das Management im August weitere Verbesserungen in Aussicht. Die Umsatzprognose von 510 Mio. USD, mit einer Bandbreite von 3 % nach oben und unten, entspricht im Mittel einem Wachstum von rund 30 % gegenüber dem Vorjahr. Die Bruttomarge soll 35 % erreichen, mit einer Bandbreite von einem Prozentpunkt. Beim bereinigten Gewinn je Aktie erwartet Diodes 1,05 USD, mit einer Bandbreite von 0,10 USD. Eine bessere Auslastung der Fabriken soll die Profitabilität weiter erhöhen.

Zusätzlich soll die im August angekündigte geplante Übernahme von ElevATE Semiconductor das Angebot erweitern. ElevATE entwickelt Chips für automatisierte Halbleitertests, deren Bedeutung mit der Komplexität neuer Halbleiter steigt. Diodes erwartete für die ersten zwölf Monate nach Abschluss rund 50 Mio. USD zusätzlichen Umsatz und eine unmittelbar positive Ergebniswirkung. Die Bruttomarge liege deutlich über dem eigenen Konzerndurchschnitt. Für die folgenden vier Jahre stellte das Management ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von mehr als 20 % bei ElevATE in Aussicht.

Die Kaufthese braucht einen anhaltenden Aufschwung

Trotz der Dynamik bleibt das Geschäft zyklisch. Im Kommunikationssegment sank der Umsatz um rund 3 %; insbesondere die Nachfrage nach Smartphones in China blieb schwach. Im Konsumgeschäft verwies das Management auf verhaltene Nachfrage und Speicherengpässe. Zugleich bestehen in Teilen des eigenen Angebots Lieferbeschränkungen. Diodes muss seine Kapazitäten deshalb so ausbauen, dass sie den Aufschwung tragen, ohne bei einer späteren Abkühlung zur Belastung zu werden.

Finanziell verfügt das Unternehmen über genügend Spielraum. Zum Quartalsende standen liquiden Mitteln, gebundenen Barmitteln und kurzfristigen Anlagen von zusammen rund 442 Mio. USD lediglich rund 40 Mio. USD Finanzschulden gegenüber. Der freie Cashflow erreichte 34,8 Mio. USD. Die eigenen Vorräte beliefen sich allerdings auf 504,6 Mio. USD und entsprachen einer Reichweite von 152 Tagen. Bei schwächerer Nachfrage könnten diese Bestände Kapital binden und die Fertigungsauslastung unter Druck setzen. Im Vertriebskanal sieht das Management bislang keine Überhitzung: Die Lagerbestände lägen unter der üblichen Spanne, Hinweise auf Doppelbestellungen gebe es nicht.

Für die Aktie kommt es damit wesentlich auf die Dauer der Erholung an. BofA zufolge ist das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis zuletzt von rund 38 auf unter 17 gefallen. Das Kursziel von 135 USD basiert allerdings auf dem 17-Fachen des erwarteten bereinigten Gewinns von 2028 und setzt rechnerisch knapp 7,94 USD je Aktie voraus.

Fazit: Diodes ist auf den ersten Blick nicht sonderlich teuer. Ein KGV von 18 für das kommende Jahr bei Wachstumsraten vom Gewinn von rund 100 % gehen in Ordnung. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis von 2 ist ebenfalls moderat. Gleichwohl ist das Geschäft traditionell sehr zyklisch. Jüngst konnte die Aktie ein neues Kaufsignal generieren. Mit einem Stoppkurs von 90 USD erscheint ein Engagement reizvoll. Hält der Aufschwung im KI-Bereich an, könnte die Aktie weiter von einer Neubewertung profitieren.

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