Diese Turnaround-Aktie läuft weiter hervorragend!

• Lemonade Inc. Registered Shares DL -,00001 - WKN: A2P7Z1 - ISIN: US52567D1072 - Kurs: 56,000 $ (NYSE)

Lemonade wächst weiter extrem schnell und beschleunigt, während der Break-even nahe rückt. Im ersten Quartal 2026 lag der Umsatz bei 258 Millionen USD (+ 71 % YoY). Die Analystenschätzung lag bei rund 252 Millionen USD. Das In Force Premium, also der annualisierte Bestand der laufenden Versicherungsprämien, stieg auf 1,33 Milliarden USD, auch hier auf 32 % YoY beschleunigt. Das bedeutet das zehnte Quartal in Folge mit beschleunigtem IFP-Wachstum. IFP zeigt, wie groß der laufende Versicherungsbestand inzwischen geworden ist.

Weniger an Rückversicherer ausgelagertes Geschäft

Der Umsatz wächst mit 71 % deutlich schneller als das Gross Earned Premium, das um 31 % auf 306,2 Millionen USD gestiegen ist. Das liegt daran, dass Lemonade seine Rückversicherungsstruktur verändert hat (gab es in der letzten Analyse - exklusiv im AktienPuls360). Lemonade zediert weniger Geschäft an Rückversicherer und behält mehr Prämie in der eigenen Gewinn- und Verlustrechnung. Das erhöht den Umsatzhebel, bringt aber auch mehr eigenes Underwriting-Risiko in die Zahlen.

Im vierten Quartal 2022 lag der Umsatz bei 88,4 Millionen USD. Im ersten Quartal 2026 waren es 258 Millionen USD. Der Umsatz hat sich damit in etwas mehr als drei Jahren fast verdreifacht. Gleichzeitig stieg das In Force Premium von rund 380 Millionen USD auf 1,33 Milliarden USD. Das entspricht mehr als einer Verdreifachung des laufenden Prämienbestands.

AktienPuls360 bekommt ab sofort eine klarere Struktur

Mit dem Update wird das Angebot in drei spezialisierte Depots aufgeteilt. Neu hinzu kommt ein zweites Depot von mir, damit kurzfristige Einzelaktien-Trades künftig getrennt von meinen langfristigen Investments umgesetzt werden können. In der derzeitigen Marktlage läuft das kurzfristige Trading hervorragend. Seit Juni 2025 sind es 187 % - das kann ich nun endlich auch abbilden. Im Gegenzug wird das bisherige Gemeinschaftsdepot „360 Top Picks“ eingestellt.

Künftig gibt es damit mein kurzfristiges Depot für taktische Aktien-Trades, mein langfristiges Depot mit fundamentalem Fokus und monatlicher Einzahlung von 1.000 Euro sowie Roccos Depot mit klarem Fokus auf chartbasierte Trades.

Zusätzlich führt das Update eine neue Empfehlungsliste ein. Setups, die noch nicht im Depot liegen, werden nun zentral an einem Ort gesammelt. Auch die Analysen werden neu gegliedert. Unter „Beiträge“ gibt es ab sofort getrennte Reiter für Chartanalysen und Fundamentalanalysen. Die ersten Trades im neuen Depot wurden bereits getätigt.

Weniger Puls, mehr Klarheit & Weitsicht an der Börse. Mehr Struktur, weniger Bauch, 2026 so richtig mit dem Traden & Investieren beginnen! Wir helfen dir dabei. Mit uns bist Du immer am Puls der Märkte.

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Die letzten Trades?

Operativer Hebel

Der Bruttogewinn stieg von 38,6 Millionen USD im Vorjahr um 159 % auf 100,1 Millionen USD. Die Bruttomarge verbesserte sich von 26 auf 39 %. Der Adjusted Gross Profit lag im vierten Quartal 2022 bei 17,9 Millionen USD. Im ersten Quartal 2026 lag er bei 100,8 Millionen USD. Mehr als das Fünffache. Gleichzeitig stieg das Verhältnis von Adjusted Gross Profit zu Gross Earned Premium von 11,8 auf 32,9 %. Aus jedem Dollar verdienter Bruttoprämie bleibt heute deutlich mehr Ergebnis übrig als noch Ende 2022.

Ein Versicherer kann schnell wachsen und trotzdem Wert zerstören, wenn die Schadenquoten zu hoch bleiben. Bei Lemonade kann man eine klare stetige Verbesserung im Verhältnis von Prämienvolumen zu Bruttoertrag konstatieren.

Die Gross Loss Ratio lag im ersten Quartal bei 62 %. Ein Jahr zuvor waren es 78 %. Das bedeutet eine Verbesserung um 16 Prozentpunkte. Die Net Loss Ratio lag bei 63 %, nach 82 % im Vorjahr, ebenfalls eine Verbesserung um 19 Prozentpunkte. Lemonade hat also im Verhältnis zu den verdienten Prämien deutlich weniger Schaden- und Schadenregulierungskosten getragen als im Vorjahresquartal. Ende 2022 lag die Gross Loss Ratio noch bei 96 %, die Net Loss Ratio bei 98 %.

Gegenüber dem vierten Quartal 2025 hat sich die Gross Loss Ratio von 52 auf 62 % verschlechtert. Die Net Loss Ratio stieg von 53 auf 63 %. Das vierte Quartal war außergewöhnlich stark, unter anderem durch positive Reservebewegungen. Das erste Quartal 2026 sieht im Jahresvergleich klar besser aus, aber gegenüber Q4 normalisiert sich die Schadenquote.

