Dexia-Analysten für Rentenmarkt langfristig weiterhin optimistisch

München (BoerseGo.de) - In ihrer jüngsten Studie geben die Experten von Dexia Asset Management einen Ausblick auf die mögliche Entwicklug der Rentenmärkte im Jahr 2011. Ihrer Ansicht nach sind die Fundamentaldaten der Unternehmen derzeit stabil und würden keinen Druck auf die Anleihekurse verursachen. Die Gewinnsituation verbessere sich ebenso wie die Liquiditätsreserven.

Jedoch ist der Finanzsektor noch mit der Sanierung seiner Bilanzen und mit der Kapitalbeschaffung beschäftigt, erläutern die Analysten. Für Rentabilitätseinbußen dürften ihrer Ansicht nach in Zukunft die strengeren Regulierungsvorschriften sorgen.

"Zweifellos werden sich 2011 im Investmentgradebereich vor allem mit Finanzanleihen Erträge erzielen lassen", so die Experten. Einerseits zählen viele nachrangige Papiere unter Basel III zwar nicht mehr zum Eigenkapital, doch gibt es Übergangsfristen. In diesen Übergangsfristen würde die Eigenkapital-Anrechnung dieser Papiere degressiv abnehmen. Deshalb werden sie von den Emittenten wahrscheinlich frühzeitig zurückgezahlt, erläutern die Dexia Asset Management-Analysten.

Andererseits würden neue Gesetzespläne für Unsicherheit unter den Anleiheinvestoren sorgen. Diese sollen die Steuerzahler vor den Folgen staatlicher Hilfen für Banken zu schützen, denen ein Zusammenbruch droht. Aber die neuen Vorschriften würden nur für neue Anleihen gelten, die nach einem bestimmten Stichtag emittiert würden. Beides zusammen sorgt dafür, dass einige nachrangige Schuldpapiere von Qualitätsbanken zwar die Chance auf attraktive Spreadrückgänge bieten, kurzfristig aber volatil sein können, führen die Experten weiter aus.

Langfristig sind die Dexia-Analysten weiterhin optimistisch, wenn auch nicht mehr so optimistisch wie vor zwölf Monaten, da die Unternehmen im Kreditzyklus jetzt erheblich weiter fortgeschritten sind. Da es nach Ansicht der Analysten aber wohl noch einige Wochen dauern wird, bis sich die Marktsignale merklich verbessern, bleiben sie kurzfristig neutral positioniert.

"2011 tendieren wir im Unternehmensanleihebereich zu nachrangigen Bankenanleihen (insbesondere zu solchen mit einem hohen Beta). Außerdem setzen wir auf BBB-Industrieanleihen und achten auf eine sehr sorgfältige Emittentenauswahl", so Koen Van de Maele, Global Head of Fixed Income Management bei Dexia Asset Management.