DFV – Die Versicherung verdient früher als erwartet Geld

• DFV Deutsche Familienversicherung - WKN: A2NBVD - ISIN: DE000A2NBVD5 - Kurs: 10,500 € (XETRA)

Die DFV liefert genau das. Das operative Ergebnis springt deutlich ins Plus und auch im Gesamtjahr wollen die Frankfurter einen Gewinn präsentieren. Der Dank des Kapitalmarktes: Das Papier liegt seit Jahresbeginn leicht im Plus während andere Fintechs in Grund und Boden abverkauft worden sind.

Versicherung oder Fintech

Als Fintech ist die DFV im Jahr 2017 bei Kursen über 12 EUR an der Börse gestartet. Seither ist das Unternehmen stark gewachsen und erreicht die Gewinnschwelle. Trotzdem liegt die Bewertung jetzt niedriger. Zum Börsenstart haben sich Anleger insbesondere an gehypten Fintechs wie Lemonade orientiert. Deren Kurs liegt heute 90 Prozent tiefer gegenüber den Höchstständen. Da kommt die DFV mit rund 60 Prozent Kursverlust seit dem Hoch sogar noch glimpflich davon.

Doch Anleger wollen neben dem Wachstum klare Profite sehen. Bei verdienten Nettobeiträgen von 58,7 Mio. EUR im ersten Halbjahr 2022 blieb ein Jahresergebnis von 1,3 Mio. EUR hängen. Das Gesamtergebnis fällt mit -13,6 Mio. EUR hingegen klar negativ aus. Hierbei spielen unrealisierte Verluste am Kapitalmarkt die entscheidende Rolle. Die vereinnahmten Versicherungsprämien werden u. a. in Wertpapiere investiert, die stark an Wert verloren haben. Schwerpunktmäßig hält die DFV Staatsanleihen und Immobilien. Aktien machen rund 13 Prozent im Portfolio aus.

Hauptsächlich eine hohe Kostendisziplin ist daher in diesen Tagen gefragt. Statt jeden Euro ins Marketing zu stecken, wächst die DFV lieber etwas langsamer, ist dafür dann aber auch nicht auf zusätzliches Kapital angewiesen. Steigende Beiträge könnten die Verbraucher zusätzlich verunsichern. Versicherungen haben es hier schwerer höhere Beiträge durchzusetzen, wenn es sich nicht gerade um Pflichtversicherungen handelt. Der Verbraucher versucht unnötige Ausgaben zu streichen. Da könnte dann auch die eine oder andere Kündigung bei der DFV ins Haus flattern.

Fazit: Die DFV wehrt sich und der Kapitalmarkt honoriert das bereits. Aktuell fehlen aber auch wirkliche Trigger für eine höhere Bewertung der Aktie. Analysten erwarten, dass die DFV ihr Ergebnis bis 2025 in Richtung 0,70 bis 0,80 EUR je Aktie wird steigern können. Ein KGV von 12 bis 13 auf Basis für das Jahr 2025 wirkt erstmal nicht billig. Kommt hingegen wieder Fintech-Fantasie rein, dann schaut die Sache anders aus. Doch für Fantasie ist aktuell nur wenig Platz an der Börse.

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