Im Q4 2022 lag der Adjusted-EBITDA-Verlust bei 51,7 Millionen USD. Im ersten Quartal 2026 lag er bei 17,1 Millionen USD. Das ist eine deutliche Verbesserung, auch wenn Q4 2025 mit nur 4,6 Millionen USD Verlust noch näher am Breakeven lag. Aufgrund der ganzen positiven Trends läuft die Aktie seit einigen Monaten sehr gut und ist hier regelmäßig Thema.

Lemonade selbst führt diesen operativen Hebel u.a. auf KI zurück. So hat sich das IFP seit Q4 2022 mehr als verdoppelt, während die Mitarbeiterzahl um 6 % gesunken ist. Ende 2022 lag der operative Cashflow auf Jahressicht noch bei minus 163 Millionen USD. Im ersten Quartal 2026 lag er nur noch bei minus 0,6 Millionen USD.

Kundenwachstum

Lemonade kam zum Quartalsende auf 3,14 Millionen Kunden(+ 23 % YoY). Das Premium per Customer stieg auf 424 USD (+ 7 % YoY). Ende 2022 hatte Lemonade rund 1,43 Millionen Kunden. Die Kundenbasis hat sich also mehr als verdoppelt. Gleichzeitig stieg das Premium per Customer von rund 266 auf 424 USD (+ 59 %). Lemonade wächst also auch, weil der durchschnittliche Kunde mehr Prämie bringt und die Retention besser wird. So lag die Annual Dollar Retention bei 85 % (YoY +1 Prozentpunkt, QoQ stabil). Seit Ende 2022 hat sich die Retention von 82 auf 85 % verbessert.

Kategorien Haustier & Auto laufen

Homeowners Multi-Peril blieb mit 540 Millionen USD IFP das größte Segment (Wachstum aber nur 5 %). Haustier (Pet) kam auf 490 Millionen Dollar IFP. Das entspricht einem Wachstum von 56 %. Damit ist Pet inzwischen eine der wichtigsten Produktlinien für Lemonade.

Auto (Car) erreichte 214 Millionen USD IFP (+ 60 % YoY). Das ist die bisher höchste Wachstumsrate in diesem Produktbereich, vor allem durch die Tesla Koop. Die Car Gross Loss Ratio lag bei 74 % (besser als die 88 % im Vorjahr, aber deutlich höher als die 40 % aus dem Q4 2025 - lag aber an Sondereffekten). Das IFP von Europa stieg von 33 Millionen USD im Vorjahr auf 67 Millionen USD. Die Loss Ratio in Europe bei 85 %.

Der operative Hebel wird sichtbar

Das ist wichtig, weil Lemonade seine Investmentstory nicht nur auf Wachstum stützt. Die eigentliche Behauptung lautet: KI soll Risiko besser bepreisen, Kosten senken und die Kundeninteraktion automatisieren. Im ersten Quartal sieht man zumindest in den gemeldeten Kennzahlen, dass Wachstum und Kostenhebel gleichzeitig sichtbar werden.

GAAP vs. Non-GAAP

Trotz aller Verbesserung bleibt Lemonade noch auf GAAP-Basis defizitär. Der Nettoverlust lag bei 35,8 Millionen USD. Im Vorjahr waren es 62,4 Millionen USD. Je Aktie lag der Verlust dieses Quartal bei 0,47 USD, besser als die erwarteten minus 0,57 USD. Aber gegenüber dem vierten Quartal verschlechterte sich der Nettoverlust wieder. Damals lag er bei 21,7 Millionen USD. Das gleiche gilt für Adjusted EBITDA. Der Verlust von 17,1 Millionen USD ist deutlich besser als die 47,0 Millionen USD aus dem Vorjahr. Gegenüber Q4 2025 mit minus 4,6 Millionen USD ist er aber wieder größer. Aber liegt an der Umstellung.

Ausblick: Wachstum hoch, Breakeven-Ziel bestätigt

Für das zweite Quartal erwartet Lemonade ein In Force Premium zwischen 1,428 und 1,433 Milliarden USD. Gegenüber den 1,333 Milliarden USD aus dem ersten Quartal wäre das ein weiterer Anstieg von rund 7 % QoQ. Der Umsatz soll im Q2 QoQ um 12 % zulegen. Beim Adjusted EBITDA erwartet Lemonade für Q2 einen Verlust zwischen 23 und 19 Millionen USD. Damit würde sich der Adjusted-EBITDA-Verlust gegenüber Q1 wieder etwas ausweiten.

Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Lemonade ein IFP zwischen 1,632 und 1,639 Milliarden USD, also 33 % IFP-Wachstum für das Gesamtjahr.

Der wichtigste Satz in der Guidance: Lemonade erwartet weiterhin, im Q4 2026 erstmals ein positives Adjusted EBITDA zu erreichen. Das ist noch keine GAAP-Profitabilität. Aber es ist der operative Meilenstein, an dem der Markt die Skalierung des Geschäftsmodells messen wird.

Fazit

Lemonade glänzt weiter durch sein starkes Wachstumsprofil beim IFP, verbessertem Loss Ratio, steigendem Bruttogewinn und deutlich kleinerem Adjusted-EBITDA-Verlust.

Overall bleibt Lemonade eine high-risk Firma in der Skalierungsphase. Die Zahlen zeigen klar bessere operative Qualität als vor einem Jahr und erst recht als Ende 2022. Aber die endgültige Profitabilität ist noch nicht erreicht. Der nächste wichtige Prüfpunkt liegt deshalb weniger beim reinen Umsatzwachstum, sondern bei der Frage, ob Lemonade die bessere Underwriting-Qualität, das Wachstum in Pet und Car und den Weg zu positivem Adjusted EBITDA im Q4 2026 tatsächlich zusammenführen kann.

Charttechnische Einordnung von Rocco Gräfe

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Viel Erfolg wünscht Dir Valentin

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