DAX noch unentschlossen – Zuckerbrot und Peitsche aus der Geldpolitik

Die US-Notenbank Federal Reserve spielt mit den Märkten das berühmte Spiel mit Zuckerbrot und Peitsche. Das Zuckerbrot könnte heute bei der Anhörung von Jerome Powell verteilt werden, nachdem die Anleger immer noch die Peitsche vom vergangenen Mittwoch nach der Fed-Sitzung spüren. Das Wechselspiel zwischen eher lockeren geldpolitischen Versprechen und Hinweisen auf eine straffere Geldpolitik dürfte auch über die kommenden Monate anhalten.

Nicht nur das, auch dürften Anleger nach allen Signalen der Notenbank immer wieder darüber spekulieren, wie sie zu deuten sind. Wenn erst in zweieinhalb Jahren erste Zinsanhebungen kommen sollen, wird der konjunkturelle Zyklus schon weit fortgeschritten sein. Dann müsste die Fed eventuell in einen Abschwung hinein die Zinsen anheben. Die Zweifel daran, dass sie sich mit dieser Strategie auf dem Holzweg befindet, häufen sich. Damit dürften die Volatilität und das Risiko erratischer Bewegungen die Anleger auch über die kommenden Sommermonate begleiten. Und da nun traditionell die Umsätze zurückgehen, könnte dem Aktienmarkt somit der eine oder andere bewegte Tag ins Haus stehen.

Saisonal betrachtet sind bis Juli im Deutschen Aktienindex zwar neue Rekordhochs möglich. Diese waren allerdings mit Blick auf den durchschnittlichen Verlauf der letzten zehn Jahre eher Fehlausbrüche als der Beginn eines neuen, dynamischen Aufwärtstrends. Gleichwohl muss man festhalten, dass sowohl in New York als auch in Frankfurt die großen Indizes derzeit intakte Aufwärtstrends aufweisen. Von einer Trendwende ist auch nach der Unruhe der vergangenen Tage nichts zu sehen.

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