Die Musik spielt in Europa

Nach den Marktkorrekturen im Frühsommer ist es nun an der Zeit, wieder Aktien in das Portfolio aufzunehmen. Zwar dominiert bei den Anlegern immer noch die Vorsicht, doch die Experten von JPMorgan Asset Management haben gute Argumente für ein Engagement in Aktien: "Es gibt noch ein umfangreiches Maß an Liquidität im Markt, zudem ist die Risikoneigung von einem 20-Jahreshoch im Mai aktuell auf ein Zweieinhalb- Jahrestief gefallen", erläutert Karsten Stroh, Leiter des Aktienteams bei JPMorgan Asset Management in Frankfurt. "Viele Investoren haben ihr Risikobudget im letzten Quartal nicht ausgeschöpft , was für das vierte Quartal zu erwarten ist. Sowohl die Bewertungen als auch die beträchtliche Risikoprämie, die im aktuellen Kursniveau eingepreist ist, sprechen dafür, jetzt wieder in Aktien zu investieren." Dies sei auch in den eigenen Portfolios umgesetzt worden, sagt der Aktienspezialist.

Strohs bevorzugter Aktienmarkt sei nach wie vor Kontinentaleuropa. Die Attraktivität dieses Marktes basiere auf einem robusten Wirtschaftswachstum, ansehnlichen Unternehmensgewinnen, günstigen Liquiditätsbedingungen sowie sehr attraktiven Bewertungen: "Von der Region sind wir nach wie vor begeistert! Die Umstrukturierungsmaßnahmen der Unternehmen, die das Gewinnwachstum in der Eurozone angekurbelt haben, bleiben das zentrale Anlagemotiv für die Region. Das Umsatzwachstum könnte zusätzlich von einer Erholung der Binnennachfrage profitieren, denn momentan ist dieses Wachstum noch sehr stark exportabhängig. Ein Rückgang der Arbeitslosigkeit dürfte hierzu entsprechend beitragen. Daneben ist eine weitere Zinserhöhung der EZB – als Reaktion auf starke Geldmengendaten und Frühindikatoren – an den Märkten bereits eingepreist", erläutert Aktienprofi Stroh. Zudem ergebe sich auf Basis der zukünftigen Gewinne ein KGV, das unter den drei-, fünf- und zehnjährigen Durchschnitten liegt: Europäische Aktien werden aktuell mit dem 12,7-fachen ihrer zukünftigen Gewinne gehandelt. "Unser Bewertungsindikator, der aus den vier Kennzahlen 'zukunftsgerichtetes Kurs-Gewinn-Verhältnis', 'Kurs-Buchwert-Verhältnis', 'Kurs-Cashflow-Verhältnis' und 'Dividendenrenditen' besteht, deutet auf der Basis historischer Vergleiche nach wie vor auf eine gute Bewertung hin. Im Vergleich zu Anleihen stellen sich die Aktienbewertungen generell als attraktiv dar", schließt Stroh seine Argumentation pro Aktie.