Deutsche Börse AG - Zusammenarbeit mit Russland weiterhin im Fokus - Folgt der nächste Deal?

Die Deutsche Börse zählt mit Ihrem breit aufgestellten Produkt- und Dienstleistungsportfolio zu den größten Börsenorganisationen der Welt und deckt vom Aktien- und Terminhandel über das Verrechnen und die Abwicklung, Bereitstellung von Marktinformationen hin zur Entwicklung und zum Betrieb von elektronischen Handelssystemen die gesamte Prozesskette ab.

Im Zuge einer verstärkten Internationalisierung streckt die Deutsche Börse nunmehr ihre Fühler vermehrt nach russischen Unternehmen aus und strebt nach einer Partnerschaft mit den Moskauer Plattformen Micex (Moscow Interbank Currency Exchange) und RTS (Russian Trading System). Das durchaus vorhandene Potenzial einer derartigen strategischen Ausrichtung zeigen die letzten Börsengänge an den bevorzugten Börsen, wo kürzlich Rusal - der weltweit größte Aluminiumproduzent - in Hongkong 2,2 Mrd. Dollar einsammeln konnte und die Mail Group - ein russischer Investor des Online Netzwerks Facebook -, die in London 900 Mio. Dollar von den Anlegern erhielt.

Bereits seit Ende 2006 befindet sich die Deutsche Börse Group in einer losen Kooperation mit der russischen Micex. Im Zuge des seitens der russischen Regierung geplanten Ausbau Moskaus zu einem internationalen Finanzzentrum, sehen die beiden Börsen neben dem Zweitlisting russischer Unternehmen an der deutschen Börse Synergien in strategisch wichtigen Bereichen wie Index Management (durch die Deutsche Börse Töchter Stoxx und Eurex) und der Schaffung eines Marktes für Derivate. Im Gegenzug könnte die Deutsche Börse Zugang zu den Abwicklungssystemen der Micex erhalten. Gerade in Zeiten schwacher Handelsumsätze und zunehmender Konkurrenz aus dem außerbörslichen Aktienhandel wäre dies eine Option, um im Rennen mit den bevorzugten Börsen New York, London und Hongkong an Boden gutzumachen.

In einem Interview mit Dow Jones äusserte sich das Unternehmen mit einem positiven Ausblick für 2011. Man rechne mit weiterem Wachstum, vornehmlich aus den Bereichen Hochfrequenzhandel, einer verstärkten Nutzung von börslichen Handelsmöglichkeiten für Derivate und einer wachsenden Bedeutung der Märkte für Fremdkapital.

Die Aussichten für die Deutsche Börse hängen sehr stark mit dem Klima an den Kapitalmärkten ab. Sollte es hier zu einer Abkühlung kommen, hätte das direkte negative Implikationen auf das Transaktionsvolumen. Ebenso verschwinden im Zuge des Konsolidierungsprozesses der globalen Börsenlandschaft sukzessive mögliche Kooperations- und Fusionspartner für die Deutsche Börse. Darüber hinaus belastete bisher der Abschreibungsbedarf auf die Derivatetochter International Securities Exchange (ISE) die Aktie. Dies dürfte mit dem in der vergangenen Woche veröffentlichten Abschreibungsbedarf von 450 Mio EUR vorläufig ausgeräumt sein.

Bei einem aktuellen Kurs von 50,79 EUR bewerten derzeit 23 Analysten bei Bloomberg die Deutsche Börse Aktie mit "KAUFEN" und 11 Analysten mit "HALTEN". 1 Analyst setzt Deutsche Börse auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt derzeit bei 60,59 EUR.

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