Dem produzierenden Gewerbe geht es so gut wie schon lange nicht mehr

1. Die deutsche Produktion im produzierenden Gewerbe nahm im Februar stärker als erwartet um 1,0 % mom zu. Von Bloomberg befragte Volkswirte hatten mit einem Plus um 0,6 % mom gerechnet, wir prognostizierten aufgrund der Witterungsverhältnisse sogar nur eine Zunahme um 0,1 % mom. Das Vorjahresniveau wird damit kalender- und saisonbereinigt um 6,4 % übertroffen.

2. Bei der Bauproduktion lagen wir falsch: Wir hatten aufgrund der unterdurchschnittlichen Temperaturen mit einem erneuten Rückgang gerechnet, stattdessen stieg sie um 2,0 % mom an. Seit 1995 lag die Temperatur im Februar durchschnittlich bei 3,3 °C, in diesem Februar aber nur bei 1,5 °C. Offensichtlich ist aber entscheidender, wie sich die Temperaturen im Vergleich zum Vormonat entwickelten, und da sieht das Bild anders aus: Im Durchschnitt der Jahre stieg die Temperatur von Januar auf Februar um 1,8 °C an, in diesem Jahr aber um 2,1 °C. Die Energieproduktion nahm um 3,7 % mom zu, wobei der Vormonat von seinem historischen Tiefstand (-8,3 % mom) um 8 Prozentpunkte (!) nach oben revidiert wurde. Die Industrieproduktion schließlich zeigte sich nach dem starken Januar (1,0 % mom) erneut in guter Verfassung (0,6 % mom).

3. Unter den industriellen Hauptgruppen stachen die Investitionsgüterproduzenten mit einem Plus von 1,5 % mom nach 1,9 % mom im Januar hervor. Die Investitionsgüterproduzenten profitieren von der außergewöhnlich kräftigen weltwirtschaftlichen Entwicklung und – das ist verglichen mit den letzten Jahren neu – von einer anziehenden Investitionsgüternachfrage im Inland. So stiegen die Inlandsaufträge bis Dezember viermal in Folge an und stagnierten im Januar. Eine vergleichbare Serie gab es zuletzt 1994. Die Vorleistungsgüterproduzenten verzeichneten im Februar nur eine Zunahme um 0,2 % mom, die Konsumgüterproduzenten sogar lediglich um 0,1 % mom.

4. Alles in allem sind die Daten erfreulich. Unterstellt man für das produzierende Gewerbe im März (hypothetisch) Stagnation, so hätte die Produktion im ersten Quartal um 1,4 % qoq zugenommen. Damit hätten die Zuwachsraten der Produktion über vier Quartale hinweg über 1 % qoq gelegen, auch das eine Serie, wie man sie in Deutschland seit einiger Zeit nicht mehr erlebt hat. Fazit: Dem produzierenden Gewerbe geht es so gut wie schon lange nicht mehr.

Quelle: DekaBank

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